2020年08月08日  星期六
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      ["content"] => string(3382) "<p>第一批创业板注册制公司即将发行申购。按照深交所安排,8月4日,包括锋尚文化和美畅股份在内的两家企业将进行网上申购,这是创业板改革并试点注册制后首批进行网上网下发行的企业。除了上述两家企业外,本周还将有4家创业板企业进行申购。</p><p>公开资料显示,锋尚文化成立于2002年,公司以创意设计为核心,业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务。锋尚文化此次发行价格为138.02元,发行市盈率为41.20倍。美畅股份成立于2015年,自成立以来主要从事电镀金刚石线的研发、生产及销售,是目前国内生产规模、市场份额领先的金刚石线生产企业。美畅股份此次发行价格为43.76元,发行市盈率为46.09倍。</p><p>稍早之前,深交所联合中国证券登记结算有限责任公司、中国证券金融股份有限公司,组织各市场参与主体于近期正式上线创业板改革并试点注册制相关技术系统,并同步启用交易、结算新数据接口。自7月27日起,新技术系统全面支持市场主体开展注册制下创业板股票及存托凭证网上发行、交易结算、融资融券等相关业务需求。</p><p>随着创业板注册制的全面实施,创业板交易规则也将发生深刻变化。新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制,5个交易后涨跌幅限制比例由之前的10%提高至20%,向科创板看齐。在第一家创业板注册制股票上市当天,创业板全部存量股票的竞价交易将实行20%的价格涨跌幅限制。新的交易制度还增加临时停牌机制,在无涨跌幅限制下,较开盘首次上涨或下跌达到或超过30%和60%的,各停牌10分钟。创业板注册制实施之后,部分股票名称中可能会出现字母标识,比如“N”“C”“U”等,其中N代表股票上市首日,C代表股票上市后次日至第五日,U表示该公司尚未盈利。此外,此次改革还引入了盘后定价交易方式,增加了连续竞价期间“价格笼子”,设置单笔最高申报数量上限等等。</p><p>对于计划参与打新的投资者而言,按照新的创业板投资者适当性管理办法,如果是新开通创业板权限的投资者,须在开通前的20个交易日内,日均账户资产超过10万元,且具备两年以上投资经验。参与打新的投资者,还要持有深圳市场非限售A股和非限售存托凭证,总市值在1万元以上。创业板存量普通投资者则须重签新版《创业板投资风险揭示书》。</p><p>国盛证券指出,从时间节奏来看,6月12日深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排,而本次启动创业板注册制及存托凭证的网上发行,相隔仅一个多月,落地速度较快。这反映出优质上市公司资源十分稀缺,全球交易所之间的竞争加剧,后续资本市场改革创新有望持续快速推进。深交所则表示,将扎实有序做好注册制下创业板企业发行承销相关工作,促进形成公平合理有效的发行定价机制,切实维护市场安全稳定运行,保障创业板改革并试点注册制平稳落地。(记者 吴黎华)</p>"
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一般情况下,买一、卖一就是基准价格。举个简单例子,假设买一是5元,卖一是5.01元,如果你想买,下单价格不能高于卖一的102%,也就是5.01*102%=5.11元,你想卖的话,下单价格不能低于买一的98%,也就是5*98%=4.9元。</p><p><strong>5、设置单笔最高申报数量上限</strong></p><p>在单笔数量方面,限价申报不超过10万股,市价申报不超过5万股。保留现行创业板每笔最低申报数量为100股的制度安排。</p><p><strong>6、搞清字母标识含义</strong></p><p>创业板注册制实施之后,部分股票出现字母标识,比如“N”“C” “U” “W” “V”,不同字母代表不同含义。</p><p>N——首次公开发行上市股票及存托凭证上市首日</p><p>C——上市后次日至第五日</p><p>U——发行人尚未盈利;若发行人首次实现盈利,该特别标识取消</p><p>W——发行人具有表决权差异安排;若发行人不再具有表决权差异安排,该特别标识取消</p><p>V——发行人具有协议控制架构或者类似特殊安排;若上市后不再具有相关安排,该特别标识取消</p><p><strong>强化风险警示制度,创业板也有“帽子”股</strong></p><p>改革前,创业板股票不会被实施ST和*ST。改革后,创业板对财务类、规范类、重大违法类退市设置退市风险警示机制(即*ST制度)。被戴上* ST的帽子,主要看看财务指标。