2011年1~3季度实现净利润3.9亿元，同比增长103.5%；公司于3季度完成增发，扣除并表效应影响，我们估计可比经营性净利润增速在43%左右。周谷堆大兴农产品批发市场项目、肥西百大购物中心以及宿州百大农产品物流中心等都在有序推进。同时，公司全资投入1000万元成立百大易商城运营电子商务项目，已于9月10日投入试运营。该平台采取实体店与网店相结合的发展模式，以实体店为依托，充分发挥公司零售三大业态的品牌、营销等资源优势，有望取得较好效果。公司公告全年业绩预增78%，对应每股收益0.98元，我们预计主业在0.76元左右，即扣除出售拓基地产股权收益并加回持有股票公允价值变动损失。中长期来看公司业绩仍具备良好提升空间：受益于安徽区域经济和消费快速增长，同店和外延扩张均具备很好潜力；百货和超市毛利率低于行业平均水平，存在改善空间。规模效应带来区域控制力度加强，尤其是农产品基地投入运营后将会更加显著。
    投资建议：重申“推荐”评级。公司有效的区域渗透和快速经济发展将保证公司今后几年业绩增速快于行业平均。目前2011~2012年备考市盈率22倍和17倍，估值处于板块中低水平，优异的业绩表现将成为股价持续上涨的动力。