2024年02月29日  星期四
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      ["content"] => string(7603) "<p style="text-align: justify;">近日,上交所上市审核委员会2024年第2次审议会议召开,浙江胜华波电器股份有限公司(简称“胜华波”)IPO因不符合发行条件、上市条件或信息披露要求,成为2024年第一家被否的IPO公司。</p><p style="text-align: justify;">值得注意的是,胜华波此次IPO拟募资9.02亿元,其中5亿元用于补充流动资金。然而,IPO申报前夕,胜华波却大举分红,2019年至2021年三年累计分红超3亿元。对此,受访人士表示,胜华波资金充裕却不用于公司发展而是先进行分红、再通过IPO募资来补充流动资金,这一做法令市场对其募资动机和必要性产生怀疑。</p><p style="text-align: justify;">《经济参考报》记者注意到,监管层高度重视IPO前突击分红现象,2023年多家存在类似情况的IPO公司受到严格监管,监管层更看重拟上市公司未来的可持续发展,更强调资本市场的规则、有序和健康生态。</p><p style="text-align: justify;"><strong>三年分红金额超3亿元</strong></p><p style="text-align: justify;">胜华波的主营业务为汽车雨刮器总成、座椅电机等汽车零部件的研发、生产和销售。公司立足于汽车微电机技术,凭借优秀的产品研发能力、强大的生产制造能力、丰富的配套服务经验,赢得了国内外整车和零部件客户的信赖,成为行业知名的汽车零部件供应商。</p><p style="text-align: justify;">此次IPO,胜华波欲募资9.02亿元,分别用于年产450万套雨刮器扩容项目、年产1500万台座椅电机扩容项目、汽车雨刮器总成关键零部件智能化改造项目和补充流动资金。其中,拟投入5亿元用于补充流动资金。胜华波称,该项目是为了满足公司营业规模不断扩大的流动资金需求,增强公司的抗风险能力,优化公司的资本结构,保障公司在上市后持续快速发展。</p><p style="text-align: justify;">然而,胜华波一方面称公司需要流动资金来促进发展,另一方面却在IPO申报前夕大举分红。</p><p style="text-align: justify;">申报材料显示,2019年至2021年,胜华波现金分红金额分别为12000万元、16475万元和2000万元,三年时间累计分红超3亿元。从股权结构来看,胜华波并无外部股东,其控股股东为胜华波集团有限公司(简称“胜华波集团”,持股60%),另外三名自然人股东王上胜、王上华、王少波分别持有胜华波20%、10%、10%股份。由于王上胜、王上华、王少波为兄弟关系,三人合计持有胜华波集团100%股权,因此,胜华波是一家百分之百“自己人”完全控制的家族企业。</p><p style="text-align: justify;">对此,资深注册会计师、知名财税审专家刘志耕告诉《经济参考报》记者,IPO公司“前脚分红、后脚募资”是一个奇怪的现象。一方面,申报IPO本是公司为了将自身股本通过在二级市场上市,为自身发展筹集所需资金。但是,这些公司却在上市前进行大额分红,这反过来又说明这些公司“不差钱”,正因为这样,市场不免会质疑这些公司IPO募资合理性和必要性,让人不得不怀疑其上市的真实目的,到底是真想促进公司发展还是意在“圈钱”。</p><p style="text-align: justify;"><strong>分红款用于购买土地和个人生活</strong></p><p style="text-align: justify;">王氏兄弟将这些现金分红用于何处?在胜华波针对上交所审核中心出具的意见落实函回复中,可以找到答案。</p><p style="text-align: justify;">落实函中,上交所要求胜华波说明现金分红的具体政策,结合分红的情况说明本次募集资金的必要性;现金分红及历史上向公司借款的最终去向,是否存在分红款间接流入关联方、客户或供应商的情况。</p><p style="text-align: justify;">回复材料显示,3.05亿元的分红款项,胜华波集团、王上胜、王上华和王少波分别分得1.83亿元、6095万元、3047.5万元和3047.5万元。</p><p style="text-align: justify;">记者发现,胜华波集团对于这笔分红款项的用途,部分和购买土地有关。如其中有7800万元借给胜华波集团的子公司江苏冠城伟业房地产开发有限公司,用于其向阜宁县国有资产投资经营有限责任公司支付购买土地价款。还有5500万元用于购买理财,其中5000万元尚未到期,500万到期后转至胜华波集团参股公司瑞安市胜春宝房地产有限公司用于土地竞买。