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证监会回应市场五大热点问题。证监会有关部门负责人昨日就市场热点问题回答记者提问时表示，证监会对融资节奏的把握兼顾了各方意见；基金股票仓位有所下降，很大程度上是由于基金持有股票的市值下降导致的；股指期货、融资融券、创业板的推出将视市场情况把握时机；对新股发行增加透明度和约束机制，新股IPO预披露时间将适当提前；大小非延长锁定期属公司自主行为。

点评：上周五市场盛传证监会召集三大证券报负责人开会，并因此刺激股市出现突然的暴涨，市场明显在博弈周末可能出台实质性政策利好。从正式发布的信息来看，除了证监会回应市场五大热点问题的报道之外，并无其他利好信息。而且，证监会对五大热点问题的阐述观点，与市场预期相距甚远。特别是表态基金没有砸盘，对融资和再融资无关痛痒的表态，以及大小非延长锁定期属于公司行为的表态，会让市场理解为证监会在对基金做空的投资行为进行开脱，不会明确宣布暂停新股发行和再融资，也不会对大小非延长锁定期进行制度上的规范而是让上市公司自主。预期这些观点，将让投资者感到失望。估计大盘会因预期政策利好落空而再度出现波折。

上证报发表评论员文章《坚定信心抓住机遇 共促股市繁荣》。主要观点包括：股市与宏观经济的背离必将得到修正；目前A股估值水平接近历史大底；困难是暂时的、局部的，相信有关方面有能力、有智慧解决发展中的问题。

点评：据互联网转摘《东方早报》记者报道，“据可靠消息，上周五证监会召集了四大证券报（《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和《证券日报》）负责人紧急开会，会议围绕 ‘维持稳定’、‘健康股市的制度性建设’展开。早报记者获悉，今后每周五，几大专业类证券报刊和中央级媒体相关人员都会开个碰头会。会议的主要内容将围绕最近的股市行情、市场资金的动向、股民的情绪等各方面问题。据此，监管部门对舆论导向会有一定要求。根据上周五的定调，今天几大证券报将纷纷发表对目前A股市场“不看空”的评论性文章。”有关上周五证监会召集几大证券报开会的传闻，今天三大证券报上并没有公开报道，不过今天上证报确实发表了唱多股市的评论员文章。即使报道属实，单靠言论唱多，能否成功挽救已近崩溃的市场信心，仍值得怀疑。离奥运会召开只有不到20天了。中国股市却始终不见有“迎接奥运”的势头。如果未来仍无实质性利好政策落实，中国的股民，只能在全球跌幅第一的股市中迎接世界的奥运盛会了。

362只基金二季度亏损4138.84亿元。全部基金今年上半年共计亏损达到1.08万亿元之巨，这个数额已接近2007年底全部基金管理资产3.28万亿元的三分之一。59家基金公司的362只基金2008年二季报今日披露完毕。天相统计数据显示，二季度基金亏损4138.84亿元（含QDII基金），可比的股票仓位下降至70.54%。二季度末，基金股票投资市值占A股流通市值的21.6%，较一季度末下降1.6个百分点。可比数据显示，在一季度减仓4.74个百分点后，报告期内主动投资的股票方向基金再度减仓4.14个百分点，降至70.54%。银行、地产、机械、钢铁等受宏观经济影响较大的行业成为基金减持的重点，而煤炭等能源板块以及农业、医药、食品饮料等板块则受到了基金的持续增持。

点评：基金公司大举减仓做空，是市场抱怨导致股市下跌的因素之一。统计数据显示，基金席位连续两个季度大幅减仓，显然市场的担忧不无道理。2季度众多基金亏损达到4138亿元，也显示基金在股市的暴跌中并没有能够幸免，一样蒙受了巨大损失。基金交出的2季度成绩单，显然令市场失望。此外，在基金减持的前50名重仓股中，鞍钢股份、攀钢钢钒、武钢股份、宝钢股份、唐钢股份、邯郸钢铁等钢铁股以及中国船舶、中联重科、上海机电、潍柴动力、三一重工等机械股，还有锡业股份、云南铜业等有色股均占据重要位置，而宏达股份、中色股份、中金岭南、吉恩镍业等有色股以及南方航空、中国国航、上海航空等航空股则被直接剔除出基金前十大重仓股的行列。在二季度的基金增持前50大重仓股中，医药股占据众多位置。根据天相统计显示，被基金增持的医药股按增持市值依次排列为恒瑞医药、浙江医药、康缘医药、东阿阿胶、东北制药，而新出现在基金重仓股行列中的有吉林敖东、天药股份、华海药业、通化东宝、白云山、东北制药、一致药业等。在基金增持的股票中，还出现了双汇发展、燕京啤酒、张裕A等一批食品饮料行业龙头的身影。基金重仓股的增减变化信息，对投资者有一定参考。不过，这些数据是6月末的数据，时隔一月，相信基金重仓股还会出现新的变化，投资者也没必要盲从。

银监会主席刘明康日前在银监会召开的年中工作会议上表示，要密切关注房地产市场的变化，做好房地产风险的预警和控制工作。满足正常合理的房地产信贷需求，科学地支持房地产业健康发展。

点评：银监会突出强调关注房地产市场变化，意味着房地产开发企业资金链条可能断裂以及个人投资者房贷可能出现断供潮，已经受到银监会重视。这一信息，表明目前房地产行业形势严峻，投资者应引起重视。

上周五美国股市涨跌互见，油价续跌，黄金大跌。美股上周五涨跌互见，道指上涨了49.91点，涨幅为0.44%。标准普尔上涨了0.36点，涨幅为0.03%。纳指下跌了29.52点，跌幅为1.28%。原油期货连续第四个交易日下跌，主力合约本周共下跌了11%，报收每桶128.88美元。黄金期货下跌12.7美元，报收每盎司958美元。

点评：原油价格的连续下跌，大大减轻了全球通胀压力，如果形成趋势，将使得全球股市出现喘息的机会。中国面对的通胀压力也有望减轻。

点评：原油价格的连续下跌，大大减轻了全球通胀压力，如果形成趋势，将使得全球股市出现喘息的机会。中国面对的通胀压力也有望减轻。

摩根经济学家：A股已到底部 反弹将持到年底。摩根大通中国区首席经济学家龚方雄表示，A股现在已经是在底部，再下行的风险不大，能不能强力反弹取决于油价的大幅下跌和通胀的减速。这两个因素现在都已出现，这一波反弹至少能维持到年底。但反弹高度最后能到3500-4000点就很不错了。

点评：国际投行的专家观点，投资者只能作为一个参考，此前多次忽悠中国股民的所谓国际投资大师罗杰斯，最新发表的傻瓜才会买A股的讲话，似乎开了一直将其奉为大师的中国股民一个大大的国际玩笑。

（高级分析师 罗利长）