随着创业板指的平均市盈率再度逼近90倍时，市场的跟风意愿明显减弱，从而导致包括创业板在内的整个新兴产业股出现了高位震荡的态势。不过，高速公路、水电、天然气等高股息率个股有暗流涌动的态势，似乎得到了增量资金的认可，这也就暗示了资金流向略有变化，或带来新的投资机会。

    估值洼地效应明显

    经过国庆节前后的多个交易日的反弹之后，创业板指的动态市盈率由9月中旬的50倍市盈率走向90倍市盈率，那些领涨的新兴产业股，包括新股、生物医药股、新能源动力汽车概念股的品种的市盈率更是越过100倍。

    相对应的是，大量的业绩稳定的品种，股价表现一般，这就使得他们的市盈率未明显波动，仍然保持着20倍、30倍市盈率这样的估值水平。这也就使得他们的股息率仍然维持着较高的水平，比如高速公路股的股息率在近年来一直保持在3%左右的水平，水电股、铁路运输股、天然气股等品种的股息率也达到2%左右。

    因此，高股息率、低估值品种已现估值洼地。如果A股市场还将继续前行，延续牛市，那么，就会填平一切估值洼地。就如同2014年10月开始，低价、低估值、高股息率的大盘股掀起一波强劲的估值回升行情一样。

    资产配置荒或引导资金填平估值洼地

    更何况，目前A股的股息率与一年期银行存款相比，已经具有一定的吸引力。在前些年，一年期银行存款利率一直在3%左右波动。彼时A股的股息率的确没有吸引力。但是，目前一年期银行存款利率只有1.5%，银行股等部分品种的股息率已高达4%甚至更高，此时的吸引力就开始显现出来。更何况，从发达国家的经济发展史来看，随着我国经济总量的增加以及逐渐向发达国家程度迈进，未来的利率会进一步降低，甚至趋向于零利率，所以，股票市场的吸引力就更为增强。

    与此同时，当前全社会流动性趋于高度宽松，他们迫切需要寻找财富增值的目标。越来越多的事实证明，现金是最容易贬值，即便存银行，购买力也是持续下降的。所以，当前无论是富豪们还是普通居民，他们均迫切需要将现金转化为资产，以达到保值、增值的目的。前些年，有大量的银行理财产品、信托产品，可以轻而易举地获得年化10%的收益率，但目前只有4%、3%，连新国债发行利率都向下击穿3%。而所谓的P2P以及地方股权交易所、文化交易所，也存在着诸多不规范、流动性不足等弱点。所以，目前A股仍然是居民最佳的将现金转化为资产的场所。

    这其实也是券商策略分析师称“资产配置荒”引发A股估值重心上移的逻辑之所在。 在此逻辑引导下，居民储蓄资金会逐渐转向证券市场，引导资产配置出现新动向，从前些年配置房地产为代表的不动产、购买理财产品，最终转向配置股权资产。既如此，那些业绩稳定、永续经营趋势突出的高股息率个股无疑会成为他们的首选。一方面可以享受稳定的股息率预期回报，另一方面则可以享受企业价值稳定回升所带来的价差回报。

    据此，在操作中，建议市场参与者可以适量加仓一些高股息率、业绩稳定成长的产业股。比如景点旅游股、高速公路股、水电股、天然气股等品种。他们的优势在于现金流充沛，有大比例派发股息的能力。同时，由于拥有相对垄断的能力优势，业绩呈现出稳定增长的态势。所以，在A股市场整体估值处于高企状态，且大量居民储蓄存款将转向股权资产的大背景下，此类个股的确有望出现一波力度较大的弹升行情。其中，高速公路股在近期已有所异动，或有望成为近期市场资金流入的集散地，如此就有望形成赚钱效应，驱动着高股息率、低估值品种出现一波弹升行情。