</p><p style="text-align: justify;">至于王上胜、王上华和王少波三人,其对于分红款项的用途也主要用于个人生活。比如王上胜对于分红款项的支配包括2255万元用于子女及其配偶股权投资及借款,609万元用于子女购房,868万元用于子女期货、保险、理财等,399万元用于包含4个子女的家庭支出(日常消费、孙子女教育等)等;王上华则使用1638万元用于购房及装修;王少波使用1886万元用于购房,152万元用于家庭支出及购买银行理财。总体来看,不论是胜华波集团还是王上胜、王上华和王少波,都没有将分红款项用于和胜华波发展的任何项目上。</p><p style="text-align: justify;"><strong>多家公司IPO申报前大举分红</strong></p><p style="text-align: justify;">值得注意的是,IPO申报前夕大举分红的情况并不罕见。如前段时间主动撤回IPO申请的明喆集团股份有限公司(简称“明喆集团”),该公司主要从事物业管理相关业务,作为综合性物业服务提供商,根据不同客户的需求,与客户签订定制化的物业服务合同,提供基础物业管理与后勤保障一体化服务。财务数据显示,2020年至2022年,明喆集团的净利润分别为1.79亿元、1.67亿元和2.90亿元,与此同时,明喆集团也稳定进行现金分红,上述各期的分红金额分别为3.8亿元、1.19亿元、3.45亿元,累计分红额约8.44亿元。</p><p style="text-align: justify;">拟冲刺上交所主板的海湾化学也存在类似情况,该公司的主营业务为氯碱化工、有机化工原料和高分子新材料以及无机硅产品的研发、生产与销售,主要产品包括乙烯法PVC、苯乙烯、聚苯乙烯3以及烧碱,同时利用部分自产烧碱生产偏硅酸钠,实现对无机化学品业务的延伸。此次IPO,海湾化学募资30亿元,其中3亿元用于补充流动资金。2019年至2021年及2022年1月至6月,海湾化学的净利润分别为4.85亿元、3.01亿元、20.76亿元和10.06亿元,而同期海湾化学的现金分红金额分别为7.41亿元、5.08亿元、4.81亿元和15.77亿元,分红金额合计超30亿元。</p><p style="text-align: justify;">刘志耕认为,从2023年多家存在“前脚分红、后脚募资”最终折戟的IPO公司的情况可以看出,监管层看重上市公司未来的持续发展,看重资本市场的规则、有序和健康。建议监管层制定相关规则,将分红金额和募资规模挂钩,从该角度限制或减少股东在IPO申报前的大额分红。IPO公司也应当在招股书中明确说明分红的具体背景、程序及实施情况,并按照相关规定进行及时和规范披露。交易所对有疑问的分红情况依据明确的分红规则进行必要的核查。(记者 谢碧鹭)</p>"
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      ["content"] => string(6713) "<p style="text-align: justify;">近日,南方航空宣布分拆南航物流上市,至此三大航司物流板块有望于2024年齐聚A股。而放眼A股,一方面是分拆不断增添新例,另一方面则不断有公司按下分拆“终止键”。</p><p style="text-align: justify;">Choice数据显示,2023年A股共有54家公司披露分拆意向,其中9单已成功分拆、13单终止。就母公司所属证监会行业来看,有47家制造业公司送子单飞,热情颇高,拟分拆业务多为战略新兴产业。就子公司拟上市板块来看,北交所吸引力渐显,有10家公司明确表示拟分拆至北交所,其中4家已成功上市。</p><p style="text-align: justify;">记者盘点终止案例,A股分拆降温的背后因素很多,不符合相关政策要求是最主要因素之一。“上市公司筹划分拆上市事项,主要还是看分拆上市的必要性,以及业务独立性、分拆出来的子公司是否符合相关板块定位。”上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示。</p><p style="text-align: justify;"><strong>30余家公司分拆在途中</strong></p><p style="text-align: justify;">Choice数据显示,2023年以来披露分拆意向的A股公司中,有30余家仍在推进途中。就母公司性质来看,制造业企业占比超八成,既有中国中车、中国电建、中国联通、中联重科、中集集团等央地国企,又有美的集团、欣旺达、天合光能等细分领域民企龙头。</p><p style="text-align: justify;">“从国企领衔A股分拆上市,到国企民企都有分拆,体现了资本学习运营新举措的过程,也显示出民企上市公司新业务和子公司的蓬勃发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。</p><p style="text-align: justify;">记者注意到,就拟分拆出的子公司质地看,不乏核心业务颇具竞争力的“黑马”。