一季度A股市场继续大涨，然而在公募基金的一季度报告中，却显示出较大幅度的调仓动作，大力减持了银行、地产板块换之互联网++概念股。这样的动作，无疑反映出基金对于二季度市场风格轮换的态度，也为投资者提供了下一步调仓换股的指引方向。

    新兴产业受青睐

    一季度公募基金行业配置方面，去年年底大热的金融及房地产行业遭到减持。以信息传输、文化娱乐为代表的新兴产业一季度获得了公募基金的青睐。不过，在股票型、混合型基金持仓中，制造业占比仍最高，软件和信息技术服务业、金融业分居二、三位。数据显示，公募基金一季度增持规模较多的股票中，金证股份、卫宁软件、兴业银行、东方财富、恒生电子等位居前列。笔者认为，面对目前相对高位，以及国内经济形势仍处于低谷之中，基金等主力资金偏向重点配置与经济转型相关的成长股，尤其是涉及“互联网+”的龙头公司，增配增长空间较大的产业互联网、影视文化、军工信息化相关的成长股。但是，面对“一路一带”、国企改革等政策预期明朗的形势下，制造业的个股仍是基金关注的焦点，投资者也不容忽视。

    创业板受追捧 风险等级提升

    今年以来创业板演绎了一波强势上涨的行情，创业板指累计涨幅达84%，都得益于基金等主力资金的大力追捧；据统计，一季度700只基金前十大重仓股中配置了创业板，持股市值合计1481亿元，占基金净值的比例为6.32%，较去年四季度末仓位提升了2.47个百分点。其中，112只基金持有创业板市值超过两成仓位，重仓股共涉及273只创业板股，包含了该板块六成个股。其中，卫宁软件、东方财富、乐视网等有50家以上的基金抱团持有。

    对于创业板在一季度被基金等主力资金超配的现象，笔者认为，投资者应该区别来看。首先，机构继续看好以“互联网+”为代表的成长股，这种态度的背后，更多的是市场看好李克强总理对“互联网+”模式推崇所带来的生产力改善的持久空间；不过，必须提醒投资者的是，创业板估值和技术上的阶段性调整可能仍存在忧虑，建议投资者不宜追高创业板个股，可以对于部分基金投资者持续增仓的创业板个股，以及通过互联网这一生产工具，向特定领域买进的龙头股在回落时可积极介入，如东方财富，近四个季度的基金持仓幅度基本保持在流通盘的15%，其向证券互联网领域迈进的发展空间，值得期待；另外，也可以关注涉及医疗卫生领域的卫宁软件、万达信息；剑指互联网金融内容提供商的金证股份等等。

    低估值蓝筹股配合题材更有魅力

    创业板的基金超配，对应的是基金减持了以金融为代表的蓝筹股，一季报显示，基金持有的金融类个股比例从去年四季度末的24.14%大幅下滑至今年一季度的14.25%，房地产板块的基金持股比例也从去年四季度末的6.75%下滑至今年一季度的4.79%。民生银行成为减持大户，减持8亿多股；万科也排在减持榜的第四名。

    对此，笔者认为，蓝筹股在之前的暴涨，所积累的获利盘，在一季度被基金等主力资金回吐，是意料之中的是，但是并不表示，蓝筹股在二季度没有机会；虽然4月以来创业板的持续强势，和蓝筹股的调整形成鲜明对比，但对后市而言，估值泡沫巨大的题材股面临大幅回调风险，而低估值蓝筹现阶段优势明显，应该说，部分蓝筹股仍存在低位买入的价值。当然，对于一些前期持续大涨的品种，投资者不宜过早介入，多多关注走势变化和消息面动向；不过，可以重点关注一些跟国家宏观政策相关的蓝筹股品种，如一带一路以及触网的低估值基建受益股，包括钢铁、煤炭、水泥等，以及业绩有望超预期的券商股和新增资金流入的板块个股（医药、食品饮料等）；值得注意的是，因为政府在稳增长方面的力度不断加强，周期性行业一旦经过拐点，业绩和股价的弹性就会变大，从而会提供阶段性的投资机会。建议投资者关注目前基金仍然重仓，但是减持幅度并不明显，低估值水平，且跟国家稳增长政策受益的品种，如中国重工、兴业银行等。同时，也可关注如海信电器、四川长虹等多只基金重仓持有的家电类消费概念股。