本周市场频频盘中跳水，市场整体赚钱效应越来越低迷，显示出5000点附近心态极其不稳定，盘面再现跷跷板走势，最终沪指站在5000点上方，但个股分化极其严重。

    展望后市：短期波动加剧，未来盘中剧烈调整或为新常态。大盘挑战5000点是趋势，能否一蹴而就并站稳，量能释放是关键，大盘惊心动魄走势还会上演，这是资金推动型市场特质，只有大震荡、大分化，经过充分洗盘后，市场风格才会彻底转换，并推动大盘稳步跨越5000点。

    操作上，买跌不追高，注意结构机会与风险，蓝筹将以国企改革为突破口迎来主题性投资机会，煤飞色舞盘中频频异动，进入二季度以来，我的建议就是二条主线，资源+国企改革，目前来看，尽管波动加剧，建议投资者将国企改革进行到底。

    自"528"大跌以来，市场持筹心态明显发生变化，区间换手率的角度来看，前期市场稳定上涨阶段（3月10日至5月5日）、近期市场调整后反弹阶段（5月7日至5月27日）、最近大跌后反弹阶段（5月28日6月4日）市场日均换手率分别为5.13、5.65、6.72，阶段性明显提高。随着牛市的水涨船高，未来盘中震荡加剧或为新常态。

    大额存单加速利率市场化进程。央行6月2日发布《大额存单管理暂行办法》。旨在规范大额存单业务发展，拓宽存款类金融机构负债产品市场化定价范围，有序推进利率市场化改革。大额存单是指由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的、以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，属一般性存款。

    大额存单市场的发展意味着部分突破了存款利率的上限管制。随着利率市场化改革的稳步推进，中国利率体系形成了目前的“双轨”格局——银行体系内的管制利率和货币、债券市场上的自由利率并存。

    药品流通领域改革势在必行。商务部新闻发言人沈丹阳表示，商务部将在积极参与医改政策协调，努力健全药品流通领域市场机制的同时，致力于通过综合运用产业政策、行业规划等行业管理手段，努力提升包括承担医药分开能力在内的药品流通行业服务能力，促进行业持续健康发展。

    未来药品流通领域的集中度有望进一步提高，全国龙头和区域龙头公司明显受益。药品流通企业现代医药物流基础设施建设加快，现代化设备和信息化管理技术得到广泛应用，适应“互联网+”新形势的经营模式创新发展。

    将国企改革进行到底

    近日，国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见》。《意见》中明确指出要推进国企国资改革，出台深化国有企业改革指导意见，制定改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件。此次《意见》有关深化企业改革的工作有6条，基本包括了国企改革的核心内容。意见还指出，要制定中央企业结构调整与重组方案，加快推进国有资本运营公司和投资公司试点等重要工作。可以看出国企改革总体方案推出将渐行渐近，未来配套文件也有望逐步落地（1+N  的总体方案），政策支持下国企改革进程将加速。市场近期对国企改革的关注度也在上升，上周广州也出台了具体的国企改革纲领文件。

    《意见》中提及央企要加大内部资源整合力度，推动相关子企业整合发展，并加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化，蓝筹股将以国企改革为突破口迎来主题性投资机会，建议投资者关注中国船舶、中国重工、武钢股份、五矿发展、锌业股份和一汽轿车的中线投资机会。

    经济触底窗口或打开 资源概念股机会到来

    2008年金融危机爆发以来，国际经济格局深刻调整，中国经济已经进入了不太乐观的新常态。当前，对中国而言，“下行压力”无疑成了今年前几个月的关键词，“增速放缓”“过剩产能”“利润下滑”等问题似乎比任何时候都更严重。

    2015年6月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数。5月份，制造业PMI为50.2%，连续3个月保持在临界点上方，走势总体平稳。尽管制造业仍面临较大的下行压力，但该数据至少表明货币政策宽松和财政政策放松为经济提供了缓冲。

