公司在2010年累计提高阿胶块出厂价格51.7%的基础上，于2011年1月又进行了60%的提价，导致上半年阿胶块销售量同比下降。目前公司上半年的销量已经接近2009年上半年的水平，我们认为全年销量也能够恢复到往年水平。公司8 月份销量提升明显，而阿胶的传统消费旺季是四季度，阿胶的忠实消费者是从立冬开始食用、到第二年立春结束，所以后续销售更加值得期待。在总体产量控制的情况下，预计公司也将减少消耗驴皮较多的阿胶块产品、而力推消耗驴皮较少的阿胶衍生品，以优化产品结构并满足消费需求。我们预计未来几年复方阿胶浆以及桃花姬系列产品均会有较高的增长。以前公司即使不做广告，阿胶的需求每年也以超过10%的速度增长，能够满足在控制销量基础上的阿胶块销售。但是未来我们预计公司会加强阿胶衍生品的营销，公司已经请甄子丹拍摄了广告，并在中央电视台和部分地方电视台投放，另外也通过各地的自营店进行文化营销，我们预计作为保健品的阿胶衍生品未来增长会加速。
    投资建议：公司销量持续符合我们预期，我们仍然预期全年销量能恢复，维持2011、2012、2013年每股收益为1.34元，1.74元和2.23元的盈利预测，维持公司增持的投资评级。