2011年上半年，公司经营业绩实现大幅增长，净利润为6320万元，较去年同期增长55.26%。低氮燃烧和锅炉余热利用业务收入同比大幅度增长，是公司营业收入和净利润大幅增长的主要原因。新建机组结构变化导致等离子体点火器收入下降：去年新建机组中热电联产机组很少，而今年热电联供型比例接近半数，此类电厂一般在入冬前投产，导致公司在上半年新建项目收入与去年相比较少。等离子点火器主要用于新建电厂，上半年此项收入同比下降30%，验证我们这一推断，预计下半年此产品销量将会回升。我们预计脱硝政策和补贴电价最晚在9、10 月份出台，脱硝电价为1.2 分，排放标准与“二次征求意见稿”相同。公司是炉内脱硝的领军者，在双尺度低氮燃烧方面有丰富实践经验，独创了等离子体深度降氮技术，煤质较好的烟煤/褐煤Nox 排放量可降低到200mg/m3 以下，能节约后续SCR 催化剂使用量，降低基建和运营成本，对处于亏损中的电厂具有很强吸引力，明年增长有保证。
   投资建议：考虑到今年余热利用项目结算风险和脱硝政策落实对公司明年的积极影响，我们预计公司2011年、2012年EPS分别为1.20、1.92元。鉴于公司发展的良好前景，维持“买入”评级。