国轩高科（002074）主要从事新能源汽车用动力锂离子电池（组）自主研发、生产和销售。公司产品包括动力锂离子电池组产品、单体锂离子电池（电芯）、动力锂电池正极材料等。公司产品应用于纯电动商用车、乘用车、物流车和混合动力汽车等新能源汽车领域，此外，公司锂电池组产品还可广泛应用于储能电站、通讯基站、风光互补、移动电源等领域。主要业务分为动力锂电池和输配电设备两大板块，其中合肥国轩主要从事动力锂电池业务，东源电器主要从事输配电业务。

发行可转债  锂电业务全面推进

近日，国轩高科发布公告，公司拟公开发行总额不超过20亿元的可转换公司债券。募集资金主要用于动力锂电池产业化项目，包括：（一）国轩南京年产15GWh动力电池系统生产线及配套建设项目（一期5GWh）（9亿元），（二）庐江国轩新能源年产2GWh动力锂电池产业化项目（6亿元）及补充流动资金（5亿元）。

事实上，动力电池是原材料和整车之间的纽带，2010年左右全球动力锂电池市场开始崛起，2017年中国锂电池市场份额突破60%，彻底超越日韩、夺得世界第一，这其中就有宁德时代、比亚迪、国轩高科等装机量超过1GWh的明星企业的功劳。

市场方面认为，此次可转债若成功落地，将有助公司现金流保持稳健，支持动力电池主业扩张推进。

业务领先  动力电池是核心竞争力

动力电池业务是国轩高科目前的核心竞争力所在。公司动力电池系统包括动力锂电池正极材料、单体锂离子电池（电芯）、动力锂离子电池模组、电池管理系统BMS以及电池包等。

公司以磷酸铁锂电池起步，不断扩张三元电池，目前公司整体产能约为14GWh。专家指出，动力电池最核心的决胜点还在于能量密度，目前国内宁德时代、天津力神、国轩高科已取得实质性突破。公司的磷酸铁锂电池单体能量密度超过180Wh/kg，属国内领先，成功为江淮、北汽新能源等客户的乘用车供货；在三元电池方面，公司设计开发的高比能电芯，是科技部认可的超过300Wh/kg的三家电池企业之一。单体能量密度210Wh/kg的622三元电芯产品已于2018年6月开始交付下游客户，新建设的合肥经开四代线年产4Gwh三元622产线2018年内建成，预计2019年将形成有效产能。

根据高工产研数据统计，2018年11月份，国内动力电池市场装机量排名中，国轩高科动力电池装机量为0.61GWh，市场占有率排名行业第三。

此外，国轩高科也积极布局储能领域。“国轩储能科技”针对电力储能产业已经有3年多的布局，公司在技术储备、市场准备上做了大量基础性工作。今年5月底，国轩高科成功中标8MW/16MWh扬中长旺储能电站。这是国轩高科参与国家电网的第一个电站储能系统项目，从项目中标到交付并网，国轩高科独立完成销售、设计、施工、安装等工作，仅仅用了35天。

布局深化 乘用车市场集中发力

凭借在动力电池市场多年的企业信用和良好的商誉，公司积极联合国内外上下游企业，共建锂电生态圈，并通过“镍钴锂资源—电池四大材料—电芯及PACK”纵向垂直布局，在采购管控、生产管理、成本控制、质量一致性以及市场推广等方面构建领先优势。

经过多年深耕，公司不断深化与客户的战略合作关系，目前已拥有江淮汽车北汽新能源、奇瑞汽车、上汽集团、众泰汽车、宇通客车、湖南中车、上海申龙、吉利汽车、中通客车、安凯客车、北汽福田以及湖北新楚风等一批战略性合作客户，并与江淮汽车、北汽新能源等建立了常年战略合作模式。

10月23日，公司子公司合肥国轩与江淮汽车签署战略协议，双方将在新能源乘用车和商用车领域开发多款能量密度140Wh/kg以上的纯电动车动力电池系统。2018年公司向江淮汽车供应iEVA50车型3500套电池包电芯(IFR32135-15Ah产品)；2019年，国轩高科确保为江淮汽车提供适配乘用车、商用车在内的共计七款车型的电池逾4GWh，市场估计销售额或超过40亿元。可见，双方强强联手，将有效保证公司动力电池的需求，对公司业绩和长期发展产生积极影响。

提振信心 二期员工持股谋划长远

今年A股市场低迷，长期震荡磨底，10月19日曾跌破2550点，10月26日，《公司法》对上市公司股份回购条款做了修改，对上市公司股份回购行为大松绑。11月9日，证监会、财政部、国资委联合又联合发布了《关于支持上市公司回购股份的意见》，对上市公司回购股份的行为予以进一步支持。在股份回购新政影响下，A股上市公司的股份回购热情得到了骤然升温，甚至逐渐形成了股份回购的热潮。国轩高科也置身其中，截至11月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份895.41万股，占公司总股本0.79%，最高成交价为13.67元/股，最低成交价为12.48元/股，支付的总金额为1.19亿元。上市公司敢于积极回购，增强了上市公司自身的底气与投资信心。

此外，因资管新规等监管政策和宏观市场融资环境等因素影响，12月8日公司宣布终止《第一期员工持股计划》，推出《第二期员工持股计划》。据草案，第二期员工持股计划的参加者不超过300人，筹集资金总额上限为1亿元，购买价格为公司回购股票均价的50%，存续期48个月，分期解锁:12个月、24个月、36个月后分别解锁40%、30%、30%，这三个解锁期的业绩考核目标为:2019年、2020年、2021年公司营业收入分别不低于100亿元、130亿元、160亿元。市场人士认为，该计划有助公司调动骨干员工积极性，利于公司长远发展！

以上举措无疑是基于对公司未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可，但上市公司回购股份无疑要消耗上市公司的现金流，尽管公司三季报表现不错（实现营业收入40.97亿元，同比增长9.11%；实现归母净利润6.59亿元，同比增长3.02%；每股收益0.58元），但回购造成的短期资金承压不容忽视。国轩高科未来表现如何？我们将拭目以待。