2024年04月17日  星期三
申银万国
2008年09月08日来源:0
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【A股市场大势研判】
 2245点无声而破
盘中特征:
周五沪深股指跳空低开低收,几乎普跌,指数跌幅近3%。上证指数收盘2202.45点,深成指收于7264.20点,沪深300收于2183.43点。两市1559只股票下跌,上海梅林、国投中鲁、南方汇通、中体产业等28只跌停。申万所有的行业指数和风格指数全线下跌。其中餐饮旅游、农林牧渔行业指数跌幅超过6%,微利股指数和活跃股指数跌幅逾5%,虽然有交大南洋和飞亚股份等4只股票涨停,但难以改变大盘的弱势格局。上证指数盘中一度跌破2200点,反弹最高仅至2238.32点,2245点就这样无声而破。
后市研判:
短期仍有惯性惯性调整的压力,关注2000点至2100点区间可能形成反弹的机会。
大盘为何如此下跌,从基本面很难找到很合理的解释,就好比2007年的大涨一样,涨过了头,也会跌过头。我们在9月1日的特别行情报告《大盘摇摇欲坠 可能再创新低》。四个交易日震荡回落,百点消失,上证指数直逼2200点。我们认为中期调整趋势没有改变,操作中仍然保持谨慎,等待更合适的机会。短线可考虑在2100点至2000点区间试探性抢反弹。上证指数自6124点下调以来,在4000点左右、3000点上下都曾出现反抗之举,我们不能简单地认为2000点也一定会有异动,但至少经过短线的超跌之后,市场本身有适当修复的动力。当然如果有政策面、基本面的相应配合,超跌反弹行情显得相对顺利一些,下周可积极留意。
周五大盘走弱,主要因素:首先,周四欧美股市下挫约3%,如此大跌对目前相对脆弱的A股有间接影响,前市股指便跳空2%以上开盘,尾市见无力封闭当日跳空缺口,再度稍放量杀跌。其次,上证指数2245点曾经支撑了一些时间,但多数人都明白,这里仅仅是暂时喘息的机会,破位也不太令人意外,9月5日跳空破位,盘中反弹无力再收复此点后,尾市再度多杀多,投资者信心又一次经受着考验。2245点颈线位破位,对多方不是好信号。再次,年内第二家券商IPO将于9月8日上会,参股券商的题材股仅仅略有表现,多数股票埋头苦跌,买盘不济,重心逐渐下移。越是调整到后期,杀伤力越大。两市周K线六连阴,5周均线构成短期的反压。沪深两市一周分别下挫8.13%、9.25%,空方的能量尚未完全释放。
我们关注市场本身的中期运行趋势,无法准确测算何处是最低。目前的多空分歧较大,似乎都有似是而非的理由,我们也不猜测底部。我们密切关注大盘的运行趋势,目前的运行趋势通过周K线和月K线观察,构成较为标准的下降通道,目前尚无走出该通道的迹象。资深的投资者不会遗忘上证指数从1429点跌至386点,1558点退至325点的深刻教训。当然今天的市场环境与证券市场初期不可相提并论,但今年以来下跌空间与速率还是超出许多人的意外。左图一目了然,大盘调整趋势没有改变,“底在底下”的走势让人不寒而栗。
最近诸多品种出现补跌行情,煤炭、银行、农林牧渔、食品饮料、商业贸易等等。9月份股指考验2000点的可能性较大。月K线和周K线目前仍然走在下降通道中,如果想抄大底,可耐心等待股指走出这样的下降通道。上证指数前期的低点2245点破位之后,仍有惯性调整的压力,目前可保持谨慎观望的策略。如果是激进的投资策略,可考虑在2100点至2000点区间抢点反弹,稳健的投资者可继续等待。
操作策略:
适当留意上证指数2000点至2100点区间可能反弹的机会。
(主持人:魏道科)
【市场热点】
等待快速下跌后的超跌反弹
周五,沪深股市低开低走,沪指失守2245这一具有历史里程碑式的点位。成交量为420亿元,较昨日略有放大。个股普跌。
