本周上海黄金期货市场整体延续了四月以来的下滑态势，主力合约0812更于周四低开低走，盘中探出193.87的历史新低。虽最后一个交易日受隔夜盘拉动，高开并收于本周197.48的最高价，但整体下滑态势显然仍未结束，国际原油期货价格、农产品价格以及纽约黄金期货价格将对上海黄金施加决定性负面压力。
    本周纽约原油期货市场再次成为全球焦点。在上周五和本周一两天时间收复了前一周的“回调失地”后一路昂首前行。截止发稿时间，纽约6月原油期货价格已经突破了125美元。能源和商品价格膨胀增速不减增加了生产企业的原材料采购压力：今年4月，中国PPI指数报8.1％，创下三年新高；美国4月PPI指数上涨0.6％，与上月基本持平；高生产成本直接传递至销售终端，使得消费者面对高物价水平产生惜买观望心理。这无疑给信贷流通、零售不畅的恶性循环雪上加霜。尽管各国政府和央行不惜放缓经济增长以求解决通胀和信贷流通问题，但整体上预计能源价格在未来可预见的时期内仍将居高不下，由此引发的高农产品价格，高工业品价格以及高成本、低销售的症结在短时间内将难以得到有效解决；供求之间的尖锐矛盾可能会在未来引发一次或几次涉及全球市场几乎所有品种的大幅价格调整和修正。对此，有部分主力基金选择高位减持原油、农产品等大宗商品头寸，防范随时可能发生的“市场颠覆”，获利了解盘已经在市场价格的风起云涌中暗暗流动。
    近期唯一与国际原油价格走出背离态势的黄金成为这场发迹于次贷危机的恶性通胀中，第一个做出价格修正的品种。
    自3月中旬原油与国际黄金同时创出历史高点后双双经历了近半月的振荡回落，回落幅度分别达到9％(原油)和15％（黄金）；而后原油与黄金便分道扬镳，走出截然不同的价格态势。截止发稿时为止，纽约6月黄金期货价格报888.6美元每盎司，回到了前期“黄、油”分手时的价格水平。至此，原油和黄金已明显成为投机和价值投资两派的代表商品。虽然如此，黄金仍未能摆脱来自激进美元和原油的影响，在经历了原油和美指连续两周的坚强走高后，本周国际黄金价格自847美元一路缓步攀升，走出了原油、美元、黄金“肩并肩，齐步走”的图形。从技术上看，短期内纽约金遭遇20天线896美元及900美元整数关口的压力测试，有短期突破的可能，但从周线来看，本周价格区间与上周基本持平，呈现平行反弹态势，但成交量和持仓量均有较大萎缩，显示市场对近期美国及欧洲经济数据暂时回温能否持久，信贷和通胀问题引发的衰退论是否已成历史，以及能源和农产品市场的价格走向是否会引起黄金价格的反转抱有极大的怀疑和观望态度。对此，我们仍坚持认为，黄金价格的修正工作还远未结束。虽然原油价格在相当一段时间内仍将保持在高位水平，但弥漫在市场当中的高油价恐慌症已经引发了部分理性获利了结头寸，投资者对追高原油期货应持12分的谨慎态度；与此同时，经济面的极大不确定性以及农产品市场高位振荡的走势可能会将部分悲观资金分至黄金市场。但预计在目前经济暂时缓和的情况下，黄金价格的下滑也将得以放缓；同时人民币升值减速也成为沪金价格趋于稳定的一个有利因素。
    因此，在整体市场仍显疲软、非理性投机行为仍未停止的情况下，建议黄金投资者以短线放空为主要观察角度，密切关注国际原油价格走向及美元、人民币和欧元的汇兑情况，谨慎跟多，轻仓操作。（个人意见，仅供参考）

（责任编辑：丁大武）