公司基本面向好,省内持续发力值得期待。上半年公司省外收入2.28亿元(+60%),实现了高增长,但我们认为,湖南省内白酒市场容量至少在70亿,巨大潜力有待公司集中精力充分挖掘。在品牌运作及产品组合上,上半年公司基本理顺内参、封坛、酒鬼酒、湘泉三条产品线,封坛15年单品贡献收入已超过10%,有望成为主力产品。从公司上半年高档酒毛利率提高3.21%,达85.31%来看,预示着此前公司在省内较为混乱的价格体系得到了一定的整肃,为持续发力奠定了基础。定向增发稳步推进,11月27日为获批最后期限日。增发项目为公司拟分5年,投资3.1亿(包括增发募集的1.2亿)在央视及各大媒体打广告重塑品牌，拟投5054万,以湖南为中心,在全国建100个营销网点,省内网点布到县一级,且要建立计算机物流网络系统跟踪销售情况。定向增发一旦获批,有望为公司加大营销投入提供资金,加快公司复兴步伐。 由于大股东积极参与定向增发,承诺以现金认购576万股,承诺接受市场询价结果并与其他投资者以相同价格认购。一旦公司定增方案落实,则公司业绩释放动力将大大加强。
    投资建议：上调收入预测11/12/13年收入9/12/17亿元,EPS为0.41、0.72、1.13元。我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级。