14Q3行业数据持续低迷,行业趋势符合判断。根据中华商业信息网统计数据,1-9月全国50家重点大型零售企业商品零售额同比下降0.8%,降幅与前六个月持平,与去年同期10.2%的增速相差11个百分点,其中9月份零售额同比下降1.8%,与上年同期7.8%的增速相比低了9.6个百分点,零售额实现同比正增长的企业仅有13家。行业数据持续低迷,行业发展趋势符合我们前期判断。但6-9月商贸个股涨幅前30公司中,小于30亿市值的公司占比达到75.9%,且多为无基本面、无机构的低价股,个股表现同行业趋势呈现相反走势。

    小市值零售需及时获利了结。投资小市值公司重点是转型预期,如果是无法兑现的预期炒作就变成搏傻,但预期的兑现需通过兼并收购等资本运作引入新资产,小公司市值成长大概率影响资本运作进程。以壳逻辑为例,小市值股票存在壳逻辑炒作基础,但市值成长后便失去壳资源价值(市值增加,公司资本运作意愿减弱),难以形成长期趋势性上涨。

    左侧布局“沪港通+Q4估值切换”推动的低估蓝筹投资机会。沪港通带来海外增量资金、优化投资方式,关注重点:一是行业景气度(内含行业稀缺性)、二是高景气度行业龙头或潜在龙头公司(内含稳定增长)、三是相对低估值。另外,Q4投资常态是估值切换,业绩稳定增长使低估蓝筹具备估值切换价值,而小股票估值切换常以事件兑现为基础,不确定性加强。

    中长期布局现代消费服务业崛起推动的战略投资机遇。13年中国人均GDP为6629$,服务消费支出占比39.55%,未来伴随人均GDP提升,服务消费支出占比将大幅提升,与之相伴的消费服务产业景气度向上。以美国为例,1947-2013年以批发零售餐饮酒店为代表的传统消费服务产值占GDP比重从18.44%降至14.38%,而以医疗保健、专业科技、教育、文娱为代表的现代消费服务业产值占比从2.56%提升至9.23%,中长期投资机会来自于景气度向上的现代消费服务业。

    建议关注:1.传统消费服务业:行业景气度向下,关注价值成长龙头,南京新百、老凤祥、中央商场、永辉超市、百联股份;2.现代消费服务业:A.教育,景气度向上且稀缺;关注新南洋、全通教育;B.体育,景气度向上且存制度红利,关注兰生股份、浔兴股份;C.美容,景气度向上,关注江泉实业;D.汽车后服务,景气度向上,关注物产中大、大东方。