本周，上证综指呈现震荡上行的态势，指数最终站上3200点整数关口，周涨幅为1.27%，结束了三周连续下跌的走势。创业板指强势反弹，收复了上周的失地，涨幅11.08%。市场呈现了权重股搭台，超跌股反弹的格局。

    去杠杆接近尾声。随着8月中旬市场的二次探底，场内两融余额已经跌破万亿，距离年内最高的2.27万亿的水平已经下滑了一半以上，目前两融余额回到了2014年底的水平。与此同时，场外配资也在加速清理。据悉，有信托公司收到来自相关券商的告知函，拟对违规从事证券业务的账户予以清理，如果截止日未处理完毕，将被合作券商对配资账户采取“限制资金转入”以及“限制买入”等限制措施。因此，自去年7月份以来，“杠杠牛市”宣告结束。

    支撑股指上涨的两个逻辑：宽松货币政策下的资金推动和宏观基本面改善带来的估值提升，前者已被宣告结束，因此，市场有望寻找下一逻辑：宏观面的变化。今年以来，经济下行压力加大，但上半年依然保持着7%的GDP增幅，而且是在10万亿美元的庞大经济体之上的增长，实属不易，该项数据远远超越美国1.5%的增幅，也超过了欧美与亚洲主要国家的经济增速，国内经济依然在合理区间内运行。随着市场的快速下跌，A股的整体估值水平已回到合理区间内，与标普500、富时100、日经225的估值水平相比，A股18倍左右的市盈率水平依然偏低。因此，我们看到了估值最低的金融板块率先见底、外资通过沪股通持续买入蓝筹股的现象，说明当前A股市场具备了价值底部的特征。

    近期密集出台了8月份经济数据，整体偏空。一方面，8月出口仍然偏弱，外需疲软是主要因素，对主要贸易伙伴出口均表现不佳，日本和欧盟尤甚，而大宗商品价格下跌使进口超预期下降13.8%，商品进口数量维持稳定，但价格走低，出口形势严峻。另一方面，2015年8月份CPI同比上涨2%,比上月回升0.4个百分点,为近一年来最高，PPI同比-5.9%,降幅比上个月扩大0.5个百分点,已经连续42个月负增长。相反，房地产、新能源汽车和畜牧业出现了回暖迹象，后期值得关注。

    房地产：8月百城价格指数环比增长0.95%，为连续四个月环比增长。此外，平均售价同比增长0.15%，为2014年10月以来首次出现同比增长。两项数据显示市场需求仍旧强劲，足以维持稳健的平均售价。尽管8月为销售淡季，但主要房地产公司销售面积仍较去年增长，同比增长率区间在9-46%之间。9、10月进入传统旺季，开发商推货积极，更多楼盘开始销售，而政府也将放宽更多房市利好政策。关注万科A、保利地产、招商地产。

    新能源汽车：新能车8月产量2.45万辆，持续高增长。根据机动车整车出厂合格证统计，2015年8月，我国新能源汽车生产2.45万辆，同比增长近4倍。其中，纯电动乘用车生产9175辆，同比增长近3倍，插电式混合动力乘用车生产6778辆，同比增长3倍；纯电动商用车生产6446辆，同比增长21倍。年末即将进入销售旺季，按照1-8月份产销量计算，全年将会超过18万辆的既定目标，根据中国制造2025规划，到2020年达到100万辆的预期计算，整个行业存在5年5倍的市场空间，关注东源电器、信质电机、万向钱潮。

    畜牧业：本轮畜禽养殖景气反转，主要源于供给持续收缩，最新统计数据显示7月能繁母猪存栏环比继续下滑，8月母猪价格走势折射补栏仍未实质大幅增加。8月生猪出场均价为18.3元/公斤，较7月上涨1.6元/公斤，涨幅为9.6%，同比上涨22.8%，行业景气度有望持续到2016年。关注牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技。

    经济复苏的道路是曲折的，这也注定了A股市场未来的走势将会是一波三折，信心则显得更为的重要。在政策底与价值底的共振中，市场底似乎已经出现。