</p><p>1、最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于一亿元;</p><p>2、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值;</p><p>3、最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。</p><p>也就是说,1年亏损的创业板股票就可能会被戴上*ST的帽子,看来我们交易创业板股票,可要擦亮眼睛好好选择“绩优股”了。</p><p>而从2019年报数据来看,唐德影视、天龙光电等4家公司营收少于1亿元且亏损,盛运环保等4家公司净资产为负,天翔环境、千山药机、晓程科技等5家被出具了“无法表示意见”。其中,金亚退、乐视退、神雾环保已被终止上市,进入退市整理期。</p><p style="text-align: center;"><img src="/data/upload/2020-08-02/5f26475fad86e.jpeg" title="5f26475fad86e.jpeg" _src="/data/upload/2020-08-02/5f26475fad86e.jpeg" alt="5f26475fad86e.jpeg"/></p><p><strong>退市标准更加丰富完善</strong></p><p>改革后,退市标准更加丰富完善,分别设置了交易类、财务类、规范类三大指标。其中,最引人注意的就是交易类指标中新增了“交易市值指标”:</p><p>1、连续120个交易日通过本所交易系统实现的股票累计成交量低于200万股;</p><p>2、连续20个交易日每日股票收盘价均低于每股面值;</p><p>3、连续20个交易日每日股票收盘市值均低于 3 亿元;</p><p>4、连续二十个交易日每日公司股东人数均少于 400 人。</p><p><strong>打新需要符合的条件</strong></p><p><strong>1、 已开通创业板权限/已签署新版揭示书</strong></p><p>如果还未开通创业板权限,在打新前需要开通权限。</p><p>目前,新申请开通创业板交易权限的个人投资者需满足以下两个条件:</p><p>权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均应不低于人民币10万元(不含通过融资融券融入的资金和证券);</p><p>参与证券交易24个月以上且满足相关风险等级要求等。</p><p>如果是4月28日前开通的创业板权限,那需要重新签署《创业板投资风险揭示书》,否则无法参与未来注册制下创业板股票的发行申购、交易等。</p><p><strong>2、 持仓市值需符合要求</strong></p><p>创业板注册制下的新股申购,和原来的规则基本一致,依旧是市值申购。</p><p>只要T-2日(T日为网上申购日,下同)的前20个交易日账户持仓的深圳市场非限售A股和非限售存托凭证总市值满1万元,即可参与打新。</p><p>若持有多个证券账户,则多个证券账户的市值合并计算。</p><p>可申购额度根据持仓的市值而定。即每5000元市值可申购一个单位(500股),不足5000元的部分不计入申购额度。不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。</p><p><strong>3、只有一次有效机会</strong></p><p>做好基础准备工作后,就要进入打新实操阶段了。</p><p>和传统打新一致,创业板注册制新股不可重复申购。不管是使用多账户同时申购一只新股,还是单一账户多次申购同一只新股,均是第一笔申购为有效申购,其余申购均无效。申购一经申报,不得撤单,提交之前需要确认好。</p><p><strong>4、 申购数量有限制</strong></p><p>每5000元深市市值可申购一个单位的新股,即500股。也就是说,我们的最少申购数量是500股。</p><p>在填报数量时,应当为500股或其整数倍,但最高申购数量不得超过当次网上初始发行的千分之一,且不得超过999999500股,如超过则该笔申购无效。</p><p><strong>5、 缴款操作</strong></p><p>申购完成后,T+2日即可查询中签结果,如若中签, 要确保当天16:00前资金账户中有足额的可用资金缴款,不足部分视为放弃认购。</p><p>如果中了签却忘了缴款,可能还会被拉入网上打新黑名单,那可谓损了夫人又折兵。</p><p>投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时,自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算,含次日)内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。不得参与网上申购的投资者参与上述证券网上申购的,结算公司将对其申购做无效处理。</p><p><strong>打新收益有望显著提升</strong></p><p>根据中信证券整理,2019年以来创业板上市新股的回报情况,其平均一字板涨幅218%,平均每签盈利2.13万元,相关概况如下所示。