受多方面利好因素推动，本周大盘逐日震荡走高，上证指数周五逼近3400点关口，最终以3391点报收，全周上涨6.54%；同期深圳成指和创业板指更分别上涨达7.92%和10.48%。伴随股指攀升，量能持续放大，量价配合良好。“修复性行情正在到来”获得市场走势印证。

    笔者上周分析了本轮反弹行情的三个主要推动因素。一是美联储加息预期下降，热钱回流美国的担忧减弱；二是人民币汇率贬值预期降低；三是对国内宏观经济担忧的缓解和政策面利好。目前来看三个因素仍将持续有利于市场回暖。

    美国最新经济数据显示，截止10月10日当周美国首次申请失业救济人数减少7000，下降至255,000人，创下1973年以来最低值；美国9月消费者价格指数(CPI)下降0.2%； 10月份纽约地区商业活动指数连续第三个月下降，纽约州制造业指数从9月份的-14.7回升至-11.4，但低于市场平均预期值-8.3。由于主要经济数据低于预期，市场预期联储加息时点已大概率推迟至明年三月。可以预期，未来两个月内美元加息预期对全球资本市场的影响将大幅减弱。

    在美元短期内不会加息的预期下，各主要新兴市场货币明显回升。如10月以来，马来西亚林吉特涨幅已经超过7%，印尼盾也升至四个月新高，印度卢比也大幅上升。这种大背景下，人民币短期内不存在贬值预期。

    宏观经济依然低迷，但货币政策可望加码。9月份新增人民币贷款1.05万亿元，同比多增1443亿元，创下有记录以来同期最高；M2同比增速13.1%。两个数据均超出市场预期。物价方面，9月份，CPI同比增速回落至1.6%，低于预期，有利于扩大货币政策放松空间；PPI同比下降5.9%，环比下降0.4%，环比降幅有所收窄。综合来看，国内9月份各项金融数据超出预期，但物价回落通缩风险加大，降息空间或再度打开。如中金公司预计年内央行还将下调准备金率1个百分点，降低存贷款基准利率25个基点。

    此外，近期大量资金涌入香港。据统计，从9月1日以来因港元对美元多次触发强方兑换保证，香港金管局入市干预的次数已经达到12次之多，累计在市场沽出港币超过800亿港元。涌入的资金推动了港股的强劲表现，与A股密切关联的国企指数10月以来上涨幅度达到13%，并对 A股起到了较强向上牵引。

    上述因素将为A股提供一段时间较好的运行环境。再从市场自身看，投资者心态正快速回暖，而存量场外资金也正不断进入市场。本周五两市的成交金额已接近万亿水平，创出一个多月来的新高，相当于最低点时的近2.5倍，从股指量价齐升的走势看，资金流入明显，并有短期加速流入之势。投保基金最新数据显示，节后仅两个交易日证券保证金净流入达到684亿元，结束了此前连续五周的净流出。根据wind数据，两市融资余额自长假后也连续每日回升，至10月15日两融余额升至9690亿元，较9月30日增加超过600亿元。

    技术上，上证本周成功突破持续了逾一个 月的震荡箱体，向上趋势已经凸显出来。不过，上证指数在3500点以上，创业板指在2450-2700点区域，将遭遇巨量前期套牢盘。区域内股指上行将难以一蹴而就，反复震荡上攻或是主旋律。

    综上各大因素分析，大盘修复性行情将延续。尽管股指中短期运行难免遭遇回调震荡，但阶段性向上的趋势已基本明朗，建议投资者积极把握。策略上，投资者应顺势而为，采取更为进取的操作，提高仓位积极布局。

    延续三大中线布局思路：一是具有较高确定性的主题，如新能源汽车产业链、十三五规划、迪斯尼概念；二是真正优质的高成长股，主要分布在医药、计算机软件、文化娱乐等行业；三是券商、保险、高端装备制造等高弹性行业板块。稳健者可侧重于布局其中的低估值价值股和成长白马股；激进者可重点关注主题，短期如将受益于五中全会的国企改革、环保等。