正泰电器(601877)新产品提升毛利率
2014年03月26日来源:0招商证券
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公司2013年实现销售收入119.57亿元,同比增长11.71%;实现归属于母公司的净利润15.42亿元,同比增长22.21%;基本每股收益1.53元,全年每股现金红利1元。
2013年,公司的主要收入来源配电、终端、控制电器受宏观经济的影响,收入增速较慢,均未达到10%;而光伏逆变器(电子电器)与2012年收购的仪器仪表、建筑电器和上海新华的收入在去年均实现了较高速的增长,使得公司整体收入增速超过了11%。公司新收购诺雅克公司2013年实现收入3.56亿元,同比增长54.6%,取得净利润1807.63万元,实现首次盈利,进军高端市场策略又进一步。
公司毛利率2013年逐季度上升,Q4达到34.8%的高位,全年合计31.6%,同比提升1.5个百分点。主要原因是高毛利新产品收入增加以及原材料采购成本下降。销售和管理费用率基本稳定;由于正泰购买理财产品,所以利息收入下降拉高了财务费用率。Q4应收款余额大幅增加,导致减值准备计提量增加,资产减值损失上升。总体净利润率较去年同期增长1个百分点。
2014年电网投资增加、光伏和电动汽车的爆发式增长、城镇化的持续将使得低压电器的需求持续稳健增长,另外,近期国际期货市场上铜价大幅下跌,白银继续回撤,国内钢铁价格也萎靡不振,预计年内原材料价格大幅上涨的可能性较低。公司2014年达到年报中提出的收入增长12%、净利润增长13%的目标是大概率事件。
2013年,公司的主要收入来源配电、终端、控制电器受宏观经济的影响,收入增速较慢,均未达到10%;而光伏逆变器(电子电器)与2012年收购的仪器仪表、建筑电器和上海新华的收入在去年均实现了较高速的增长,使得公司整体收入增速超过了11%。公司新收购诺雅克公司2013年实现收入3.56亿元,同比增长54.6%,取得净利润1807.63万元,实现首次盈利,进军高端市场策略又进一步。
公司毛利率2013年逐季度上升,Q4达到34.8%的高位,全年合计31.6%,同比提升1.5个百分点。主要原因是高毛利新产品收入增加以及原材料采购成本下降。销售和管理费用率基本稳定;由于正泰购买理财产品,所以利息收入下降拉高了财务费用率。Q4应收款余额大幅增加,导致减值准备计提量增加,资产减值损失上升。总体净利润率较去年同期增长1个百分点。
2014年电网投资增加、光伏和电动汽车的爆发式增长、城镇化的持续将使得低压电器的需求持续稳健增长,另外,近期国际期货市场上铜价大幅下跌,白银继续回撤,国内钢铁价格也萎靡不振,预计年内原材料价格大幅上涨的可能性较低。公司2014年达到年报中提出的收入增长12%、净利润增长13%的目标是大概率事件。
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