风范股份（601700）11月28日公告，其拟不低于14.79元/股定增发行不超过20283.97万股，募资总额不超过30亿元，其中26.5亿元用于增资梦兰星河，至累计持有梦兰星河47.99%的股份，成为其控股股东；其余募资补充流动资金。公司控股股东范建刚拟认购不低于发行数量10%的股份。

    行业暗藏隐忧 公司蓬勃发展

    公司主要从事输电线路铁塔和复合材料绝缘杆塔的研发、设计、生产和销售。

    值得注意的是，铁塔行业频频在国家电网传来中标佳音的同时，却有多家公司出现了增收不增利的情况。齐星铁塔近年一直在微利中徘徊，今年已经走到了负利的困境；东方铁塔也预计2014年年度归属于上市公司股东的净利润将为-70.00% 至 -50.00%。

    与这些公司情况相比，公司主业做的有声有色。公司在2011年上市，2012年和2013年公司净利润连续增长，分别为37%、43%。今年半年报显示公司主营业务毛利率比去年同期有所增长，其中占主营收入近80%的工业毛利率上涨了2.70%。今年前三季营业收入同比上升48.94%。，实现净利润1.68 亿元，同比上升2.90%。净利润增幅较低的原因是2013 年前三季营业外收入5127.21 万元，而今年同期仅1350.98 万元。

    我们注意到，角钢塔技术要求高，生产周期长，安全性较高，目前占公司主营收入仅13.81%。国内具有生产资质的厂家较少，竞争不如角钢塔激烈；利润较高，属于铁塔产品中的高端产品。基于钢管塔作为输电线路铁塔尤其是超高压和特高压输电线路铁塔具有角钢塔所不具有的优势，因此近年来国家电网公司致力于钢管塔应用与推广，目前欧美、日本、韩国等在超高压和特高压线路中大量采用钢管塔，因此西南证券研报认为公司未来需求空间依然较大，公司目前在行业内占据一定先发优势。

    此外，公司对于主业还在寻求转型升级。公司拟以自有资金投4300万元对易麦克进行增资，易麦克从事的智能电网业务、合同能源管理业务以及智能水网业务，是国家未来重点发展和扶持的行业，符合环保节能方向，既与公司目前从事的电力、电网领域的业务有一定的市场重合，又是公司业务领域的延伸和拓展。公司对易麦克的投资，将为公司的转型升级奠定基础，同时也将培育公司新的利润增长点。

    多方寻求发展 摆脱主业单一

    除了对主业的升级转型外，公司还在寻求跨行业转型。

    首先，2013年3月，公司投资800万元与西工研院、联合航模、张炜一起设立江苏翔翼航空科技，投资无人机项目，今年年初，江苏翔翼完成首架WillPower-X1型无人机研制。

    首架WillPower-X1型无人机于1月9日在常熟成功进行了最后一次测试飞行，待验收合格后将交付首家客户常熟市公安局用于日常巡逻。

    据悉，全球化设计战略的知名设计师哈特穆特-艾斯林格（Hartmut Esslinger）盘点了2014年15个有望改变世界发展情况的科技趋势，其中之一就有无人机。目前有多家上市公司已经先后启动对无人机的研究。

    其次，去年年底公司耗资共计7.5亿元，受让梦兰集团、星河实业所持梦兰星河约1500万股存量股份，以及认购目标公司新增发的约6000万股增量股份，之后风范股份持有梦兰星河16.5%股权。本次增发将累计持有梦兰星河47.99%的股份。

    阿穆尔-黑河边境油品储运与炼化综合体项目是梦兰星河股东星河实业于2004年6月针对黑龙江黑河市与俄罗斯阿穆尔州优越的地缘优势、中俄两国石油贸易及油品运输方面的客观状况提出的石油合作项目。项目提出后，得到了双方地方政府的大力支持，并开展了合作探讨和前期研究工作。综合体项目总投资规模为79.13亿元，公司本次向梦兰星河投入的26.5亿元增资款将全部用于综合体项目的建设，不足部分由梦兰星河通过自筹资金解决。

    此次投资可以说是大手笔，回报预计也相当可观，综合体项目生产经营期按15年计算，投产后年均营业收入为388.06亿元，净利润为21.03亿元。由于公司持有梦兰星河47.99%的股份，因此项目投产后每年将为公司新增9.62亿元的利润，是公司2013年度净利润2.15亿元的4.47倍。

    海通证券认为公司从一个铁塔制造类企业转型为油气开采、冶炼类企业，不能单从市盈率角度对公司做估值。其预计公司合理市值136-223 亿元。目前公司总市值80 亿元，公司市值未来提升空间较大。

    以上两项投资可以说具有很高的前瞻性，公司在努力探索第二主业。但是两项投资与公司主业跨度较大，并且都还未产生经济效益，能否按预期为投资者带来真金的银？我们拭目以待！