大北农（002385）日前发布2012 年年报,公司销售收入2012年成功突破百亿规模，达到106.4 亿元，同比增长36%，实现净利润6.75亿，同比增长34%，EPS为0.84元。其中2012第四季度收入增长30%，净利润增长27%。同时公司拟计划10股送10股，并派1.8元。

    大北农是国内规模最大的预混合饲料企业，领先的高端乳猪料生产企业，饲料产品占企业总收入90%以上。种子是第二主业，公司是国内第二大水稻种子生产企业，领先的玉米种子企业。大北农在全国已经有数十家饲料生产基地，8家种子加工基地，3家GMP兽药生产基地，2 家种猪繁育公司、1 家动物疫苗公司等合计103家子公司。大北农也是我国唯一全国布点的综合农业科技企业。

    大北农2012年业绩表现在业内可谓出类拔萃。在美国干旱致使原料大涨、以及猪价趋势性下行的不利影响下，仍然取得34.22%的销量增速与18.52%的毛利率水平，实属不易，而同类公司的综合毛利率一般只维持在8%左右的水平。公司种子业务收入占主营业务收入的比重为5.55%，由于行业供大于求的现象较为明显，种子收入增速不算特别快，但10.27%的水平在行业中仍然不错，毛利率水平从2011年的44%提高到2012年的48%。

    有投资者担忧大北农会受到养殖业景气下滑影响，对此，大北农董秘陈忠恒表示公司董事长及高管对未来发展充满信心，认为未来5~8年是农业企业发展的黄金期，并且董事长邵根伙去年多次增持股份，但从中长期来看，公司的发展还是值得期待的。陈忠恒首先跟记者强调的是公司员工创业激情和工作的主动性，大北农的务实和创新精神在业内中并不多见，公司的人才优势和团队竞争力居于行业领先地位， 2012年，公司继续深化股权激励、组织裂变、充分授权等创业发展机制为企业发展奠定了基础，公司高管2012年末持股约4.58亿股，占公司总股本57%，员工持股人数最多达198人，还不含下属子公司持股、股权激励持股及持股创业的员工人数，远高于同类企业，公司拥有300多位能够独挡一面的创业型总经理团队，拥有一支总人数超过1.3万人的激情创业团队，其中推广服务人员有7551人，是行业内拥有专业推广服务人员最多的企业之一。有了优秀的员工队伍，公司在机遇中求发展的步伐更加稳健，逆势扩张为公司后期的高增长奠定坚实基础。

    逆势扩张，加快产业布局。2009年在上一个猪周期底部，大北农正是采取了逆势扩张的战略，大幅扩充销售队伍，使得近三年公司的销售收入始终领先行业20%以上。公司以募集资金2.73亿元用于扩大饲料产能，包括北京本部12万吨新型预混料、1万吨微生态制剂、江苏和天津共24万吨水产配合饲料项目；以1.48亿元用于种子业务的进一步推广。项目全部达产后，预计每年可新增收入21.99亿元，利润总额2.23亿元。3月份公司还公告，拟投资1.82亿元新建年产18万吨水产饲料项目，建设年产6万吨虾料、6万吨膨化料、6万吨普通鱼料；拟投资8207万元新建诏安大北农新建年产24万吨猪饲料项目；拟投资1.46亿元在福建漳州建设三期猪饲料项目，建设24万吨猪配合料及12万吨猪预混料生产线；拟投资7302万元在天津建设9万吨牛料和3万吨水产膨化料，这些项目均预计2014年竣工。

    陈忠恒告诉记者，营销服务体系和高效的科研投入是公司“差异化”竞争的重要来源。公司大力打造高效的职业化、专业化、信息化的运营体系，目前公司85%以上的收入都是经销商及养殖户通过手机或电脑网络进入公司客服网进行订货，发货、打款、对账、及结算，大大提高业务员的工作效率，方便快捷的一体化销售模式增强了客户的粘性，得到越来越多终端客户的欢迎。公司大力推进百个饲料基地工程建设，与经销商、养殖户建立了“事业财富共同体”合作模式，为经销商、养殖户、种植户提供独特的资金、管理、技术、培训、产品、文化及信息的综合服务，一批增长潜力较好的专营专销户和规模养殖户成为公司忠实客户，公司还积极推动全国重点县、镇的密集开发，在全国部分养殖密集的县、镇的市场占有率得到进一步提高，争取在各省份局部县镇区域市场占有率达到50%以上，“智慧大北农工程”已初见成效。

    大北农的科技产品创新能力极具优势。依托公司的国家企业技术中心、生物饲料工程国家重点实验室、大北农生物技术中心、大北农动物医学研究所等创新平台，公司坚持平均3%左右的研发投入，2012年科研投入达到3.4亿，这种高投入在同行业中是难以想象的，公司近700位专职研发人员通过自主研发、技术引进、科技成果转化或产学研合作等途径，在新型复合添加剂预混料、新型微生物饲料添加剂、仔猪健康养殖营养饲料、杂交玉米和杂交水稻新品种、生物育种、动物病毒病防、新型中兽药制剂等领域开发出了一系列极具竞争力的新产品，这些新产品陆续投放市场，成为公司盈利能力高于同行企业的重要因素之一。 2012年公司还新增国家发明专利申请79件，国家发明专利授权29件。

    兴业证券和招商证券都认为大北农作为饲料中的“白马股”，具有穿越周期的增长能力，在饲料行业集中度快速提升的背景下，未来3~5年增速将持续高于行业增速。
    东方证券认为从一个完整的生猪养殖周期考虑，大北农超过40%的复合增速足以弥补上下10%的短期增速扰动的影响，即使是在上一个猪周期最困难的2010年，其35%的收入增速，依然称得上优秀的高成长公司，而且这样的增速在行业逆境中堪称“鹤立鸡群”，是饲料行业中最值得投资的高成长公司。
    中信建投指出，饲料行业竞争十分激烈，很多饲料公司在区域扩张上迟迟得不到突破。大北农的模式以其深入的文化管理和充分的授权制度，在各个区域间都得到了快速的复制，将在下游养殖规模化过程中享受最大的红利。
    2012年年报显示，大北农前十大流通股东中，6家基金合计持有4314.64万股。其中，2新进基金合计持有1226.98万股。