本周两市震荡上行，沪指重心有所上移，前半段小盘股唱戏，文化传媒、智慧城市等一批老热点屡次发力，带领创业板指再创新高，不少龙头品种也是涨停连连，但后半程有所乏力，而以有色为首的周期行业异军突起，俨然一副二八格局转换的格局，只是不同于以往的“煤飞色舞”，仅是稀土永磁概念有所表现，而其他的大金属联动性较差，成交也迟迟未见有所放大。
    一方面，在目前宏观经济增速下滑的情况下，作为煤炭市场价格变化的风向标，环渤海动力煤指数近期创下历史新低，而且无论是贵金属还是基本金属，其市场价格都处于近几年低位，因此其短期周期行业的启动更像是超跌反抽，延续性大打折扣；另一方面，近期的天量限售股以及IPO即将重启的利空也虎视眈眈，这些困扰市场信心和资金做多热情的问题尚未最终落地，无法支持指数出现大级别的反弹。因此，在诸多不明朗的因素下，长期受益于城镇化进程，以及国民收入翻倍计划带来的消费升级和行业的整合利好，将明显提振食品饮料行业的发展。
    首先，廉政建设等因素抑制了对白酒和葡萄酒的大量需求，今年上半年白酒和葡萄酒产量出现大幅下滑，结束了连年高增长的态势，尤其白酒下跌更甚，其1-4月产量和利润额同比增长仅为6.94%和11.51%，而往年同期该数值保持在25%和40%以上。那么，反观消费群体更为大众化的啤酒，产量稳定，并未出现明显下滑，而随着夏季消费旺季的到来，三季度啤酒的销量有望大幅增加，业绩提升也将加速，可关注青岛啤酒、啤酒花等。
    其次，在经历了负面事件带来的行业低潮之后，今年乳制品迎来了快速发展，1-5月乳制品的产量增速较去年有了大幅度提升，主营业务收入和利润总额均有明显提高。乳制品需求恢复增长，婴幼儿配方奶粉是成长最快的子行业，复合乳饮料和酸奶增长也较快，行业步入新的增长时期，行业景气度提升，相关上市公司如伊利股份、光明乳业、皇氏乳业、贝因美三季度值得重点关注。
    再次，调味品提价和产品高端化还有较大空间，传统调味品中酱油1-5月累计产量增速10%，而收入增长近20%，远高于销量增速，说明近四成的增速来源于产品结构升级、消费者更多选择龙头企业品牌产品带来更高单价等因素。因此，在目前处于明显确定的产品结构升级过程，我们认为其中报将有超预期的可能，而积极调整产品结构的龙头企业有望优先受益，可关注恒顺醋业、加加食品等的投资机会。
    最后，我们统计近期该行业的业绩情况不难发现，从已经披露中报的10余家上市公司中，预喜占比高达80%以上，其中三家中报业绩预计可能同比翻番，毫无疑问，随着居民收入水平提升，行业逐渐向高端化、细分化方向发展，未来增长空间明显。