根据交易所安排，广州维力医疗器械股份有限公司于3月2日（本周一）在上交所正式挂牌交易，股票简称：维力医疗，股票代码：603309。

    维力医疗主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售，主要产品包括气管插管、留置导尿管、喉罩、血透管路等医用导管，公司产品主要应用于手术、治疗、急救和护理等医疗领域。

    维力医疗本次向社会公开发行 2500 万股普通股，每股发行价格 15.40 元，募集资金总额3.85亿元，在扣除发行费用后拟投向新型医用材料气管插管产业化项目、海南乳胶产品建设项目、硅胶产品建设项目等7个项目，项目投资总额为3.47 亿元。

    在对维力医疗的公开资料进行分析后，投资机构普遍认为，维力医疗所处的行业空间十分广阔，公司研发能力、技术水平和营销渠道都具有相当的竞争力，在得到资本市场的助力后，有望实现跨越式增长。

    总结来看，维力医疗未来发展的动力来自以下三个方面——

    一、行业前景广阔，充分享受“老龄化+医保覆盖”红利

    近年来全球医用导管行业市场规模稳定增长。据CFDA 南方所预计，到2016 年，全球医用导管行业的销售总额可达321 亿美元，五年的复合年均增长率达9.17%。随着医疗保健条件的改善，全球人均寿命不断提高，人口老龄化趋势显著，全球医用导管等基础医疗器械的需求仍将持续增长。

    老年人口患各种慢性疾病的概率较高，老年人口的持续增长将促使医疗器械的需求相应增加。数据显示，日本、加拿大等国家老年人的人均医疗费用花费大约是其他人群的2-5 倍，我国老年人的人均花费大约是其他人群的3 倍。未来全球人口老龄化趋势将持续，老年人医疗总费用支出的加大将推动未来10-15 年医疗保健产品的需求的不断增长，医用导管等基础医疗器械的需求也将持续增长。

    同时，中国及美国等国家医疗制度改革提高了医疗器械最终消费者的消费能力。2011 年及2012 年，国家财政支出用于医疗卫生达6,367 亿元及7,245 亿元，较上年增加1,563 亿元及878 亿元，分别增长32.54%及13.79%。随着新医改政策的深入贯彻，我国医疗卫生投入的加大将对基础医疗器械市场带来积极影响。

    根据2010年3月通过的美国新医改法案，美国政府未来10 年内将投入8,700 亿美元使美国享受医保的人数增加3,200万，享受医保人群覆盖率由原来的85%上升到95%，使中低收入美国家庭纳入医保范围。中国是美国医疗器械产品的主要进口国之一，故美国新医改的实施与逐步推行对我国医疗器械生产企业
具有明显的积极意义。

    二、传统业务优势明显，不断向中高端市场迈进

    从公布的数据来看，维力医疗不断丰富产品种类，调整产品结构，增加高毛利产品比重，目前涵盖麻醉、呼吸、泌尿和血液透析等四大领域，共5 大类、60 多个品种、2600 多个规格。公司2014 年实现销售收入4.96 亿元，同比增长13.49%，归母净利润0.68 亿元，同比增长6.65%，2011-2014 年销售收入复合增长率为12.55%，归母净利润复合增长率为12.27%。受产品提价、主要原材料价格下跌、产品结构调整等因素推动，公司毛利率稳中有升。

    目前，维力医疗的产品销往全球70 多个国家或地区，包括欧美等发达国家和地区。在国内市场，公司产品已覆盖中国大陆所有省份，进入超过300 家三甲医院。公司气管插管、留置导尿管及喉罩产品产量位居国内同类企业前列，在全球市场具有较高的市场占有率和知名度。

    此次募集资金中，维力医疗将投资 3,000万元用于新型医用材料（非邻苯PVC）气管插管系列产品产业化项目；将投资5,778.82 万元用于乳胶产品建设项目；以及投资2,633.93万元扩产硅胶产品项目中留置硅胶导尿管，扩大气管插管、留置导尿管的产能，解决主打产品产能不足的现实问题。

    公司将投资的新型医用材料（非邻苯PVC）气管插管系列产品产业化项目、硅胶产品建设项目，均衡发展毛利率较高的中高端产品。随着上述项目的逐步投入、新产品研发和储备项目的实施，未来公司将不断推出中高端的新产品，为公司提供良好的利润来源。

    同时，公司还将投资8,383.68 万元用于PVC产品建设项目，重点延伸泌尿领域和呼吸领域产品宽度。在该项目投产后，相对成熟的产品和广阔的市场空间可以为公司提供稳定的现金流入。

    此外，为消化新增产能，进一步加强公司在国内市场的销售能力，公司将投资3,100.00 万元用于营销网络建设项目，该项目选择上海建立营销中心，对重点城市进行渠道深耕，将客户关系覆盖到重要的二级、三级医院。公司管理层认为，国内市场的营销网络投入将在未来三年间对公司产品国内销售产生直接拉动作用，届时公司气管插管和留置导尿管的国内销售规模将进一步扩大。

    三、研发助力介入新领域，提前布局服务市场

    我国医用导管产品已经走出大批量、低回报的格局，企业需要不断加大投入、开发国内外市场急需的高端医用导管类产品。

    此次维力医疗将投资近2500万元用于研发中心建设。根据规划，维力医疗公司将致力于增强自主研发创新能力，不断地推出新产品，丰富麻醉、泌尿、呼吸和血透领域医用导管产品，同时结合公司销售渠道的需求，开发微创、介入和引流等领域产品，丰富产品结构。

    具体来看，未来三年维力医疗将开发“可视双腔支气管插管”等5种麻醉、呼吸系统系列产品，“带生物涂层输尿管支架”等6种泌尿系统系列产品，“微创扩张引流套件”等微创、介入系列产品，以及“血液透析耗材”等血透产品。

    由此可见，研发中心建成后，维力医疗将以之为平台，大力发展毛利率高的中高端产品，保持技术领先优势，实现产业升级。
 值得注意的是，相关文件披露，公司未来将在做强血液透析产品的基础上，择机进入下游医疗服务领域，建立在公立医疗系统以外的、可持续发展的、提供优质服务的连锁血液净化医疗机构，为广大患者提供有效和优质的医疗服务。

    另外，募集资金中还将有4,500 万元用于偿还银行贷款，8,000 万元用于补充流动资金。公司表示，本次募集资金补充营运资金后，公司将有可能根据自身发展需要和市场环境，结合公司主营业务的发展方向，通过谨慎、恰当的并购来实现产品线的扩张和边际效益的提升，从而推动企业持续健康发展。”

    目前，维力医疗核心管理团队向彬、韩广源、段嵩枫在本行业从业二十余年，对行业发展具有深刻的理解，向彬参与了公司大部分产品研发项目，韩广源专于组织管理，熟悉医疗器械国际国内的法规，段嵩枫从事医疗器械海外销售工作二十余年，具有很强的市场开拓和销售团队管理能力，三人专注于本公司的长远发展，公司核心管理团队稳定。维力医疗已经制定了“致力于成为世界一流的麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等多领域医用导管领先企业”的战略目标，在资本市场的强大助力下，公司有望进入新的快速发展阶段。