</p><p style="text-align: center;"><img src="/data/upload/2020-08-02/5f264735da926.jpeg" title="5f264735da926.jpeg" _src="/data/upload/2020-08-02/5f264735da926.jpeg" alt="5f264735da926.jpeg"/></p><p><span style="font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai;">注:一字板涨幅及每签盈利均以开板当日的收盘价计算而得,仅供参考。</span></p><p>开源证券孙金钜、任浪等人研报分析,借鉴科创板经验,创业板注册制改革后打新收益有望显著提升。</p><p><strong>1、融资规模:</strong>目前创业板从受理到注册平均仅需27天,发行审核高效且储备项目充足,预计首批注册并发行企业20-30家,2020年达70-90家。另外,根据已受理企业披露的募投项目融资额,预计每家首发募资接近8亿元,2020年创业板注册制下募资总额550-700亿元;</p><p><strong>2、中签率:</strong>综合考虑之下,预计改革后创业板A类中签率将较改革前提高2倍左右;</p><p><strong>3、上市首日涨跌幅:</strong>平均每家募资近8亿元的假设对应首发PE近35倍。相比之下,科创板开市以来新股平均首发PE为70.9倍,首日平均涨幅177%;同期创业板新股平均开板涨幅203%,开板时平均PE为69.7倍。考虑到改革后创业板公司体量保持稳定,虽然盈利能力下降但成长性更优,预计注册制改革后创业板上市首日平均涨幅为80%-120%。</p><p>总体而言,创业板注册制改革后中签率大幅提升、融资规模扩容及较高的首日涨幅将创造可观的打新收益。</p><p>在上述假设前提下,对保守/中性/乐观三种情形下创业板网下打新收益进行了测算,结果显示注册制下创业板将创造可观的网下打新增强收益。以1.5亿产品规模为例,若创业板首批注册发行公司数为25家,则有望为A类投资者创造打新收益率0.8%(保守)/1.3%(中性)/2.0%(乐观),为C类投资者创造打新收益率0.6%(保守)/1.1%(中性)/2.0%(乐观)。若假设2020年创业板试点注册制后发行公司数为73家(保守)/85家(中性)/93(乐观)家,则有望为A类投资者创造打新收益率2.5%(保守)/4.4%(中性)/7.3%(乐观),为C类投资者创造打新收益率1.7%(保守)/3.8%(中性)/7.3%(乐观)。</p><p>华泰证券沈娟团队研报判断,预计1-2亿元规模的产品参加创业板网下打新即可申购大部分新股。</p><p>报告分析,2019年以来进行网下发行的创业板新股顶格申购市值均在2亿元以下,87%的顶格申购市值在1亿元以下。因此预计创业板注册制改革后,1-2亿元规模的产品参加创业板网下打新即可申购大部分新股。</p><p>随着产品规模的减少,收益率相应提高,同时随着市场参与门槛的提高,产品数量的降低进一步带来收益的提升。</p><p>(Wind综合中信证券、开源证券、安信证券等)</p><p>原标题:《不符合这5个要求,打不了新股!下周二创业板注册制来了,一文看懂规则变化》</p>"
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      ["content"] => string(4021) "<p>上证科创板50成份指数(代码000688)已正式发布。历史行情数据显示,2020年7月22日,科创50指数开盘1474.015点,收盘为1497.23点。</p><p>科创50指数发布恰逢其时</p><p>7月22日盘后,上海证券交易所和中证指数有限公司发布了首条科创板指数——科创50指数的历史行情,实时行情将在7月23日发布。中金基金相关负责人表示,相关产品发行已纳入日程,科创50指数发布恰逢其时,标志着科创板市场投资进入崭新阶段。</p><p>中金基金相关负责人表示,回顾过去一年科创板的发展,主要呈现以下三大特点和变化:一是注册制顺利落地,上市公司日趋多元。二是市场表现日趋平稳,机构参与热情不减。三是在成功试点IPO注册制的基础上,继续推进各项配套制度建设。</p><p>中金基金相关负责人表示,随着科创50指数正式发布,产品发行纳入日程,科创板市场投资即将进入崭新阶段。</p><p>首先,参考国际经验,结合实际情况,科创50指数的编制方法存在诸多针对性的安排。科创50指数的编制参考了如纳斯达克100等国际代表性指数的编制经验,充分结合了科创板市场自身的实际情况,在样本空间、选样筛选、加权方式、成分调整等各环节,均根据科创板的特点进行了有针对性的安排。