周五一早,投资者便面临着三大利空消息的垂直打击。美股大跌、新股解禁时间缩短和光大证券的上会。全天来看,市场没有能够组织起像样的反击,除了上海本地股略有活跃外,其他股票均出现了大幅下跌,市场的系统性风险再一次释放。我们认为市场正在进入一个快速的下跌通道,个股机会极为有限,因为2245是大多投资者的一个敏感位置,颇位后将迎来止损盘的涌出。从中期角度看,我们建议密切关注信贷政策的变化。实际上,实体经济的流动性紧张是本轮下跌行情最重要的一个因素,其重要程度超过了大小非减持造成的供求关系的紧张。如果信贷始终从紧,即便股市的隐含回报率很高都难以吸引大量战略投资者和阻止大小非的减持,因为拆借利率的提高,吸引了更多投资者进行无风险的拆借活动,股市吸引力依然不足。这个是除了供求关系规律和价值规律之外,另外一个重要的金融市场套利的规律。我们认为阶段性的大级别反弹需要有信贷政策放松的支持,这个时间窗口可能在10月和11月的两次重要的中央会议。
操作策略上,我们建议投资者仍然观望为主,在2000点附近或许有反弹产生。
(主持人:姚立琦)

【潜力股推荐】
铁龙物流(600125):投资评级:买进;期限:短线
2008年上半年每股收益0.127元,2007年度每股收益0.28元,流通A股70290万股。我国新一轮的铁路建设已经拉开,7000公里客运专线的修建和相应的客货分离、重载技术的推广讲进一步提高铁路的货运能力。我们预计2010~2020年,铁路集装箱货运增长率在10%,公司经营的特种集装箱业务也将共同成长。近期公司宣布上调集装箱使用费30%,将分别提高08和09年的每股收益,0.01元和0.04元。我们用三阶段现金流贴现模型的估值的结果是8元左右,我们认为短期公司股价有挑战6元的能力,建议短线买入。
中材科技(002080):投资评级:买进;期限:中线
2008年一季度每股收益0.23元,2007年度每股收益0.50元,流通A股7849万股。公司是我国特种纤维复合材料行业的技术发源地,由院士领衔的研发团队具有强大的技术研发能力。目前公司的风电叶片已经为金风和华锐等风电龙头企业供货,手持订单16亿元;玻纤覆膜滤料打破国外公司垄断,且价格便宜1/3;其他多种具有自主知识产权的新产品正在产业化阶段。国内布袋除尘器市场规模约为100亿元,年均增速在20%,对玻纤覆膜滤料的需求在1200万平米以上。公司原有玻纤覆膜滤料20万平米中试线供不应求,一期200万平米产能已经投产,二期200万平米产能预计09年初投产,届时将驱动收入大幅增长。 从公司成长动力上分析,08年下半年风电叶片和复膜滤料产能初步释放将带来加速增长,09年~10年将是高速增长期。长远来看,公司储备的多种节能环保产品的不断产业化将是推动公司长期持续发展的动力。我们预计公司在未来三年有望保持接近50%左右的利润增速,建议中线持有。
云海金属(002182):投资评级:买进;期限:短线
2008年上半年每股收益0.21元,2007年度每股收益0.31元,流通A股4800万股。公司是全球最大的镁合金生产企业,在油价高企的背景下,全球汽车厂商纷纷尝试降低车重,提高燃油利用效率,而质量较轻的镁合金铸件为其提供了良好的解决方案。公司正逐步完善白云石-原镁-镁合金铸件-镁合金铸件深加工的完整镁合金产业链条,公司五台项目生产的原镁成本远低于现货市场价格,同时公司的“一步法”镁合金生产技术还可再降低吨镁合金成本800-1000元。公司下半年五台项目将正式投放产能,预计提升公司EPS在0.23-0.35元左右。公司董事会通过将在包头新建10吨硅铁项目,这将进一步大幅降低公司生产成本。近期原镁价格的大幅回落将有利于镁合金行业的长远发展,我们预测公司2008-2010年的EPS分别为0.67、1.41、1.81元,复合增长率超过60%,成长空间巨大。建议短线买入。
(主持人:姚立琦)

【异动股点评】
交大南洋(600661) 
