近期有一种观点十分流行，就是随着注册制的推出，目前A股的壳资源价值迅速失去。但中短期内，壳资源价值还会存在。

    首先，注册制作为新股发行的市场化制度，确实使上市的门槛降低，但不等于没有门槛。同时，相应的退出机制也十分完善，其效应才会形成。实际上，目前IPO排队企业超过700家，按目前速度，加上未来行情持续弱化，完成这些企业的上市至少要两年。更重要的是，当前上市公司的并购重组政策较为宽松并积极支持，比如，募集资金除了满足并购项目所需之外，也可以用于配套流通资金。

    更何况，未来行情可能转入较长时间的弱势运行格局，对于小市值壳资源股的并购价值反而会被重视。按目前估值定位，市值20亿左右的壳资源股被市场所重视。去年下半年以来，一批中概股，像分众传媒等的借壳重组上市，就给市场树立了良好榜样。两年前，七喜控股市值大约就是20-30亿，随后上台阶至40亿左右，分众传媒借壳消息公布后，初始市值定位就是800-1200亿（按增发38亿后计），最高达1600-2400亿，近期调整，但逐步稳定于1000亿左右。按照分众传媒70亿左右的营业收入计，市销率15倍左右。目前对新产业成长股的市销率估值定位通常为10-20倍，这也是目前海外市场通常定位。

    随着行情的持续下行，近期已出现一批30亿市值以下的壳资源股。由于场外仍然有大量优质资产需要借壳上市，最直接的就是有大量中概股正集结而归。一个好的壳资源股，其特征也是比较简单的，总体上就是资产债务结构合理，偏轻资产，控股股东简单等，通常来说，传统行业或前景暗淡的公司，最愿意被借壳重组。

    中发科技（600520）：近日紫光集团举牌（持5.08%），给公司的借壳重组有了新的预期。实际上，去年股权变更之后，控股股东持股比例仅17%。公司资产负债率37%。主业有优势，以其模具开发基础可以向括机器人、无人机、3D打印等领域拓展。目前市值25亿左右，处于历史低位区域。

    苏试试验（300416）：公司为振动测试行业龙头，盈利能力强，试验设备毛利率维持30%以上，试验服务维持70%以上，经营模式已开始在全国布局开放试验室形成连锁试验室网络，为业务持续快速发展提供契机。公司上市时间不长，但市值已跌入32亿，受壳资源价值股的支撑，估值比较优势开始显现。