在围绕2900点震荡整理了一周之后市场本周再度大跌，上证指数一度跌至2638点，周五有所反弹最终收于2737点，周内跌幅达到6.14%；同期深圳成指和创业板指分别下跌6.86%和7.23%。周内两市合计成交2.28万亿元，环比萎缩逾一成。

    A股市场再度创造了历史。1月份，出乎几乎国内所有机构投资者的意外，期待的年报行情并未到来，相反在人民币汇率贬值波澜、宏观经济数据持续下滑、美元加息导致的海外市场动荡及海外机构做空等多重不利因素下，A股出现单边快速大幅下跌。上证指数月内跌幅达到22.65%，创出2008年10月以来（近8年）最大月跌幅。市场跌至目前，投资者一片悲观。回顾笔者此前策略，去年12月底《降低仓位 轻松过节》，上周《弱势短期恐将延续 静待黎明》。如果您成功规避了本轮跌势，保留住了大部分本金，您将更加理性、也会更稍乐观一些地看待后续市场。

    美国投资大师罗伊.纽伯格在《忠告——来自94年的投资生涯》一书中告诫我们：在市场大涨之后往往应适当谨慎一点，而在大跌之后则需要更乐观一些。这其中蕴含着朴素的哲理，我们应将其作为投资常识：在一样东西没有明显变坏的情况下，显然价格越便宜越好。回到目前A股资产端，虽然开年之初出现了各种黑天鹅事件，但应该看到，国内的宏观经济、大部分上市公司与两三个月前相比，经营情况和盈利能力等并未发生大的恶化。而股价在短短一个月时间内大多已仅为原来的7.5折，甚至7折、6折。后期我们可以相对更为乐观一点。

    节前市场而言，一方面短期做空动能将减弱。在过去一个月的连续大跌当中，空方实力得到充分宣泄。大跌之后，上市公司大小非及管理层不仅大幅度减少，甚至近两日开始出现较多上市公司控股股东和管理层增持股份的好现象。与此同时，海外市场已经企稳，以国际原油为代表已经出现显著反弹；人民币汇率也趋于稳定，港股及欧美股市开启反弹。

    另一方面，多方力量仍较弱。春节长假因素使得投资者短期无心恋战，交易将更加清淡应是大概率事件；同时节前由于企业和居民现金需求增加，市场资金面环境也会短期趋紧。此外，市场情绪依然谨慎。在短期内遭遇大幅损失之后，投资者谨慎情绪难以扭转，修复需要较长时间。从技术上看，股指中短期均线依然处于空头排列，也对多方构成心理压制。

    综合而言，主要做空动能或大部分在前期已经宣泄完毕，同时另一面在短期内也难以聚集足够多做多动能以推动一波行情。节前市场大概率应是震荡筑底行情，短期机会或有限。更为重要的是，我们应在节前震荡筑底行情中稳妥布局节后机会。

    延续一月中旬观点——连续大跌将孕育中级反弹机会。即市场有望在二月下旬开启年内的吃饭行情。几大因素将促使届时的市场运行环境回暖，并推动市场迎来转机。

    其一，春节后市场整体流动性环境有望趋向宽松。国内政治经济特点决定了一季度是银行信贷发放最大的时期，同时这一时期企业现金需求相对于节前明显减少，因而这一阶段股市的资金面环境往往最为宽松。其二，两会前后政策主题刺激将会增加，同时改革可见进展也会增加乐观情绪。其三，三四月份年报密集披露有望推动绩优公司估值切换，尤其是下跌后估值已处于历史低位的众多白马公司。其四，3月美元加息可能性越来越低，为海外市场持续回暖创造了条件，届时A股有望面临偏暖的外围环境。

    策略上，建议节前在控制仓位下分批布局节后行情。关注三大主线：一是关注低估值绩优白马在震荡中的低吸机会，如长安汽车、格力电器、云南白药、中兴通讯等品种；二是高弹性金融股的低吸机会，重点是券商和保险龙头公司；三是具有高增长高送转、供给侧改革、战略新兴产业概念的主题个股。