周五上涨10.07%。公司总股本17368万股,实际流通A股为10245万股。公司是太阳能龙头企业,依托上海交通大学的优势,积极探索高科技成果产业化的道路,形成了以机电一体化及精密成型技术、新能源等为主体的产业,中报披露旗下的交大泰阳绿色能源公司今年上半年实现利润703万元。公司是一只具备真正太阳能概念的节能环保股,而且持有交通银行和兴业银行的部分股权。该股周五早市开盘随大势有所低开,受上海本地股的整体活跃,一路震荡稳步上行,在午后放量上涨,换手率高达10.64%。尽管从中长期来看,在全球能源紧缺的背景下,新能源板块会有较大的发展,但是在整个大盘持续下跌调整的过程中,上海本地股的走势持续性值得商榷,建议投资者不盲目追涨。
杭萧钢构(600477)
周五上涨3.76%。公司总股本24757万股,实际流通A股10560万股。公司为国内首家钢结构上市公司,集设计、制造、安装于一体,年钢结构加工能力达60多万吨。该股是07年的第一大牛股,当时12个涨停板被市场认为涉及内幕交易,股价从4元多涨到31元。近期该股重新活跃,继8月29日借助大盘首次拉出涨停后,该股连续6个交易日全线飘红,从8月29日至9月5日6个交易日上涨了53.75%,换手率累计高达66.28%。值得关注的是,该公司中断了近9个月的23名投资者诉杭萧钢构一案近期在杭州市中级人民法院重新开庭审理。一边官司缠身,一边公司的股价却是在猛涨,游资借机热炒获取短期的暴利。建议投资者逢高减持该股,注意炒作风险。
新湖中宝(600208)
周五下跌10.02%。公司总股本282185万股,实际流通A股为46614万股。公司原为一家以港口开发经营为主导产业的上市公司,在定向增发注入新湖集团房地产资产后,又逐步收购杭州新湖美丽洲置业公司80%股权和九江新湖远洲置业公司51%股权,主业转变为房地产开发为主;此外公司还持有天地期货71.15%的股权。公司今日有1.59亿股定向增发股今日上市流通,早盘破位快速跌至跌停板区域,盘中多次被打开,最终仍然收于跌停,成交量创出一年来新高,换手率4.4%。公司房地产主业未来的发展将有所趋缓,去年参与公司定向增发的7家机构投资者帐面的亏损达到了近9亿元,幅度超过50%。随着这部分限售股的流通上市,后期仍会有往下调整的可能。建议投资者暂时回避。
福日电子(600203)
周五下跌10.04%。公司总股本24054万股,实际流通A股为13037万股。公司是福建省电子信息产业骨干企业之,主营业务电子元器件、电子整机类产品,涉足LED产业,其彩显FBT产品产销量位居全国前三名。公司同时持有国泰君安3975.95万股,其券商题材也不容忽视。公司半年报显示公司在淡季中增长明显,并同比大幅减亏76%。公司积极制定进出口业务的分类应对和调整计划,促进了进出口业务收入的平稳增长。二级市场上,该股表现较为活跃,近期持续下跌,周五换手率达到9.4%,短线有所超跌,若后市大盘转暖,有望引来技术性反弹,加上该股具备绿色照明及券商题材,投资者可短线关注。
                                                         (主持人:阮晓琴)

【荐股池】
代码 名称 推荐日 推荐理由 操作建议
000629 攀钢钢钒 080902 存在明确套利空间,大股东有举牌的可能性 7.8元买入,等待现金选择权的兑现
601601 中国太保 080829 有基金最低配置建仓要求,保险行业保费收入支撑业绩 18.8元参与,短线回调二次探底,16元如不能企稳考虑止损
600663 陆家嘴 080829 本地国资重组预期,仍有迪斯尼概念支撑 设好12.4元止损观望
600638 新黄浦 080825 上海本地国资整合概念,并有股指期货题材,短期阶段性热点之一 破位向下,止损出局,不再追踪
