2008年～2010年间，受自然灾害、经济危机以及世博会分流等因素影响，桂林旅游市场历经了连续三个小年。进入2011年，桂林旅游市场全面复苏。上半年，公司所属荔浦银子岩景区游客接待量同比增长40%。我们预计《桂林国家旅游综合改革试验区总体方案及规划纲要》有望在年内获批，从而构成公司股价表现催化剂。综改的推动体现在：政策支持方面，桂林将着力在财税、投融资、土地、调整行政区划、开放五大类政策上全力争取国家、自治区政府的支持，包括发行桂林旅游彩票、申请建设债券以及财税体制改革等。在新业态方面，旅游业与其他产业的融合将不断深化。随着桂林旅游市场全面复苏，未来几年公司业绩有望保持快速增长，作为桂林旅游市场的排头兵、广西唯一的旅游上市公司，可以预期的是公司将全面参与实验区新项目建设，分享改革盛宴。
    投资建议：6个月目标价16元。预计2010~2013年EPS分别为0.36元、0.47元、0.56元，当前股价对应动态市盈率32 、25 、21倍。因此，我们给予公司“买入”评级，6个月目标价16元。