例如,由于科创板允许红筹企业发行的存托凭证及不同投票权架构公司上市,所以科创50指数的样本空间中除包含普通股外,还将红筹企业发行的科创板上市存托凭证、不同投票权架构公司股票纳入样本空间,以增强指数代表性。</p><p>其次,科创50指数可以表征市场整体表现、设立业绩评价基准、发行指数化产品等。科创板上市公司数量日益增多,投资者对于该板块的关注度和参与热情有增无减,市场需要一个工具来表征和观测板块整体运行情况,科创50指数的推出正满足这一需求。机构投资者对科创板市场的参与度持续提升,聚焦科创板市场的主动管理权益产品不断增多,科创50指数可作为产品管理人和份额持有人进行产品业绩评价的有效基准。基于科创50指数开发的指数化产品,可以有效扩大市场需求,引入长期投资者。为满足投资者适当性原则,科创板对个人投资者有较高的投资门槛(资产不低于50万元,证券交易经验2年以上)。而作为普惠金融的代表性产品,指数产品的投资门槛通常较低,是适合个人投资者的金融工具。通过设立科创50指数相关产品,既可以让个人投资者分享科创产业发展红利,又可以增加对科创板股票的需求,客观上促进了个人投资者通过基金转化成为中长期投资者,达到更好平衡市场供需关系的目的。</p><p>再者,投资者持有相关指数化工具是一种系统捕捉科技创新类行业中长期投资机会的方式。指数投资是一种适合科技创新类行业的价值投资方式。简单来讲,价值投资是一种基于公司基本面价值分析来进行决策的投资方式,实际投资中可概括为选择“三好”公司,即好赛道、好公司、好价格。一方面,由于科技创新行业具有研发创新速度快、短期业绩不确定性高等特点,投资者在这些行业中选出未来可能胜出的公司或为公司进行准确估值的难度要明显大于盈利稳定、竞争壁垒明确的行业;另一方面,中长期来看,技术进步对经济发展的推动、生活方式的改变等大趋势,是可以预期的。哪些赛道最终可能诞生出伟大公司,又是相对可观测的。长期来看,科创50指数具备成为中国版纳斯达克100指数的潜力,在中国消费升级、产业升级的大背景下,科创板有机会不断孵化和培育出中国的优质科技创新龙头企业。</p>"
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      ["title"] => string(62) "沪深股指继续走高小幅收涨 7家公司加盟科创板"
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      ["title"] => string(66) "上证综指近30年来首次大修落地 这些股票将被剔除"
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      ["content"] => string(4972) "<p>据上交所官网消息,22日,上交所与中证指数有限公司修订上证综合指数编制方案。同时,22日收盘后将发布上证科创板50成份指数历史行情,7月23日正式发布实时行情。</p><p><strong>修订涉及哪些内容?</strong></p><p>上交所指出,此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验,立足境内市场发展实际,剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间,并纳入科创板上市证券。</p><p><strong>为何修订上证综合指数编制方案?</strong></p><p>上交所介绍,上证综合指数发布于1991年,是A股市场第一条股票指数,核心编制方法沿用至今。近年来,社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声,类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。</p><p>上交所称,指数编制修订方案的实施将进一步提升上证综合指数的市场代表性与稳定性,使上证综合指数更加准确表征上海市场整体表现,更加充分反映上海市场结构变化,为投资者观测市场运行、进行财富管理提供更理想的标尺。</p><p>前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,此次上交所对上证指数的编制进行的调整,使得这个指数更加合理,更能反映市场的真实状况,这也回应市场的一些诉求。当然这个调整属于微调,对指数没有太大影响,保持了指数的连续性。</p><p><strong>为何剔除风险警示股票?</strong></p><p>上交所介绍,资本市场建立了风险警示制度,被实施风险警示的股票存在较高风险,基本面存在较大不确定性,投资价值受到影响,难以代表上市公司主流情况。剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能,更好反映沪市上市公司总体表现。</p><p>据数据显示,截至7月21日,上交所对沪市风险警示的股票有99只,合计总市值超2810亿元。