中海科技（002401）本周公告，公司近日参与了贵州省仁怀至赤水高速公路机电工程施工项目的公开招标，根据3月4日贵州省交通运输厅网站发布的该工程施工招标中标候选人公示公告，公司为该项目第一中标候选人。根据招标公告，中标金额为46950万元，占2012年营业收入的93.42%。

    受益行业发展 BT项目提升业绩
    贵州省仁怀至赤水高速公路机电工程施工项目采用BT模式，即投资建设-回购模式，即由政府采购，中标方按约定负责项目投融资、工程建设全过程的组织、管理。工程项目建成后，经政府采购方按约定组织验收合格并备案后，中标方有偿移交工程，采购方依据约定向中标方支付回购价款。
    公司此次公告的46,950.00万元BT项目，是公司在BT领域的初次尝试。按照项目计划工期，施工工期为8个月，试运行期为3个月，缺陷责任期为24个月，合计约有3年的时间。从财务方面看，公司资金压力还是有把握的，一方面，公司通过与大股东中海集团下的中海集团财务公司合作，有较强的融资能力；另一方面，公司账面目前仍有5亿的货币资金，财务状况还比较好。
    此业务符合公司发展战略。公司2012年年报披露，2013年公司将紧紧抓住“国家促进交通基础设施建设又好又快发展”的市场机遇，进一步开拓新业务、新区域、新产品的市场工作。
    日信证券分析认为，由于BT项目对业主的资金压力大为缓解，因此这种模式已经被高速公路业主广为接受并越来越受到的欢迎，预计BT模式的引进将重新激发各省在高速公路建设领域的热情，整个市场规模的增速有望摆脱10%左右这样长期稳定的状态，重新进入20%左右的高速发展的区间。而即使仍在10%左右的增速区间，由于公司在BT领域的先发优势，且有着中海集团这一优质的大股东背景，在后续可能爆发的BT化浪潮下将占尽优势，有望成为最大的受益者。

    去年业绩保持增长 募投项目进展慢
    公司是我国最早进入智能交通系统集成领域的企业之一，也是目前国内提供智能交通系统集成项目解决方案的主要供应商之一。近两年智能交通系统集成业务占比94%左右。公司拥有高速公路智能交通系统，特大桥梁、隧道智能交通系统以及城市智能交通系统完整的解决方案，基本覆盖了当前智能交通系统集成的各个领域。
    凭借行业的领先地位，去年，面对国家宏观经济政策调整，交通基础设施建设进程放缓，公司依然保持了稳定健康的发展势头。2012年公司实现营业收入50,255.36万元，同比增长3.35%；营业利润5,316.68万元，同比增长10.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,521.47万元，同比增长12.84%。公司2013年度经营目标为：营业总收入56000万元，净利润4930万元。
    不过，公告中关于IPO募投项目进展情况的说明，也值得关注。募投项目虽然前景很好，达产后，预计年贡献收入4.27亿元，净利润4930万元。但是，作为IPO募投项目，上市时预计2011年11月就可以达到预定使用状态，在上市一年后的2011年年报中则公告较原计划推迟4年。2012年年报显示，截止2012年12月末，“新一代高速公路收费综合业务平台研发、推广及技术支持服务中心项目”进度为32.29%；“销售及技术支持网络基地建设项目”建设进度为80.36%；“智能交通系统视频交通参数及事件检测器研发及产业化项目” 建设进度为27.90%。在行业快速发展的大背景下，项目达产时间一下延迟了四年，期间变数当然很大。能否顺利实施，并实现主营业务扩张并延伸产业链，从而实现业绩的持续发展，我们还将继续关注。