4月20日，金卡股份（300349）公布定增预案，拟以29.83 元/股向杭州和易股权投资、太平洋资管、大成基金、兴证证券资管、润青股权投资定向发行2849.48万股，募资不超过8.5 亿元的资金用于物联网燃气计量仪表130 万台技术改造项目及补充流动资金。其中和易投资为公司董事长杨斌及高管、员工持股的公司，高管增持已充分彰显长期发展信心。

    金卡股份主营IC卡智能燃气表的研发、生产及销售，公司正逐步将物联网方案融入到燃气行业，构建物联网燃气计量支付系统平台，实现公司战略升级。本次募投项目是推动公司向“互联网+燃气表”方向转型的重要一步。公司拟以募集资金4500 万元投入物联网燃气表技改项目，项目2 年后达产，有望实现年收入4.9 亿元，税后净利润9959 万元（分别为2014年收入、利润的84%和61%），公司同时用8.05 亿元补充流动资金以加强物联网表销售推广，抢占市场份额，对实现产品、业务以及盈利模式的升级将发挥积极作用。

    据悉，物联网燃气表相较目前智能燃气表，在计量精确性、即时性等方面有质的飞跃，虽然物联网燃气表初始购入成本较高，但在使用周期中优势明显：提升数据采集准确、即时性，能有效的降低抄表、运营成本、更好地贴合阶梯气价需求，提升安全性、提升燃气费回收率，降低调价损失，实现了从智能燃气表1.0 至2.0 的跨越。

    把握阶梯气价改革带来的投资机会，抢占物联网燃气表发展先机。金卡股份作为国内智能燃气表龙头企业，下游客户600余家，涵盖中国燃气、中石油昆仑燃气、新奥燃气、华润燃气、港华燃气等。目前公司主要收入来源为IC卡智能燃气表，公司处于运行状态的IC卡表约1000万台，智能燃气表市场份额约25%。

    有资料显示，目前我国约有1亿台在线运行的燃气表， 2014 年3 月国家发改委发布《关于建立健全居民生活用气阶梯价格制度的指导意见》，指出2015年底之前建立全面阶梯气价制度，并于2015 年2 月再次强调。当前我国智能燃气表渗透率不足50%，按400元/台的价格，市场空间约200亿元。而阶梯气价改革将进一步促进智能燃气表对传统机械表替代，金卡股份将充分受益需求的大幅增长。

    进一步升级金卡移动互联平台，产业链延伸有市场。金卡股份表示，将通过物联网燃气计量支付系统平台绑定一定规模的客户群体，整合资源，将该平台进一步升级为金卡移动互联平台。公司互联平台将以家庭为中心，打造成智慧社区和智能家庭平台，以手机APP入口，打造3公里内本地生活服务圈。燃气表是能源消耗侧最为重要的入口之一，海通证券认为这样的端口能够为公司的衍生业务提供更多商机。公司的移动终端APP在为客户实现远程控制、监控、支付的同时，也为公司开展衍生业务搭建了得天独厚的平台。在终端聚集一定量的用户规模之后，公司可对接智能家居，在平台上添加P2P、广告、保险、购物等多种商业模式，搭建社区O2O服务平台，在“互联网+”时代开辟新的利润增长点。

    丰富产品结构，外延扩张增加新动能。金卡股份立足燃气表的优势,也向清洁能源运营与服务商角色转换。公司已参股45%星泽燃气，进入燃气运营行业。 2014年年底,增资参股方案已获得石嘴山市国有资产监督管理委员会批准,在2015年将贡献利润。公司自从去年8月份以来,不断收购燃气业务,如收购克州鼎盛热能51%股权、克州盛安天然气51%股权，2014年燃气业务已贡献业绩。有业内人士预测公司未来仍有望通过持续兼并收购加强在下游领域拓展，与智能燃气表主业发挥协同作用。

    海通证券看好金卡股份积极拓展物联网智能燃气系统业务的前景，看好在此基础上衍生出的大量增值业务，实际业绩超预期为大概率事件。给予公司维持“买入”的投资评级。