600079 人福科技 080801 注射剂市场占有率高,房地产业务贡献利润,有交易型机会 5.2元买入,止损,暂不再追踪
002215 诺普信 080801 环保型农药制药生产商,占有率保障增长 60日均线附近低吸,短线可在冲高25元以上做短差
601628 中国人寿 080709 经历底部震荡趋势好转,保险股可作一定配置 23.7元买入,反弹27元一线可高抛先做差价
600027 华电国际 080530 对电价调整的敏感度最高,对资产注入有预期 底仓持有,期待电价继续放开
600028 中国石化 080530 补贴使公司业绩受益,未来仍有成品油机制改革预期 底仓持股
(主持人:王晓亮、姚立琦)

【B股市场大势研判】
延续下跌趋势
本周两市B股继续走低,上证B指开盘151.39点,报收147.11点,下跌3.06%,深证B指开盘3018.2点,报收2868.3点,下跌5.15%,沪市量减19.7%,深市量减20.3%,两市进入惯性下跌态势。本周以来,无论国内还是国外,经济层面的信息均属偏空,首先英国经济面临60年来最糟糕状况,表现为房地产业萧条、能源价格大涨、就业状况恶化;其次美国今年倒闭的银行增至十家,7月份个人收入创近3年的最大降幅,消费的下降肯定会拖累下半年经济增长;第三,7月和8月中国制造业采购经理指数PMI连续两月小于0.5,制造业部门经济活动下降趋势得到确认;第四,即将正式生效的股票上市新规则中,部分股份禁售期由36个月缩短至12个月,对本已疲弱的沪深股市形成打击,周五上证指数2245点无声告破。这一轮熊市受到打击的股民人数是中国股市有史以来最多的,其对宏观经济的不利影响将会逐渐显现出来。从波浪级别上看,上次提到6000点上方估计在10年内难以再见,这是可以用我国学者于上世纪80年代提出的宇宙全息统一论加以证明的。同时1978年至2008年共30年的一轮高能耗、搞污染经济发展模式将不得不告一段落,时间周期与波浪形态的共振决定了股市的调整会非常巨大,经济的转型及其所带来的阵痛也是难以避免的,不以人的意志为转移。B股市场显然不会脱离这一大方向,虽然已经经历大幅下跌,但目前两市B股市场中A股相对B股的简单平均溢价仍维持在1倍左右,这1倍左右的价差也已经维持了相当长的时间了,目前还没有什么力量可以打破这一平衡,由于B股市场的改革暂时不可期待,A、B股之间的套利交易并不可行。近年由于人民币兑美元、港币不断升值,投资B股的汇率损失是显而易见的,因政策与汇率等原因,B股市场目前很难得到国内投资者的青睐。上证B指本周低调盘整,收出小阴线,在8月份27%的跌幅基础上,9月份惯性下探创出新低已经是自然之事,本周的相对抗跌只是为了等待5周均线的向下靠拢。本周个股没有什么亮点,虽然振华上涨7%,但收盘仍受阻于5周均线,建议轻仓或空仓等待,不要试图进场抓反弹。深圳成份B指本周阴线覆盖上周阳线,在5周均线压制下,后市创出新低不可避免,深市B股中期跌势仍在延续之中,低迷格局难以扭转。本周个股大多下跌,深国商、南玻出现10%以上的补跌,所以回避风险还是最主要的,继续等待观望。
(主持人:陆洁华)

【B股个股点评】
振华B(900947)
公司为全球港口机械行业龙头企业,在07年10月份完成公开增发新股后,大股东中交股份实现绝对控股,控股比例超过50%,中交股份提出在2010年7月前将对港机重工与振华港机进行业务整合,公司目前手持订单充足,未来成长性应有保证。07年每股收益0.65元,今年上半年每股收益0.32元,该股近期的超跌反弹于30日均线处受阻,后市再次探底可能性大,建议等待观望。
宝信B(900926) 
公司是国内钢铁行业自动化与信息化全面解决方案的第一供应商,在该行业处于领先地位,2007年每股收益0.52元,今年上半年每股收益0.45元,接近去年全年水平,公司软件业务收入呈现大幅增长,盈利能力大幅提升,超出市场预期。基本面向好导致该股近期表现强于大市,该股在经历3周的震荡盘整后,周五出现向下破位,建议减磅观望。
