庞大集团（601258）日前公布定增预案，公司拟以不低于4.73元/股增发6.34亿股，募资30亿元用于偿还银行贷款、新建高端经营网点并补充流动资金。
    庞大集团是国内最大的汽车经销集团之一,主营汽车经销及维修养护业务，截至6月30日，公司已拥有国内28个省、市、自治区及蒙古国的1357家经营网点，网点中包括1117家专卖店（其中 4S店773家、豪华车城市展厅35家）和240家汽车市场。
    为了抓住时机拓展市场份额，过去三年，庞大集团营销网络扩张速度较快，加上2012年受宏观经济、行业环境的不利影响，公司整体销售收入增长不及预期，负债率近年一直在85%左右的水平，为了改善这一状况，公司启动的增发将有利于优化资本结构，提升盈利水平。
    同时，公司还将拿出募集资金中的3亿元用于建设8个高端汽车经营网点，有助于公司加强与汽车生产商的合作，提高高端车、进口车4S店的比例，与公司现有经销网点相结合，形成覆盖面大、销售服务半径适中的大型汽车经销网络，进一步提升公司的竞争力。
     据了解，为了抵御汽车景气不振影响，庞大集团在2012年四季度开始推进业务转型，从新车驱动型企业转型为创新服务型企业，加强毛利率较高的汽车增值服务的拓展，增厚公司的利润率。逐渐加大高端轿车品牌的引进，高端、豪华和超豪华轿车品牌销售网点占公司网点的比重不断增加，为今年的业绩提升奠定了基础。2013年中报显示，公司上半年利润同比增长20.43%。主要是源于2013年的乘用车市场好转，公司的乘用车销售持续增长；公司通过减少资本支出、积极消化库存、加快资金周转等多种手段，环比降低了财务费用；同时，公司增值服务、售后服务等业务的收入比重、利润率均有所增长。需要强调的是，公司今年新建网点已经逐步进入成熟期，根据统计，公司2012 年成熟店（建成3 年即以上）数量已达233 家，但占比仅为31%，仍然较低，今年成熟店将增加至409 家，占比提升至48%，随着店龄结构的改善，公司整体盈利能力有望回升。
    售后业务的持续增长正在成为公司业绩提升的重要支撑。虽然新车销售依然是公司最为主要的收入来源，但售后业务的利润占比正大幅提高。公司的其它业务主要为融资租赁、保险代理、消费信贷等增值服务，这一类业务增速最快、毛利率最高，近3 年来平均增速达75%，而且毛利率达92%以上。若把其它业务与售后服务合计为服务业务，该项业务已成为公司最为重要的利润来源，2012 年公司服务业务毛利占比已达51%（2011 年仅为35%）。
     开拓新的利润增长点成效显著。今年以来，公司着力推进会员制、延保、二手车、汽车金融、配件、精品、保险等七项增值服务。除会员制和延保公司此前并未涉及外，其它服务此前也都已有开展，但发展情况参差不齐，对利润贡献不大。如今，公司已有针对性地制定详细考核指标和激励方案。融资租赁、保险代理等增值服务平均增速高达66%，毛利率更是高达90%以上，2012年对公司利润贡献占比已达26%。这一业务已然成为公司新的利润增长点，据了解，仅会员制这一项目，公司有部分单店一季度已能做到50万元的收入。公司网点众多，在成功复制这一项目后有望为未来业绩带来较大想象空间。
    2013年中报披露，庞大集团前十大流通股东中，5家基金、1家券商、1家资管合计持有9578万股(上期5家基金、1家券商合计持有9091万股)，其中光大证券持有2685万股，本期增加326万股，新进嘉实研究精选基金持有1917万股，新进东证资管持有1057万股。
    我国经济形势处于转型阶段，未来随着我国GDP不断增长，我国汽车产业将持续发展，居民购买能力提升及路网效应的逐渐完善，将带动乘用车的销售增长。兴业证券认为庞大集团业绩的持续回升仍然值得期待，当前盈利指标也表明公司仍走在业绩恢复的大路上，继续维持对公司“增持”的投资评级。