如锂离子电池龙头欣旺达拟分拆至创业板上市的子公司欣旺达动力,为公司独立的新能源汽车动力电池研发、生产和销售的平台。在完成IPO前最后一轮融资时,欣旺达动力的估值高达355亿元。</p><p style="text-align: justify;">对于此次分拆,欣旺达表示,将在实现国内优质动力电池资产资本化的同时,利用上市募集资金深入进行动力电池先进技术的研发储备及优质产能建设,从而加速产业的技术升级迭代。</p><p style="text-align: justify;">“总体来看,分拆能够优化资源配置、提高公司治理水平、提升股东价值。”田利辉说。理论上看,分拆后母公司和子公司的业务结构更加清晰,有利于提升公司的治理水平。数据上看,分拆后,多数母公司可以聚焦主业,提高经营效率;同时,多数子公司在分拆后可以获得更多的自主权和资源,能够快速发展。</p><p style="text-align: justify;">一位投行人士表示,分拆后的拟上市主体将有更自由的架构、更自主的决策、更独立的考核,更有利于抓住市场机会、吸引优秀人才、实现便利融资。如此前的大族激光分拆大族数控、生益科技分拆生益电子、中国中铁分拆高铁电气、海康威视分拆萤石网络等,分拆后母公司、子公司均实现了快速成长,用事实体现了分拆上市的价值。</p><p style="text-align: justify;"><strong>北交所成为分拆新去处</strong></p><p style="text-align: justify;">服务创新型中小企业的北交所,正成为诸多企业分拆子公司的新去处,更有多家分拆子公司“改道”北交所上市。</p><p style="text-align: justify;">比如,1月3日晚,辰欣药业公告称,公司董事会同意控股子公司佛都药业筹划申请在北交所上市事项。此前,辰欣药业曾披露拟分拆佛都药业至深交所主板上市。2023年12月,辰欣药业终止该分拆计划,并表示佛都药业拟申请在新三板挂牌,未来择机寻求在北交所上市。</p><p style="text-align: justify;">同样拟送“子”登陆北交所的还有丽珠集团、中集集团等行业细分龙头。2023年11月,丽珠集团终止筹划控股子公司丽珠试剂分拆至创业板上市事项,并拟申请在新三板挂牌,未来将择机寻求到北交所上市。中集集团也在2023年12月底披露,间接控股子公司中集安瑞醇科技股份有限公司拟申请在新三板挂牌并筹划北交所上市。</p><p style="text-align: justify;">“北交所成为多家公司分拆资产的上市目的地,因为其上市条件相对较为宽松、交易规则和制度相对较为灵活,能够更为现实地落实分拆上市和更为便利地开展融资。”田利辉表示,随着制度的优化和投资者的关注,北交所的市场规模和流动性在逐渐提升,其吸引力也有望进一步提高。</p><p style="text-align: justify;">回看2023年,安琪酵母、宗申动力、西部材料、江苏雷利等已成功分拆子公司至北交所上市。同时,中集集团、方大炭素、中国宝安、利尔化学、精达股份均明确表示拟分拆子公司至北交所上市,分拆事宜正在推进中。</p><p style="text-align: justify;"><strong>独立性、持续经营能力缺一不可</strong></p><p style="text-align: justify;">与此前如火如荼的态势相比,A股分拆上市已有所降温。2023年,已有13家A股公司分拆计划按下“终止键”。</p><p style="text-align: justify;">有投资者向记者表达,上市公司将有前景的部分业务分拆出去,可能会对母公司盈利预期产生影响。有的公司在与投资者交流时抛出没有分拆计划的“定心丸”。</p><p style="text-align: justify;">“投资者需要理性看待分拆上市。”田利辉说,分拆上市后,母公司的业务范围会发生变化,投资者需要关注这些变化对公司的长期发展和盈利能力的影响;同时,子公司的业务模式、市场前景和盈利能力等方面也会发生变化,可能会与分拆前预期有所出入。</p><p style="text-align: justify;">“分析2023年以来的终止案例,未能通过审核的原因主要包括独立性、同业竞争、持续经营能力等问题。”前述投行人士说,分拆的要求颇高,既要分拆资产符合IPO的所有要求,同时还需要上市公司持续符合相关要求。如长城信息已通过交易所审核,可是母公司中国长城“业绩暂无法满足分拆上市条件”,只能抱憾终止分拆。此外,分拆还要求母子公司之间保持独立性,不存在同业竞争等。</p>"
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      ["title"] => string(90) "IPO和再融资财务虚假记载频现 去年超30家上市公司因财务造假被处罚"