晨鸣B(200488) 
公司属于造纸行业,07年每股收益0.6元,今年上半年每股收益0.55元,近几年通过收购公司资产规模不断扩大,协同效应逐步显现,产品毛利率有望继续提升,后续发展潜力较大,公司基本面的向好支持该股表现强于大盘。该股处于低位震荡格局,周五向下破位,中期仍将延续调整,建议等待观望。
(主持人:陆洁华)

【权证日评】
在申月申日最后一个交易日,上证指数创出调整新低,盘中最低跌破2200点,大盘走势十分疲软,最终收报2202.45点。受市场影响,本周权证走势总体较弱,所有权证均下跌,深高CWB1下跌2.14%表现最好,阿胶EJC1受正股大幅下跌16.37%影响下跌11.48%表现最差。
本周值得投资者关注的是上周末受攀枝花地区发生地震影响,攀钢系上市公司跌停,目前已基本回到上周水平。我们认为,攀钢整体上市只是时间问题,攀钢系上市公司股价将继续回升至行权价略低一些价格,攀钢钢钒有望回升至9元以上。根据鞍钢第一次举牌公告中公布的买入攀钢理由,我们预期鞍钢将在市场中继续买入攀钢系上市公司,未来再度举牌攀钢并不意外,如鞍钢未来再度举牌攀钢,市场对攀钢整体上市顺利实施信心就会得到大大提升,这也将加快攀钢系股价向现金选择权靠近的步伐。
我们建议投资者密切关注钢钒GFC1的交易型机会:
(1)正股7.98元,对应钢钒GFC1内在价值高达5.70元,由于其溢价率为-18.34%,权证价格仅为3.93元。
(2)一旦鞍钢未来再度举牌攀钢,攀钢钢钒股价将出现大幅上涨甚至涨停。在钢钒GFC1大幅折价、正股大幅上涨情况下,权证出现大幅上涨是可以预期的。
(3)风险提示:大幅上涨之后依然可能出现回落,如果整体上市在钢钒权证行权前完成,市场又处于低迷状态,那么没有了现金保护价保护的攀钢钢钒股价在钢钒权证行权期内有可能低于9.59元,如果是这样,那么钢钒权证不能按照目前正股市场价来计算其价值,而只能按照到期时的预期正股价格来计算其价值。钢钒GFC1深度折价反映了权证投资者对行权后正股的悲观预期,并不意味着权证被低估。因此我们将此机会界定为交易型机会,而一旦鞍钢再度举牌,投资者又将面临大幅追高境地,因此建议投资者目前就予以密切关注。
 有别于大众的认识:我们认为,攀钢整体上市将在钢钒GFC1行权前完成,判断攀钢整体上市在钢钒GFC1行权之后还是之前重要依据之一是鞍钢集团是否在市场上大举买入钢钒GFC1。目前钢钒GFC1溢价率已达-19.34%,但我们没有发现鞍钢买入钢钒GFC1的丝毫迹象,这与我们判断整体上市将在钢钒GFC1行权前完成的结论是吻合的。钢钒GFC1深度折价反映了权证投资者对行权后正股的悲观预期,并不意味着权证被低估。因此我们将此机会界定为交易型机会.
周五阿胶EJC1溢价率为13.63%,有所高估。在正股下跌情况下,阿胶EJC1尾市大幅上涨,也许是一种试盘,也许是机构预期未来正股走好,总而言之,这表明有机构对阿胶EJC1开始关注。申万研究所非常看好东阿阿胶,给予买入评级及24元合理估值,我们给予阿胶EJC1买入建议。对稳健型的价值投资者,买权证不如买正股。稳健型权证投资者可考虑将权证换成正股。
日照港今天逆市上涨,日照CWB1行权期在2008年11月19日-2008年12月2日之间,目前日照港价格为11.11元,而日照CWB1行权价为14.15元,也就是说,日照港想顺利完成融资目标(事实上日照港非常想完成融资目标,中期报表也拿出了10转增10的预案),在日照CWB1行权期内,日照港股价必须在14.15元以上。如果日照CWB1行权期内正股达到14.15元,意味着日照港存在着28.26%的上涨空间。

 

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