    2015年5月份，中国非制造业商务活动指数为53.2%，比上月小幅回落0.2个百分点。今年以来该指数始终在53.0%—54.0%的区间运行，表明中国非制造业继续保持平稳增长状态，本月扩张步伐略有放缓。

    经济能够在二季度见底、企稳已经是较好情形。后期料有更多托底政策出台，包括货币、财政、投资等方面。预计降息降准将持续，年底前料还有两次降息，及累计200个点的降准。中国经济可能在二季度企稳，PMI读数无论是50.2还是50.3都没什么要紧，这其中透露出的信息是，中国经济在经过低位震荡后，触底的迹象愈发明显。

    中国经济在二季度的企稳反弹是大概率事件，而美国经济向上弹性的下降使美元出现的阶段性调整会触发大宗商品的反弹，是支撑资源股反弹的重要条件。库存周期量价齐跌后的末尾，库存少利润好的中游将大举增加库存，从而使得库存周期反弹一触即发。2015年拥抱资源股有着重要意义。反映在股市上，在经济触底和货币宽松的双重利好推动下，大资源类品种存在估值修复的空间：

    首先，过剩产能有望缓解，煤炭股或将崛起。

    随着“一带一路”的不断深入,周边国家的基建热情将不断升温,有望加速缓解煤炭过剩产能问题。经济触底将触发周期股补涨，煤炭股将受益一季度以来的市场风格仍偏成长。当前煤炭股仍然很安全，后续有补涨动力。

    从国内外市场环境两个方面看,需求都将触底反弹。而多数资源品价格经过多年的持续下跌,产能开始收缩，新建产能有限，供求关系迎来显著改善。货币政策、房地产政策调控累计效应在二三季度有明显的作用，供需格局显著改善，市场预期差强烈，将导致涨幅滞后的煤炭有色等资源品在后市有强烈的补涨需求。强烈推荐买入煤炭股以享受第二轮需求驱动的行业性投资机会。重点推荐：兖州煤业、中国神华、中煤能源等。

    其次，双重动力推动，有色金属或迎趋势性机会

    一方面，从中国内部环境来说，稳增长压力较大，扩财政和宽货币相关政策下基本金属需求短期触底回暖，金属价格有望维持强劲，分子端环比改善将持续。同时，“改革牛”进入第三阶段，有色板块风险评价大幅下降将推动板块补涨、领涨。

    另一方面，拿外盘来说，美联储加息态度谨慎和欧元区经济趋稳均会使基本金属价格普遍受益，看好金属价格筑底企稳带来的板块反弹机会。持续看好受益于金属价格企稳的高弹性资源类个股和受益政策红利的稀有金属及新材料类个股,重点推荐江西铜业、五矿稀土、中金岭南、盛达矿业、豫光金铅、闽发铝业等。

    再次，电力改革或入深水区，概念股或崛起。

    针对“新电改”强调三个确定的逻辑，投资者应该首先关注发电端，也即上网电价有望率先引入市场化机制。考虑到低价者将最为受益，所以推荐川投能源、国投电力和桂冠电力；

    其次，需要关注售电侧，因为这个领域或采取多元化方式引入竞争。6类企业或成为新的售电主体，而独立配售电资源企业和发电企业由于已有销售渠道和生产优势，更利于涉入售电市场业务，充分竞争的话，其优势将大于其他四类企业，重点推荐广安爱众、郴电国际和乐山电力；

    最后，电改是电价改革，长期看有利于降低全社会用电成本，改善下游全产业链盈利水平。

    最后，油品升级进行时，概念股蓄势待发。

    国务院常务会议和国家七部委近日联合发布方案，要求加快清洁油品生产与供应。明年1月1日起在东部11省市实施国V车用汽柴油质量标准；

    同时，2017年1月1日将全国范围实施国V质量标准车用汽柴油。根据我国柴油车的保有量推算，车用尿素市场前景非常广阔，需求潜力巨大。

    有机构预测，油品升级所带来的投资机会涉及千亿市场，相关个股值得重点关注。建议重点关注：龙宇燃油、中国石油、茂化实华等。