本周A股市场投资者信心得到明显修复，接连越过4000、4100点关口，市场风险偏好系统性地下降。笔者认为，当前A股的整体风险偏好将逐步稳定在偏低的水平。在当下中报披露密集期，用较高的业绩确定性应对风险偏好下降是一个好策略，具体板块上，传媒股不失为关注对象。

    Wind数据显示，目前已有52家文化传媒公司发布半年报或业绩预告，业绩同比增长的公司占比近70%。具体来看，包括预增和略增的业绩预喜公司有35家，占比67%。上半年净利润最大增幅超过100%的公司有15家。

    从细分子行业来看，电影电视行业仍保持了一定的净利润增长率，其中万达院线、华录百纳、华谊兄弟等表现良好。万达院线上半年业绩预增，净利润约5.85亿元到7.09亿元，增长40%到70%。华录百纳业绩预增，净利润约6339.24万元到7697.65万元，增长40%到70%。华谊兄弟净利润约4.59亿元到5.43亿元，增长10%到30%。作为影视公司大佬之一的光线传媒业绩略减，净利润约7684万元到9733万元，下降5%到25%。

    业内认为，就文化传媒来看，娱乐消费持续旺盛，电影票房维持30%以上的高速增长，院线影院等渠道端有望分享行业性增长红利。广播电视同比增速下降，而网络视频增速超过75%，将倒逼广电改革提速，国资背景的传统媒体有望迎来并购整合潮。行业整体不乏机遇。

    长城证券建议，重点推荐以下投资方向：一、国有传媒集团改革类个股：在政策和市场的推动下，传统媒体和新兴媒体在内容、渠道、平台、经营、管理等方面深度融合，重点推荐电广传媒、中文传媒、中南传媒;二、互联网浪潮下的数字营销相关个股：省广股份、蓝色光标；三、积极展开互联网转型并大力拓展国际化布局的影视产业链个股：推荐万达院线、光线传媒、华谊兄弟、华策影视；四、基本面向好，市值具备弹性的优质标的：禾欣股份等。

    银河证券则认为，经过前期的大跌后，传媒标的普遍进入灾后重建的修估值阶段，但仍有一部分股票相对估值较高， 未来行情必将更加分化，精选个股变的前所未有的重要。投资组合标的：光线传媒、凤凰传媒、当代东方、长城影视、视觉中国。

    西南证券近期研报指出，泛传媒消费行业有望成为汇聚市场人气、引领市场持续反弹的领军板块。大幅波动后的市场最大的需求是挖掘新的主题和新的标的。新的领军板块至少需要具备以下几个特点：一是具有较高的业绩表现；二是具备广阔的行业前景；三是催化剂。最近随着传媒领域有关影视作品的热映，我们认为泛传媒消费行业有望成为符合以上条件的新领军板块。

    行业内具备特色优势的企业则有望迎来超预期的增长。建议关注万达院线、当代东方、光线传媒。