于2015年8月3日起停牌的保龄宝（002286）日前已就深交所重组问询函所涉及问题进行反馈，公司于2月24日复牌并披露定增预案(修订稿)。受公司重大资产重组开启“大健康+教育服务”双主业运营模式利好影响，复牌当日，该股强势涨停。次日公司公告了2015年年报，报告期内，公司实现营收11.96亿元，同比增长31.36%，实现净利润4094.60万元，同比增长79.76%，每股收益0.11元。

    公司复牌后的强势表现显然是源于市场对公司切入市场前景广阔、增长潜力巨大的国际化教育和国际化定增项目的一致看好。预案显示，公司拟总价12.32亿元收购新通国际100%股权，向交流协会、考试院分别支付现金8700万元、5900万元，并拟以11.59元/股向12位原股东定增发行9365.83万股。公司拟36650万元收购新通出入境60%股权(另外40%股权由新通国际持有)，具体拟以11.59元/股向6位原股东定增发行3162.21万股。公司拟6750万元收购杭州夏恩45%股权(另外55%股权由新通国际间接持有)，具体拟以11.59元/股向王琳玲发行582.40万股。同时，公司拟以11.59元/股向6对象定增发行不超过6039.69万股，募集配套资金不超过7亿元，用于支付本次交易现金对价，投入Learning Mall建设项目和国际化教育在线服务平台项目。本次交易完成后，新通国际、新通出入境、杭州夏恩均将成为公司的全资子公司。公司将借此切入留学服务领域，形成“功能糖+留学服务”双主业的经营格局。

    保龄宝在功能糖领域占据行业领先地位，产品以低聚糖、糖醇、膳食纤维等为主，具备优势鲜明的核心竞争力。公司前五大客户为伊利、可口可乐、蒙牛、达利、达能。公司已确定2016年工作主题为“提素年”，在夯实主业同时，推进重大资产重组工作，推进“大健康+教育服务”建设，提升企业价值。

    本次重组，保龄宝表示将围绕国际化教育和国际化服务产业链进行整合与延伸，打造中国教育服务优势品牌，在制造与服务双业务层面打造完善大健康产业体系，服务于国民体质与素质的共同提升。

    业绩承诺、股份解锁协定、员工持股计划均彰显公司对未来的发展信心。标的公司承诺16、17、18 年度扣非净利润分别不低于1.15 亿元、1.44 亿元和 1.79 亿元，在利润补偿期间届满时，若任一标的公司利润补偿期间的累计实际净利润总额超过其累计承诺净利润总额，上市公司同意按照该标的公司超出部分的 30%以现金方式奖励给其业务骨干及中高层管理人员等。且交易对方麻亚炜等取得的公司股权，解锁条件是：16、17、18 年完成业绩承诺后，方能解锁所持股份的15%、15%、100%。公司拟成立第一期员工计划，参加对象为保龄宝及其下属相关公司董事、监事、高级管理人员以及其他员工，合计不超过520 人。

    新通国际是拥有完整国际化教育服务链的国际教育服务提供商，也是国内颇具影响力的留学及语言培训机构。其与美国、加拿大等30 多个国家及地区的2000 多所院校及教育集团建立了长期、稳定的合作关系。13年、14 年、15  年1-8月营业收入分别为3.97 亿、4.76 亿、3.30 亿，净利润分别为0.35亿、0.24亿、0.20亿。新通出入境是全国首批通过公安部资格认定的因私出入境中介机构，致力于为中国高净值人群提供海外定居规划，安家置业，海外投资咨询和商务考察等一站式解决方案。其在因私出入境领域进入全国十强。13年、14 年、15 年1-8 月营收分别为0.75亿、0.73亿、0.48亿，净利润分别为0.17亿、0.19 亿、0.13亿。两家公司在浙江省外的32个主要城市都设立了业务网点，已基本完成了业务网点全国化布局。

    广发证券将保龄宝定义为A 股留学教育服务第一股。国泰君安认为，此次并购国际教育以高净值家庭为核心客户，剑指高端教育市场，公司将直接享受塔尖人群教育升级红利。安信证券研究指出，根据留学人数增速及留学人员对服务质量的要求提升，预计留学服务市场CAGR为21%，到2020年留学服务市场容量将达973 亿。留学服务机构或将从粗放发展到精细服务，从野蛮生长到规范管理，未来留学服务机构或迎整合，大型规范化机构或将受益，给予保龄宝“买入”评级。