近期国际宏观形势有利于煤炭股。3月13日美元指数达到100后开始下行，美联储确认暂时不加息，到目前为止美元指数已经下跌至96左右。全球原油价格今年以来一直是止跌企稳走势。3月26日，中东地区局势动荡，沙特政府对也门胡塞反政府武装展开空袭，国际油价迅速上涨，最高涨幅达到6.5%，原油价格已经走出了第二次底部。此外，国际和国内铜、铝等重要金属价格开始企稳回升，加上国内外货币宽松政策持续，全球经济有望走出次债危机以来的低谷，大宗商品价格有望迎来复苏周期。

    国内政策持续宽松，库存调整行将结束。2014年7月份以来，国内经济下行压力加大，宏观政策也持续宽松，去年四季度以来两次降息一次降准，宽松政策传导的时滞使得当前宏观数据尚未明显好转，但底部预期在增强。前两个月财政支出大幅增加，各地及政府也在酝酿支持楼市的政策。从近期大宗商品价格来看，2014年7月份以来经济下行和库存调整已经接近尾声，后续稳增长政策出台，中国经济将触底。

    一季度以来的市场风格仍偏成长，以互联网+概念最为火热，主要是去年四季度大盘蓝筹估值修复后，国内经济数据并没有跟随性马上好转，市场风格转入成长，整体周期板块在一季度较为消沉，而以TMT为代表的新经济大幅上涨。我们认为这种情况有望改变，随着稳增长政策加码，经济触底将触发周期股集体补涨。近期路演中，有投资者认为即使经济触底回升力度也不高，我们认为尚未到讨论这个问题的时候，当前关键是确认经济已经触底，如果可以确认，那么周期股就可以补涨。第二步，再讨论经济回升力度问题不迟。因此，我们认为，当前煤炭股仍然很安全，后续有补涨动力，等涨完再来研究经济力度如何不迟。

    随着美元走软、经济触底、油价回升，大宗类股票有望迎来上涨的黄金时间窗口。建议投资者加大煤炭板块配置。推荐潞安环能、阳泉煤业、陕西煤业、盘江股份、冀中能源、永泰能源、山煤国际、中国神华等。主题、转型性煤炭股（安源煤业、瑞贸通、亿利能源）也可关注。

    国泰君安认为：2015年是煤炭长周期U型筑底的一年，而近期美元贬值有望刺激商品全面上涨，我们预期煤价在4、5月也会企稳反弹，中期经济也有望在2015年底逐步筑底回升；博弈面，煤炭板块在牛市板块轮动中还鲜有表现，在估值剧烈分化的背景下，估值修复需求强烈。推荐行业内兼具主题个股，如果国企改革的：盘江股份、兖州煤业、国投新集；以及转型互联网及金融的瑞茂通；此外对价格较敏感的阳泉煤业、潞安环能也值得关注。