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      ["content"] => string(6791) "<p style="text-align: justify;">财务造假是影响资本市场健康发展的“顽疾”。据《经济参考报》记者不完全统计,2023年全年因涉及财务造假被监管层处罚的上市公司超30家。其中,部分公司连续多年财务造假,部分公司在IPO、再融资等阶段均不同程度存在财务造假情况。业内人士认为,监管层应进一步建立健全对IPO公司以及上市公司的各项审核、审批、监督和管理制度,同时重罚、严惩财务造假等证券市场违法违规行为,严肃追究中介机构相应责任。</p><p style="text-align: justify;"><strong>多家公司连续多年财务造假</strong></p><p style="text-align: justify;">据不完全统计,2023年全年,约130家A股上市公司对外披露了公司、相关负责人或子公司收到行政处罚的公告,其中涉及财务造假被处罚的公司超30家。从公告内容来看,大多数上市公司财务造假的历史长达数年,财务造假手段五花八门,包括虚构业务、提前/延后确认收入、虚增或虚减成本等。</p><p style="text-align: justify;">2023年最后一个交易周,包括荣联科技、*ST天沃等在内的多家上市公司对外披露了收到行政处罚的公告。经证监会查明,2016年至2018年,荣联科技部分已确认收入的订单中包含的发出商品未及时结转成本,部分已发出并实际使用的属于库存商品的维修备件未及时结转成本,导致公司2016年、2017年、2018年年度报告存在虚假记载,分别虚减成本4626.35万元、5688.38万元、9725.05万元,并分别虚增利润4626.35万元、5688.38万元、9725.05万元。上述行为构成了2005年《证券法》所述的信息披露虚假记载行为。</p><p style="text-align: justify;">*ST天沃则是从2017年进行财务造假,其2017年至2021年披露的定期报告均存在虚假记载。如*ST天沃控股子公司在37个新能源电力工程承包项目的收入确认上存在不实,通过制作虚假的产值确认单虚构或调整项目完工进度,调节项目收入和利润。财务造假方面,据统计,*ST天沃2017年至2019年合计虚增收入超50亿元,2020年至2021年合计虚减收入超20亿元。</p><p style="text-align: justify;"><strong>IPO、再融资阶段财务造假频现</strong></p><p style="text-align: justify;">《经济参考报》记者注意到,部分公司在IPO阶段便存在财务造假行为,甚至有的公司到了再融资阶段仍存在财务造假行为。</p><p style="text-align: justify;">2023年12月,于2020年7月登陆科创板的*ST慧辰发布公告称,公司收到北京证监局下发的行政处罚决定书,对公司及董事长、财务负责人等4名责任人共计罚款1600万元。公告显示,*ST慧辰2020年至2022年年度报告均存在虚假记载。该造假事项追溯到2017年6月,该公司收购北京信唐普华科技有限公司(简称“信唐普华”)48%股权,后又收购其22%的股权。信唐普华通过虚构与第三方业务、签订无商业实质的销售合同、提前确认项目收入的方式虚增收入和利润,导致*ST慧辰连续数年对外披露的财务数据均存在虚假记载。</p><p style="text-align: justify;">除了2020年至2022年年度报告虚假记载外,*ST慧辰在IPO阶段披露的招股说明书也发生了财务虚假记载的情况。从造假细节来看,2018年和2019年,信唐普华通过签订无商业实质销售合同的方式,在多个项目中虚增收入和利润,综合考虑坏账损失、减值等因素影响,公司2018年虚增利润555.31万元,占当期披露利润总额的7.33%;公司2019年虚增营业收入721.70万元,占当期披露营业收入的1.88%。</p><p style="text-align: justify;">而据*ST美尚2023年7月对外披露的关于公司及相关当事人收到行政处罚及市场禁入决定书的公告显示,公司IPO招股说明书、2015年至2019年年报、2020年半年报、2016年非公开发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书、2017年面向合格投资者公开发行公司债券募集说明书等信息披露文件均存在虚假记载。也就是从未上市时的招股书、到上市之后的年报和再融资说明书,该公司均存在财务不实的情况,造假时间跨度长达9年之久。</p><p style="text-align: justify;">公告显示,*ST美尚财务造假的手段包括通过提前确认应收账款收回虚增净利润、虚记银行利息收入、不按审定金额调整项目收入和虚增子公司收入。2012年至2019年,公司虚增净利润分别为1171.27万元、1652.33万元、767.15万元、6672.74万元、6401.11万元、7835.24万元、1.48亿元、5843.56万元。