近期A股市场出现了相对宽幅震荡的格局。一些高估值品种也是上下翻滚。但是，高估值的军工股则呈现出相对稳定的态势，中国重工等个股更是盘中大单出没，显示出下档承接力度强。军工B也是持续逞强。那么，如何看待军工股如此的走势呢？

    军工产业成长趋势确定

    据报道称，中国计划将2015年国防预算提高至8900亿元人民币。而2014年中国军费预算为8082亿人民币，2015年较2014年增长约10.1%。

    对此，业内人士认为军费预算增长符合预期。一方面是因为外交和海洋战略的转变驱动中国军费投入长期增长中枢上行，而周边局势的持续紧张加剧则成为2014年订单增长和2015年军事装备投入增长的催化剂。另一方面则是考虑到国际社会和周边国家对中国公布国防预算的可能反应，因此，10%-12%之间的增速符合中国国防力量的建设需求，也与当前国际和地区环境相匹配。

    但是，未来的成长趋势是相对确定的。因为我国国防投入占GDP和财政开支的比例仍较低，2015年我国军费预算占GDP的比例预期仅仅只占1.3%，仍显著低于美、俄两个军事大国，以及印度、越南、巴西等发展中国家的水平，未来提升空间较大。而由于军工业务订单与军工企业的收入主要来源于军费开支，所以，军费开支的增长也意味着军工企业的成长趋势相对确定。

    值得指出的是，目前，我国国防军费投入主要分成三大类：装备费、人员生活费和活动维持费。但《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，要“优化军队规模结构，调整改善军兵种比例、官兵比例、部队与机关比例，减少非战斗机构和人员”。由此可以判断，未来人员生活费开支占比将逐步下降，用于武器装备采购和训练维护的投入将逐步提升。在军费总投入规模维持在10%-15%增长的基础上，装备采购的投入将有望获得接近15%-20%较快增长，驱动着我国军工企业成长趋势与盈利能力的提升。
战略重点调整或隐含新的投资机会

    更为重要的是，目前我国战略重点正在悄然改变。一方面是因为我国综合国力的提升，在航空、空中领域以及近海的利益诉求也随之提升。而且，由于我国融入到全球分工体系的程度越来越深，因此，我国进出口通道必须畅通。这就要求我国未来的战略重点从陆军向海军、空军领域发展。

    另一方面则是因为我国装备制造业的升级，也主要来源于军工与海洋力量的拓展。毕竟陆上装备的升级空间并不大，但是海洋与空中力量的尖端技术的拓展、突破，往往是牵引国家技术实力突破的重要引擎，在上个世纪中期以后，美国的技术突破，主要是登月计划等航空技术的突破。所以，为了我国技术领域的突破，也会加大对空军、海军的投资力度，以达到厚积薄发，推动我国技术的突破式发展。

    既如此，可以乐观地预计海军和空军（含防空部队）战斗人员占比有望进一步提升，驱动海空和空军相关装备需求快速增长。

    两大主线寻找投资机会

    综上所述，有这么两个思路供投资者参考。一是资本运作主线，包括科研院所改制注入预期提升带来的投资机会，重点关注中航电子、中国卫星、航天电子、四创电子、国睿科技等。其中，国睿科技的整合预期较为强烈，且大股东的资产实力雄厚，值得期待。二是围绕军工领域的重点发展思路，空中力量的中航动力、中直股份，海洋力量的中国重工、风帆股份、海兰信等。其中，风帆股份的产业支撑力度相对乐观，而且，大股东也承诺将集团的电池业务注入风帆股份，因此，公司的外延式扩张的能量相对乐观。如果投资者对个股的把握感到有难度的话，则可以直接跟踪军工B。