</p><p><strong>为何延长新股计入指数时间?</strong></p><p>上交所指出,我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象。2010年至2019年,新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍,延迟新股计入时间,于新股上市满1年后计入指数,有利于增强上证综合指数的稳定性,引导长期理性投资。</p><p>上交所还称,考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股,设置大市值新股快速计入机制,上市以来日均总市值排名在沪市前10位的股票于上市满3个月后计入,以保证上证综合指数的代表性。</p><p><strong>为何将科创板证券纳入上证综合指数样本空间?</strong></p><p>据数据显示,截至2020年7月21日,科创板上市企业已有133家,总市值约2.8万亿元。</p><p>上交所指出,科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业,科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性,也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比,使上证综合指数更好反映沪市结构变化。考虑到上证综合指数编制修订涉及新股计入时间的调整,科创板证券按照修订后的规则纳入上证综合指数,有利于保障上证综合指数规则的稳定性与连续性。</p><p><strong>科创50指数怎么定?</strong></p><p>上交所指出,上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成,反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。该指数以2019年12月31日为基日,以1000点为基点。</p><p>上交所表示,在新股计入时间上,为提高“科创50”指数对市场的准确表征,同时兼顾客观发展情况,采用两阶段做法:现阶段,科创板新上市证券满6个月后计入样本空间,待上市满12个月的证券达到100只至150只后调整为上市满12个月后计入;同时,针对上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位和前5位的证券设置差异化的计入时间。</p><p>上交所称,在选样方法上,剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后,选取日均总市值排名靠前的50只证券作为“科创50”指数样本,能够在保证样本流动性的同时,实现较好的代表性。</p><p>上交所还称,在样本调整方面,依据样本稳定性和动态跟踪的原则,建立季度定期调整机制,及时反映市场变化,季度定期调整生效时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个周五的下一个交易日,并设置一定缓冲区与调整比例限制,保证指数的稳定性,降低样本频繁变动带来的跟踪指数成本。另外,针对退市、退市风险警示等情况设立临时调整机制。</p>"
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      ["content"] => string(7058) "<p>7月20日,东沣B结束了退市整理期最后一个交易日的交易,公司股票自7月21日摘牌。与同一天退市的乐视相比,东沣B的退市几乎没有引起市场关注,一如B股的现状。</p><p>在这家公司退市前的终止上市复核中,监管层再次表达了对执行面值退市政策的坚定立场。</p><p><strong>首只面值退市纯B股诞生</strong></p><p>4月8日至5月8日连续20个交易日收盘价低于1元面值,东沣B的退市几乎铁板钉钉。</p><p>回首东沣B的资本市场之旅,2000年,东沣B在深交所挂牌上市。2018年以来,公司已经三次拉响面值退市的警报,前两次都是虚惊一场,而2020年这次,公司未能幸免。</p><p>今年5月11日,公司股票停牌。5月28日,公司收到深交所对公司股票终止上市的决定。</p><p>6月3日,公司向深交所提出复核申请。因对交易所作出的不予上市、暂停上市、终止上市决定不服,向交易所设立的复核机构申请复核是上市公司的一项权利,也是最后的翻盘机会。</p><p>在近期退市的上市公司中,神雾环保、盛运环保、乐视网等公司并没提出退市复核。银鸽投资在提交复核申请后,却因为公司未能按期聘请到保荐机构,申请复核材料中缺少保荐人就申请复核事项出具的意见书,不满足上交所相关规定要求,撤回了复核审请。金亚科技在提出上市复核申请后,深交所做出了维持终止上市的决定。