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秦岭水泥(600217)打造再生资源利用旗舰
2014年06月25日来源:0中信建投
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    公司发布重组预案,拟出售亏损多年的水泥资产,以发行股份方式收购8家废旧家电回收利用公司。标的公司质地优良,2013年总营收10.9亿元,净利润1.2亿元,市场占有率达到19%。未投产的两家新公司在2014年投入生产,公司市场占有率将进一步提高,盈利能力将进一步加强。重组完成后,公司转型为中国再生资源回收利用行业的旗舰企业。

    背靠大股东全国性收购网络,拥有稀缺补贴资质,竞争优势明显。收购网络是家电回收处理企业的核心竞争力,公司作为中再生旗下废家电回收处理的独苗,将独享中再生在全国布局的5000家回收网点。强大的回收网络将保证足够的原料应,维持较高的产能利用率,降低成本摊销,获得拆解规模效应。8家标的公司均获得基金补贴资质,资质的稀缺性将进一步提高行业集中度。公司的产能利用率和补贴率均高于全国平均水平,竞争优势明显。2013年,我国废旧电器的回收处理率仅38%,远低于日本等发达国家,提高回收利用率将是大势所趋。

    2014年,唐山公司和广东公司开始正常运转,其他公司产能也将逐步释放,预计2014年公司平均产能利用率将达到83%,年拆解量达1150万台,相比2013年增长近50%,公司内生增长动力足。秦岭水泥完成重组后,公司成为中再生旗下唯一的上市公司平台,未来大股东可能会以上市公司为平台,开展更多的资本运作和产业链整合,加快外延式扩张,将公司打造称废旧物资回收利用全国型大平台。
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