强力刺激的救市政策与极度非理性的情绪强烈碰撞，本周市场大落大起。上证指数前半周连续大跌，后两日出现报复式反弹，最终以3877点报收，全周上涨5.18%；受大量个股停牌影响，深圳成指和创业板指反弹时上涨幅度较小，全周仍下跌1.7%和2.66%。两市成交量整体较上周明显萎缩。

    当前政策救市力度空前。受高杠杆融资盘强力降杠杆影响，自5200点本轮下跌速度之快、幅度之大超出了A股市场的历史，也在全球股市中罕见，并对金融系统的安全和稳定、国内经济的持续发展构成了直接威胁。这种极端情况下，政府启动强力救市。在救市之初的央行双降（降息降准），到国家队强力拉升权重股护盘，再到IPO暂缓、证券公司联合1200亿元入市、证金公司类似股市平准基金运作，大规模为市场提供流动性，最终到财政部、银监会、国资委力挺，乃至公安部介入严查恶意做空。如果说4000点上方管理层的救市力度尚显力度不足的话，当本周股指在3500点时，救市力度空前，往后预计也很难以再现。

    在强力救市下，市场在后半周出现报复式反弹，多数个股连续涨停。从市场表现看，目前市场已初步企稳，受流动性冲击的 “下跌-强制平仓-下跌”负循环基本得到了解决。不过，虽然短线市场出现了大幅反弹，但往后看后期市场仍将面临较大的持续性挑战。

    首先是市场资金面的不利。本轮大跌中，受打击最为严重的正是市场中最活跃的中大户资金。这些资金通过高杠杆的场外配资或场内融资，形成的入市资金量庞大，是今年上半年牛市行情的主要推动力量。这次受到严重冲击后，此类投资者不仅因为本金受到较大损失，还会因为随后较长时间内不敢轻易加杠杆而导致市场入市资金大减。从场内融资可以看出这一影响，根据wind数据，券商两融余额由前期的近2.3万亿元锐减至7月9日的1.44万亿元，减少近9000亿。从趋势上看，预计市场资金面还将持续收缩。

    其次，市场心态已然发生转变。本轮大跌不仅在经济上对投资者造成了巨大伤害，在投资心态的影响也将直接体现在后期市场中，市场活跃度将大幅下降。此外，虽然后半周大幅反弹，市场流动性基本得到恢复，但需要看到目前仍有超过1000家上市公司处于停牌，当它们复牌时还将对市场构成考验。

    再从更长远一些的角度看，目前大部分个股估值（尤其以创业板为代表）仍然很高，在短期技术性反弹修复后预计仍有较大的回调压力。

    综上来看，目前市场已经企稳，但短线反弹高度不宜乐观，大概率后期将进入一段较为漫长的缓慢筑底过程。操作策略上，建议投资者呈反弹降低仓位，同时积极换股。选股思路从由趋势投资思维向价值投资思维转变。

    我们要从本轮大跌中吸取足够的教训。笔者很悲伤地看到大批投资者在此轮暴跌中爆仓或被强平，将自己辛苦积累的多年积蓄损失殆尽。它山之石，我们应多多从中吸取经验和教训。其实这些投资者在投资上出现致命性亏损的最大错误就在于没有良好的资金管理，缺乏合理的仓位配置，在时机不利的时候仍保持高杠杆操作。正确的做法必须是，华尔街的一句老话，截断亏损，让利润奔跑。在错误时，必须严格止损；在市场大势不好时，切忌加杠杆操作，并严格控制仓位防范风险。

    在严格控制仓位的基础上，投资者可关注两方面的投资机会。一是被错杀的高成长股，尤其是中报业绩增长预期较高的个股，主要是新兴产业（如高端装备和信息产业）的成长龙头；二是低估值个股的低吸机会，重点关注金融、地产龙头和消费（医药、饮料）中的白马股。