</p><p>然而,6月12日,深交所召开上诉复核委员会复核会议,就复核申请事项进行审议,并最终作出维持东沣B股票终止上市决定,该决定为最终决定。</p><p>在经过30个交易日的退市整理期后,公司股价最终定格在0.18港元,市值也只有1.27亿港元。到2020年一季度末,公司股东户数为1.68万户。</p><p><strong>“1元铁律”没有例外</strong></p><p>在复核中,作为纯B股公司的特殊性是公司最有可能翻盘的理由。公司表示,东沣B触及面值退市情形实际上并非因公司基本面造成,而是同B股的历史及现状息息相关。B股市场长期不活跃,流动性极度匮乏,纯B股公司又缺乏融资功能,整体估值较低,股价比较低迷,更容易触及面值退市的标准。面值退市应综合考虑纯B股历史遗留问题,而不是单纯套用规则,采取“一刀切”。</p><p>同时,公司表示,公司触及退市并非因经营管理问题造成,主要是B股交易制度导致。自2012年以来,东沣B在既有的房地产业务上稳步发展,营收、利润、净资产逐年上升。东沣B在2019年度虽然亏损,但目前基本面实际上为近年来最好的时期。</p><p>但复核委在审核中不对B股做特殊对待。复核委表示,东沣B股票连续二十个交易日的每日收盘价均低于股票面值的事实清楚,该情形已经触及“在本所仅发行B股股票的上市公司,通过本所交易系统连续二十个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盘价均低于股票面值”的股票终止上市情形。</p><p>复核委还表示,东沣B股票触及退市,是市场主体自治行为和投资者市场化选择的结果。东沣B股价在2018年首次出现连续多个交易日低于面值的情形,2019年下半年,东沣B股价也已临近面值。此后,东沣B未能采取有效措施着力改善公司基本面、提高公司持续盈利能力,致使股票触及面值退市规定。</p><p>面值退市已经成为市场化方式退市的重要手段。不仅B股没有成为例外,这条铁律在新的上市板块也得到推广。比如在科创板,今年2月在科创板上市的华润微由于是红筹企业,股票以港元为面值币种,每股面值为1港元,但在科创板以人民币交易。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》的相关规定,如果上市公司连续20个交易日股票收盘价均低于股票面值,上交所将决定终止其股票上市。</p><p>公司在招股书中提示风险称,公司存在股票以港币为面值导致的股票退市规则适用差异的风险。同时,公司表示,针对股票面值为非人民币币种的上市公司的市价低于面值退市标准,监管机构或证券交易所将可能做出特别规定或调整。</p><p>随后,6月5日,上交所针对红筹企业以美元、港币等外币标明面值等情况下发通知,规定红筹企业发行股票的适用“连续20个交易日股票收盘价均低于股票面值”的交易类强制退市情形时,调整为“连续20个交易日股票收盘价均低于1元人民币”。</p><p>该通知的发布,其实也再次明确了“1元人民币”退市的铁律。最近上市的中芯国际尽管其股票面值为0.004美元,但其在招股书中明确表示,包括公司在内的红筹企业未来触发交易类强制退市情形时股票面值以1元人民币为基准。</p><p><strong>缩股:此路不通</strong></p><p>在复核委的决定中,对缩股的问题也做出明确回应。东沣B表示,因未被允许实施缩股,导致面临退市。</p><p>复核委表示,东沣B认为无法实施缩股导致其退市不具有合理性,实施缩股并不能改变上市公司的基本面,不能有效提升公司的核心竞争力和业绩,而是属于对退市规则的规避。如果允许通过缩股故意规避退市规则,面值退市制度将成为一纸空谈,不利于肃清资本市场生态,也难以保护投资者合法权益。</p><p>缩股曾被很多公司视为避免面值退市的法宝。面值退市的规定引入后,曾出现闽灿坤B连续18个交易日收盘价低于面值的情形,最终通过缩股保住了上市地位。此后,建车B如法复制,通过缩股避免了面值退市风险。</p><p>此后再无类似案例。但在一定条件下允许缩股避免面值退市的呼声一直都存在,特别是今年一度出现类似包钢股份这样曾经的大蓝筹也出现面值退市危机时,这种呼声就更为高涨。在今年两会上,曾有人大代表提出应鼓励大盘股缩股或合并股份,增厚安全垫,避免股价临近面值,如总股本在50亿元、三年累计净利润达8亿元、上市时间10年、最近三年会计年度没有被审计机构出具非标准意见的上市公司允许实施缩股或合并股份;制定更灵活的退市政策,避免业绩较好的大盘股因市场波动导致股价临时性低于面值引发退市风险。</p><p>但是深交所复核委对缩股问题的表态再次表明,缩股保壳,此路不通。据数据统计,截至7月20日收盘,目前两市在交易的A股股票中,仍有26家股票收盘价低于1.5元,其中绝大多数为ST或*ST公司,也不乏包钢股份这样的市值高达500多亿元的大公司。7月20日,包钢股份收盘价仅为1.14元。</p>"
      ["author"] => string(18) "作者:康书伟"
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