岭南园林（002717）4月11日公告，公司拟收购北京市新港永豪水务工程有限公司90%股权，交易作价为5.4亿元(含税费)，其中拟现金支付2.43亿元，并拟以23.52元/股向其股东定增发行1262.76万股。同时，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金总额不超过2.69亿元，用于支付本次交易相关费用等。

    新港水务是一家专业水务工程承包企业，业务范围包括水利水电机电设备安装、水利水电工程施工总承包以及环保工程专业承包等。自2007年开始正式进入水务工程行业运营，新港水务至今积累了较丰富工程经验，打造了一支水务工程技术纯熟、完成工程整体实力较强、在行业内具有较高知名度的专业技术队伍。2015年度和2016年度新港水务分别实现营业收入46,612.00万元、70,118.94万元，同时新港水务还做出业绩承诺：2017年度、2018年度和2019年度净利润分别不低于6250万元、7813万元、9766万元。

    随着城镇化和工业水平的不断提高，我国环境污染问题日益恶严重。2016年，国家出台了《“十三五”生态环境保护规划》、《“十三五”重点流域污染防治计划》等政策，为水资源保护、水污染防治、水环境治理等多项措施落实保驾护航。到本世纪中叶，环境质量有望全面改善，生态系统实现良性循环。一系列国家支持政策的出台已经为水治理行业创造了良好的外部发展环境，国家对水资源保护、水污染治理的高度重视及政策大力支持，将刺激水治理行业的市场需求，为水治理产业链全面高速发展带来了战略性发展机遇。

    本次并购完成后，岭南园林将与标的公司共享对方的客户资源，借助双方的平台与资源网络，强强联合，提高在区域市场的市场占有率及品牌影响力，共同推进区域市场的业务扩张，提升公司整体盈利能力。公司承揽大生态PPP订单能力得到明显提升，具备承接水生态治理、生态园林及文化旅游等综合性大规模PPP项目的能力公司可借助标的公司的经验优势，补充岭南园林在水生态治理、水务方面的经验技术储备，并迅速习得产业项目运作的实战经验，更好的推进“二次创业”的战略目标，也为公司进一步承揽大生态PPP订单打下了坚实基础。加速在“大生态”领域的产业链布局。

    同时，岭南园林公布2016年年报。公司营收25.68亿元,同比增长35.94%;归属净利润2.61亿元,同比增长55.29%,超额完成年初所定业绩目标(2.42亿元)。并预计2017Q1归属净利润0.37亿~0.48亿,同增30%~70%。近年来公司积极加强在河道治理、海绵城市、生态修复等领域的研发投入,成功实现由园林绿化向生态环保领域的拓展。公司目前仍积极寻求外延加快整合生态综合治理产业链,未来将持续受益于“水十条”政策落地和PPP模式推广。2015年至今公司累计新签订单或框架协议超过200亿元(PPP预计超120亿),订单相对充裕,为业绩持续高增长奠定坚实基础。2015年收购恒润科技,2016年收购德马吉、增资优土视真、设立润岭文化和恒境虚拟,将业务范围拓展至主题乐园、影视文化等板块,实现从生态环境涉足文化旅游、从施工延伸至运营、从2B端切换至2C端的跨越;同时,公司旗下的产业基金已投资7个项目合计1.5亿,涵盖文化旅游、文化创意及泛游乐等方向且均发展良好。2016年子公司恒润科技和德马吉分别实现盈利5860万和2619万元,双双完成业绩承诺,体现出公司强大的资源整合能力和业务开拓能力。2017年4月7日公告，全资子公司上海恒润数字科技公司与大连海昌旅游集团签署战略合作协议。双方确认即将开展联合研发中小型海洋文化元素互动娱乐产品、联合开发海洋主题类大型黑暗骑乘游乐设施及多媒体内容创意制作等方面的合作。公司全面打通全盈利“泛娱乐”产业链。

    岭南园林2017年发展战略提出，生态主业方面,深耕生态园林业务,并通过加强研发及对外合作积极拓展生态综合治理业务,加快全产业链的整合发展,把握PPP发展浪潮。文化旅游业务方面,以恒润集团为平台,将IP转化为大型游乐沉浸式体验的内容等，通过自建或“园中园”的方式打造主题乐园,实现创意价值的变现。公司将通过内增式发展与外延式并购,以邹城项目为示范,引领“大生态”和文化旅游产业有机结合,深挖二者趋同效应,实现双主业高速发展。

    招商证券认为，公司业绩高增长,积极参与PPP享受政策红利,发展园林及生态综合治理业务,同时“二次创业”转型文旅+大营销,战略清晰,协同发展。预计2017、2018年EPS为1.07与1.34元,对应PE为23.4与18.6倍,维持“强烈推荐-A”评级。

    海通证券分析师则指出，公司2017年计划营收45.80亿同增78%,净利润4.39亿同增68%。我们看好公司双主业发展前景,预计2017~2018年EPS为0.99元和1.35元,给予2017年32倍市盈率，维持“买入”评级。