公司1季度实现净利润45亿元，同比增长56.5%；实现基本每股收益0.49元。综合毛利率达到20.5%，同比上升1.8个百分点，环比上升1.1个百分点。1 季度投资收益为27.3亿元，其中合营企业和联营企业贡献24.5亿元，同比增长18%。为公司贡献投资收益的子公司主要有：上海大众、联合电子、上汽依维柯商用车、南京依维柯，其中上海大众、联合电子贡献其中95%左右。1 季度上海大众销售汽车28.7 万辆，同比增长32.6%，直接拉动公司投资收益的增长。公司利润的主要贡献者上海大众、上海通用2011 年有多款新车上市：上海大众有新帕萨特、新POLO、新晶锐；雪佛兰有新乐风、新乐骋，雪佛兰科帕奇SUV 国产，B+级车型“迈锐宝”。上海通用、上海大众产能利用率已经接近极限，随着产能利用率的上升，盈利能力还将进一步提升。上海通用的标准产能74万辆，最多可以生产133万辆，2010年产销量已经达到104万辆；上海大众的产能会更紧张，现在按照2班一天16个小时计算，全年300天产能97万辆，2010年产销达到100 万。
　　投资建议：我们继续看好公司，维持“买入”评级，目标价26.55元。