国防军工板块（中信）在近10个交易日内下跌达到45%，跌幅位居各板块第一。在此轮下跌后，多只军工个股安全边际达到历史新高，投资价值清晰呈现。

    我们仍然坚定看好中国本轮经济转型和国企改革背景下的市场行情。军工板块涉及高端装备制造、国企改革、一带一路等多个概念，《中国制造2025》颁布、国防白皮书发布和“民参军”政策加速出台都将长期利好军工企业。

    下半年催化剂不断，坚定看好军工板块。未来八一建军节、抗战胜利七十周年大阅兵、C919年底有望完成总装、国有企业和事业单位改革预期、中美摩擦、发动机专项有望落地等催化剂，持续催化将有望引发新一轮军工行情。抗战胜利七十周年的规格是建国以来从未有过的。我们相信会有更多的新式高科技的尖端军事武器接受检阅，更加坚定军工企业的美好前景。

    军工行业未来有望高速成长。美国重返亚洲战略、南海问题复杂化、一带一路战略和海外资产保护等迫切需要中国具备强大的军事力量，以支撑我国世界舞台地位和大国话语权。未来空天海一体的军事布局，将极大可能在卫星、航空飞机、远洋舰艇和电子信息化方面积极扩张。国家军费开支有望继续维持两位数的增长率，2016年有望超万亿元。相关的卫星、飞机和船舶总装制造企业和“民参军”企业有望长期受益，乘行业高速发展之风。

    选择公司有望中长期受益于行业发展和业绩弹性较大的企业。推荐中国卫星、中航动力和振芯科技。

    广发证券：7月8日，十大军工企业承诺采取措施共同维护资本市场稳定：1.股市异动时期不减持；2.加大对股价严重偏离的央企上市公司增持力度；3.支持采取资产重组、培育注资等方式，加快转型升级和结构调整。军工板块在本轮市场调整中跌幅居前，部分军工股已跌回14 年上半年的估值水平。

    7月9日，中航工业集团发布通知，鼓励集团公司所属上市公司股东及董事、监事、高级管理人员增持上市公司股票。随后，军工板块随大盘迎来全面反弹，中信军工板块除停牌股票外全部涨停。我们认为，中航工业集团率先落实具体措施，对市场形成了良好的正反馈，后续其他军工集团有望陆续响应，军工企业在股权激励、员工持股以及资产整合方面的进度有望加速。

    短期军工板块可能会随着市场剧烈波动，长期仍看好军工改革和装备升级带来的投资机会。建议关注空军、海军、信息化装备升级，以及后续国企改革、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业政策、南海及周边局势变化等催化剂因素。考虑到市场因素，我们提示行情的波动性仍较大，可以重点关注：中航光电、中航机电、中直股份、光电股份等公司。