2024年02月29日  星期四
修复性反弹结束 等待中期布局机会
2016年03月07日来源:0
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    本周,上证综指与创业板指纷纷大幅调整,累计跌幅分别为3.25%和8.87%。自2月份以来,市场展开修复性反弹,一方面,市场自身超跌反弹需求强烈,1月上证综指累计下跌22.65%,为历史罕见,数据显示每当股指单月跌幅超过20%,隔月反弹概率大,同时,两会效应、汇率稳定又为市场反弹创造宽松环境。另一方面,欧美主要股指出现技术性反弹,原油产油国达成共识限产保价,原油价格得以支撑在30美元之上,而近期原油走势又与国际资本市场走势高度关联,因此创造了良好的外部环境。然后,A股市场周四放量重挫,使得市场信心再受打击。

    笔者认为,本轮修复性反弹已经结束,主要源于前期左右市场心态与情绪的利空因素再度袭来。第一,周二盘中,美元兑日元跌破112关口,日元大幅升值,黄金价格近期也连续上涨,全球市场环境面临较大的不确定性,避险情绪升温。第二,央行称,人民币兑美元将更加波动,兑一篮子货币将相对稳定。有分析认为,此说法或在暗示“人民币兑美元可能会继续贬值”。第三,尽管央行周三进行了3400亿元的逆回购,以对冲到期资金的回笼压力,但在公开市场大量到期和法定准备金补缴的影响下,隔夜回购利率却达到近10个月的高点,市场资金面明显趋紧。第四,本轮反弹成交量持续低迷,我们回顾市场去年四季度2850-3684点的反弹,日均成交9000亿左右,上证涨幅22.64%,而2月份以来两市日均成交大幅萎缩至4500亿,同时沪指与创业板指最高涨幅已达10.22%和17.79%。第五,随着全国“两会”窗口期的临近,支持近期反弹的“维稳”预期在不断弱化,A股市场向来有利好兑现是利空的特点。因此,股指仍将延续探底的过程,投资者要多一份耐心,等待跌出来的机会。

    过去的2015年,国有企业顶层设计取得重大进展。去年9月,《关于深化国有企业改革的指导意见》正式发布,11个专项改革意见或方案相继出台,以指导意见为引领、以若干文件为配套形成的“1+N”国企改革政策体系基本形成。三部委25日联合召开发布会,披露国企“十项改革试点”落实计划。经国务院国有企业改革领导小组研究决定开展国企改革“十项改革试点”,2016年深化国有企业改革将抓好“九项重点任务”。

    日前,国资委表示,电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域是国有资本相对集中的领域。在这些领域开展混合所有制改革试点示范,具有重要意义。今年上半年,将确定首批试点企业,并着手制定试点实施方案,下半年正式启动试点,稳妥有序推进相关改革工作。基于之前的“四项试点”的经验,“十项试点”将有望进一步推进改革,步入改革“深水区”,不妨从三条主线关注相关投资机会。

    首先,关注第二批央企试点集团:一方面,随着“十项试点”的公布,9项顶层设计中的配套政策也将陆续公布,第二批央企改革试点也有望出台,这有望为国企改革行情注入新的活力。我们认为,集团推进改革积极、拥有一定改革基础、特别是商业类领域的行业龙头公司有望成为第二批央企试点。如中国诚通集团、中国电子信息集团、中船重工集团等。

    其次:关注改革预期较强的地方国企。在此前的《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》中明确提出,各地方可以“因地制宜”,推进混改。考虑到此次改革总体是向市场化方向发展,各地方在推进具体的改革措施时拥有一定的自由度,改革的力度将会更大,从地方改革方案与前期改革动向来看,上海和深圳的地方国企无疑是走在最前面的。重点关注海立股份、锦江投资、沙河股份。

    最后,关注改革力度最大的行业,如石油、电力、基建等。油气改革:石油济柴、泰山石油、海油工程;电力改革:平高电气、大唐发电、国电电力;铁路改革:中国中铁、中铁二局等。
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