2010年一季报业绩概述：营业利润3583万元，同比增长23.4%，每股收益0.02元。海航置业成为公司控股股东。海航置业是海航集团旗下八大产业板块之一，是集旅游景区开发经营管理以及酒店运营管理为一体的大型企业集团，旗下的上市平台除本次收购的九龙山外，还有绿景地产和*st筑信。九龙山目前累计持有九龙山区域土地面积约149万平米，开发项目涉及住宅、酒店、商业街、主题乐园等。海航集团承诺将其作为海航集团旗下旅游休闲度假区开发与经营业务的唯一整合平台。海航置业的开发管理经验及资金优势有助于加快九龙山开发进度，并有将旅游地产资源注入上市公司的预期。公司地产项目一直没有结算，近两年主要靠出售“景兴纸业”股权度日。目前公司主要销售的是游艇湾一期的别墅及酒店式公寓等项目（累计销售率在30%以上），期末累计实现预售房款5.35亿元，预计将在这两年交付。2010年公司业绩基数较低，且结算项目盈利能力较强（毛利率在75%左右），预计2011年业绩将实现较大幅度增长。
　　投资建议：预计公司2011年~2012年EPS为0.24元、0.33元，我们看好公司大股东变更后的发展潜力，维持“增持”评级。