2020年上半年,又虚增净利润533.70万元。</p><p style="text-align: justify;"><strong>严惩财务造假 提升信披质量</strong></p><p style="text-align: justify;">在业内人士看来,公司IPO时期财务造假可能是为了更好上市,而上市之后的财务造假,则可能涉及维持公司股票价格、维持上市资格等因素。监管层应该建立健全对IPO公司、上市公司的各项审核、审批、监督和管理制度,同时加大处理处罚力度,重罚、严惩财务造假等证券市场违法违规行为。</p><p style="text-align: justify;">业内人士就此分析指出,随着全面注册制的实施,对IPO企业和上市公司财务信息真实性的监管提出了更高的要求,监管趋严有利于行业长期健康规范发展。2023年2月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于进一步加强财会监督工作的意见》明确提出,严厉打击财务会计违法违规行为;坚持“强穿透、堵漏洞、用重典、正风气”,从严从重查处影响恶劣的财务舞弊、会计造假案件,强化对相关责任人的追责问责。</p><p style="text-align: justify;">值得一提的是,因上市公司财务造假而“牵扯”审计机构的案例时有发生。作为资本市场的“看门人”,中介机构也应当承担一定责任。据证监会官网2023年12月信息显示,深圳证监局集中约谈普华永道中天、德勤华永、安永华明、毕马威华振“四大所”负责人,推动营造良性审计执业生态。深圳证监局表示,下一步将结合辖区监管实际,坚持科学监管、分类监管、专业监管、持续监管,切实履行好一线监管职责,压实审计机构“看门人”责任,督促审计机构坚守勤勉尽责的初心使命,共同营造良性审计执业生态,推动资本市场信息披露质量持续提升。(记者 谢碧鹭)</p>"
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      ["content"] => string(2767) "<p style="text-align: justify;">中证网讯(记者 李梦扬)1月3日,上海荣正企业咨询服务(集团)股份有限公司(简称“荣正集团”)发布《2023年度A股上市公司股权激励实践情况统计与分析报告》(简称“报告”)。报告显示,2023年,创业板超越主板成为股权激励计划公告数量最多的板块,其次是科创板和沪市主板。从行业来看,制造业成为推动股权激励业务最广泛的行业。</p><p style="text-align: justify;">据了解,报告所述A股以5335家上市公司为研究样本,其中沪主板1692家、深主板1505家、科创板566家、创业板1333家、北交所239家。报告显示,截至2023年12月31日,A股上市公司共2929家实施了股权激励,股权激励广度(股权激励的覆盖率=实施股权激励家数/上市公司家数*100%)为54.90%,深度(上市公司平均股权激励次数=股权激励公告个数/股权激励公告家数)为1.75。</p><p style="text-align: justify;">从A股各板块来看,根据报告,2023年,创业板超越主板成为股权激励计划公告数量最多的板块,达到230个,占总公告数量的34.53%;科创板公告了166个股权激励计划,占总公告数量的24.92%;沪主板股权激励公告数量为126个,占总公告数量的18.92%;深主板股权激励计划公告数量为120个,占总公告数量的18.02%;北交所公告了24个股权激励计划,占总公告数量的3.60%。各板块上市公司都将股权激励作为人力资本体系建设的重要一环,如何激励与稳定公司核心团队对于上市公司的发展至关重要。</p><p style="text-align: justify;">从行业分布来看,报告显示,2023年A股上市公司公告股权激励计划数量最多的行业是制造业,公告472个计划,占比70.87%;信息传输、软件和信息技术服务业仅次于制造业,公告101个计划,占比15.17%;其次是科学研究和技术服务业,分别各公告21个计划,占比3.15%。</p><p style="text-align: justify;">据报告介绍,制造业成为推动股权激励业务最广泛的行业,一方面是因为该行业本身上市公司体量最大,另一方面也是因为中国传统制造业在面临现代工业的转型升级过程中对核心人才的需求日益攀升。</p><p style="text-align: justify;">报告称,优质公司除了其优秀的盈利能力和规范的管理制度,还离不开优秀的人才,因此,上市前后的股权激励以及员工持股计划制度越来越成为优秀企业的标配。与此同时,市场监管的不断加强,持续优化着资本市场环境,也将促进股权激励市场进一步规范、健全与完善。</p>"
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