本周，两市大盘呈现震荡攀升走势，蓝筹股板块整体震荡整理为主，题材股行情继续发酵，国企改革、文化传媒、京津冀、网络游戏、食品安全、酿酒等板块个股行情相当活跃，市场赚钱效应依旧火爆，主力资金采取了弃指数做个股的策略，指数走势与股价波动的关联度降低。

    近期大小盘股出现轮番调整态势，且市场热点切换较快，加大了操作的难度，主板与创业板良好的轮动节奏，稳定了市场的恐高情绪，市场似乎在“等待”新一轮热点的出现，来带动指数进一步的向上。

    从近期公布的经济数据来看，一方面，5月CPI数据低于市场预期， 该指标已是连续4个月处于“1时代”， 反映通缩压力显著，同时，PPI连续第39个月处于负值，暗示整体经济基本面短期需求不足，经济下行压力依然存在，这也为货币政策的进一步宽松创造了条件，不排除进一步降准的可能。另一方面，5月份规模以上工业增加值同比增6.1%，比4月份加快0.2个百分点；固定资产投资同比增长9.9%，增速比上月回升0.3个百分点；5月份房地产投资增长2.4%，比4月份提高1.9个百分点，显示稳增长措施开始传导至经济端。经济有望在货币进一步宽松的预期下触底反弹，对股市上涨形成良好支撑。

    从资金面分析，今年以来，我国已发行募集基金344只，仅用了5个月的时间就与去年全年的347只基本持平，同时，在募集资金方面，今年已经超过去年全年总量2倍多，2014年全年只有4070亿元，百亿的基金规模已成常态，显示储蓄存款转战股市的态势依然延续。同时，上周银证转账入市9078亿元，创史上单周银证转账入市新记录，目前证券账户可用保证金总额超过3.8万亿，目前A股市场总市值70万亿左右，而暂可流通的市值仅有20万亿，每一次的调整都给场外资金一次“上车”的机会，因此，市场在流动性充裕的情况下，很难出现大幅的调整。

    从新股发行的特点来看，5月之前，市场每逢新股发行时点，出现调整的概率偏大，但在5月之后，尽管发行速度增加了一倍，但密集发行的当日市场出现调整的情况鲜有出现，更多的以提前下跌来反应，比如新股在5月19日-5月20日、以及6月2日-6月3日两次密集发行的阶段，当周市场均已上涨来回应，而调整往往出现在前几个交易日。因此，如果市场在17日之前不出现大幅调整的前提下，下周继续向上攻击5300点概率偏大。而且，本轮申购是跨周申购，管理层刻意延长调节供求关系的时间，让部分资金分流到一级市场，改变了以往巨量申购资金集中解冻的情况，对市场颇有呵护之意。

    笔者认为，从近期日均2万亿的成交量、以及每日百点波动的常态化来看，是市场主动蓄势、充分换手的阶段。从本轮牛市分析：去年7月份至年底，牛市开启，资金进场，低估值的金融股是市场的最大热点；今年1月-5月，经济下行压力加大，市场热点也发生了变化，在经济不好的时候，市场追逐的是成长，而不是便宜的股票，因此业绩弹性较高的这些科技股就得到了市场资金的追逐。目前阶段应是本轮牛市的第三阶段：即经济触底复苏、业绩确认的阶段，伴随着经济的好转，周期性行业的业绩将得到明显好转，如房地产、有色、钢铁、煤炭等。长期来看，在货币政策持续宽松、改革不断提速、居民大类资产配置转移的大背景下，牛市格局仍将持续，指数的未来的攻击目标将是6124点。

    6月11日，浦东新区召开深化国资改革促进企业发展工作会议，正式发布《关于进一步深化浦东新区国资改革促进企业发展的意见》，首批直属公司改革方案显现端倪，筹划已久的浦东国资国企改革大幕正式拉开。考虑到6月中下旬国企改革纲领性文件可能出台，新一轮改革风口有望来袭，国企改革概念有望成为下一条行情的主线。

    今年4月30日召开的中共中央政治局会议上，《京津冀协同发展规划纲要》获得审议通过，规划的推进随之提速。近期，《京津冀协同发展规划纲要》有望正式颁布实施，这标志着协同发展由“顶层设计”阶段转向“全面实施”阶段，这一战略的核心是有序疏解北京非首都功能，调整经济结构和空间结构。按照中央政治局会议披露的信息，要在京津冀交通一体化、生态环境保护、产业升级转移等重点领域率先取得突破。作为继“一路一带”之后的又一重大国家战略，该题材有望被推向风口 。