本周市场呈V型走势，周三大跌，随后两日反弹收回，最终上证指数周线收于3412点，全周微涨0.62%；同期深圳成指和创业板指分别上涨2.01%和3.65%。周内两市合计成交5万亿元，环比放大近两成。

    大盘总体上延续了反弹趋势，不过周内的大跌或预示着市场与过去一个月相比正在发生些许变化。主要体现在两个方面。一是，以创业板指为参照样本，市场自9月中旬反弹以来持续时间已超过一个月，创业板指反弹幅度超过40%，而期间未有明显调整，较多个股短期内涨幅翻倍，因而积累了大量短期获利盘，而这些巨量获利盘目前正在谋划获利出局。二是，上证指数走到60日均线和3400-3500点前期缺口这一双重压力区后，部分投资者担忧反弹即将结束，市场整体信心开始有所不足。

    不过，笔者认为，以上证指数为基准市场反弹趋势没有结束。尽管投资者情绪近期有所波动，但总体上呈持续回暖之势。A股上周（10月12日至16日）新增投资者29.55万户，日均增加5.91万，环比增加185%，结束了此前连续4周的回落。虽然10月12日至16日证券保证金净流出330亿元，但从两市成交量来看，成交量持续放大显示出整体参与资金在持续增加。从两融数据看，两融余额在持续增长。本周除周三市场大跌时余额出现小幅下降外，其余每天均在上涨。截至周四，两融余额再度突破万亿，达到10012亿元。据媒体报道，场外高杠杆配资也在通过其他形式复活，充分显示出随着市场好转出现的市场情绪回暖。

     除市场情绪外，三大中长期因素也在增强对A股后市的支撑。

    其一，低利率环境下的“资产荒”将逼迫长期资金逐步进入股市。9月份CPI为1.6%，低于市场预期，由此引发包括降息在内的货币政策宽松预期大大增强。国内债券收益率大幅下降，具有标志性意义的事件是十年期国债收益率7年来首次跌破3%。这将对包括保险、银行资产在内的大资金资产配置产生重大影响。这种情况下，A股中以银行股为代表的低估值高股息个股吸引力大大增强。

    其二，国内改革近期有加速推进之势，将提振市场信心。为加入SDR，国内金融改革正在超预期快速推荐。21日国务院确定在上海自贸试验区逐步提高人民币资本项下可兑换程度，同时研究启动合格境内个人投资者(QDII2)境外投资试点。11月中旬，人民币能否加入SDR即将明朗，一旦加入，将对国内信心产生重大推动。此外，包括国药系、中国中铁与中铁二局的重组反映出国企改革的进展。

    其三，美元加息预期减弱，全球资本市场均迎来一波反弹走势。本周欧美股市均呈现出平台突破走势，从技术上看新一轮反弹已经开启。港股受到提振，近期也表现强势。外围市场向好为A股后市营造出良好的运行环境。

    综上因素，笔者依然看好A股后市。短期而言，股指触及强阻力区，上方套牢盘压力重重。大盘短线需在3400点附近震荡蓄势，整理消化短期获利盘并减轻前期套牢盘压力，之后再继续向上拓展空间。

    后市市场风格或将切换。一方面，创业板整体估值再度回到90倍市盈率，中小盘个股将加剧分化。以特力A、潜能恒信、暴风科技为代表的个股非理性炒作使得局部投资风险巨大，短期回调压力不容忽视，此类个股应尽量规避。另一方面，长期资金逐步进入，低估值价值股有望迎来投资机会。

    策略上，建议投资者一方面注意回避近期过度炒作和估值过高的品种，另一方面可积极布局低估值价值股。可从两个思路挖掘：一是估值合理、业绩稳定的大消费类个股，重点包括医药、食品饮料、装备制造等行业；二是低估值的大盘蓝筹，主要是金融和地产龙头。