最近A股行情非常纠结。主要原因是行情背景不是自上而下的，并不是以宏观为主线，通过传统大市值股来推动，而是自下而上，以小市值成长主题为核心，不断营造赚钱效应所推动。

    核心的有两条主线：一是中概股借壳重组的，像七喜控股、银润投资，还有现在还处于“—”字涨停的世纪游轮。二是并购重组的，以紫光股份、同方国芯为代表，还有正在持续向强的一批小市值重组股，像中江地产、绿景控股等。正是这批品种的不断前行，不断抬升市值，特别是巨大涨幅所带来的赚钱效应，让市场信心不断向强。因此，行情好坏，取决于它们的稳定性。

    与此同时，新产业成长主题也在不断刺激人们的未来成长预期，从新能源汽车、大数据，再到虚拟现实。这些都可以看作是市场的星星之火，要真正燃烧还要看宏观经济。从当前趋势看，供给侧改革将会是一个最重要的突破口。

    供结侧构改革，这是宏观调控理论依据的一次重大转变，即从凯恩斯主义思路转向供给学派的供给侧管理。短期举措会在降低融资成本、大规模减税、打破垄断和放松行政管制等方面取得突破，会直接释放经济活力；中期会在更新供给结构，如信息产业、知识产业、文化产业、金融及其他服务业，与当前的新产业成长主题投资一脉相承。类似的改革，就是1981年里根政府提出的“经济复兴计划”，当时的举措包括大幅降低个人所得税率等，并启动美国新一轮长周期增长，对应的股市也是一个大牛市，从1982年美股启动，直至2000年见顶，实现了一轮长达18年的超级行情。

    结合当前的产业结构调整，供给侧改革的重点领域，一是过剩产能的传统产业，主要是房地产产业链各子领域，有效手段就是大规模重组整合；另一就是放松管制所带来的生产力释放，消除“金融抑制”无疑是一个核心，既可以降低融资成本，又给市场带来活力。具体而言，最有效的路径就将落脚于互联网金融，这是今年以来，国家产业政策反复提及的，也是互联网+行动计划的核心。

    互联网金融的风口也在形成。此前一段时间，互联网金融蜂拥而上，大量小微网上金融企业无序竞争，但随着7月18日央行等部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》之后，互联网金融开始步入有序发展新阶段。近日，商务部也称正在酝酿制定《互联网金融机构信用评级与认证标准》，对互联网金融业而言这是一个重要突破。11月18日，中信银行拟与百度合作共同设立直销银行（百信银行），这是首家传统大银行与互联网巨头对接。11月17日，宜信公司旗下宜人贷正式向纽交所递交IPO文件。另外，拥有大量高端用户的苹果公司，其旗下Apple Pay据称与银联在中国提供支付服务达成初步合作协议。

    特别是互联网消费金融，通过大数据、云计算技术，实现小金额、高频度、快放贷的目标，也实现降低中小微企业融资成本的重要路径之一。换言之，互联网金融成为大数据产业最核心的应用领域之一。

    互联网金融群体也是影响市场最大的群体，涉及众多中大市值领先股，同时，银行、券商、保险等传统金融业也会直接牵连，几乎所有传统金融机构都会拥抱互联网金融，这是产业发展趋势。近期传统产业转型互联网金融的继续增加，像禾盛新材、键桥通讯、汉鼎股份、高伟达、银之杰、奥马电器等，以互联网或IT技术为支撑切入互联网金融的更多，包括中科金材、恒生电子、同花顺、东方财富等。

    中科金财（002657）：公司发展战略清晰，以互联网金融综合服务及智能银行整体解决方案为核心，已树立互联网银行及资产证券化领域的品牌。平台参股20%大连金融资产交易所，参股中关村互联网金融中心，云金融平台建设，以及携手中航系进军央企资产证券化。市值300亿。营业收入11亿，毛利率28%，PS值30倍。相对估值不低，基于战略布局基本完成，成长预期清晰，股价已形成头肩底形态。

    高伟达（300465）：次新股。国内领先的金融业信息化综合解决方案提供商，为传统金融机构提供互联网金融资产交易平台的建设与运营，拟打造自身的独立第三方互联网资产交易平台，近期收购盈行金融30%股权，完善互联网资产交易平台。总市值126亿，目前营业收入已突破10亿，市销率10倍左右。股价持续处领先状态，目前已消化历史高位阻力区域。