短期来看,市场对上半年业绩基本反映到位,但是对下半年业绩的预期还不够明确,需要三季报的进一步验证。在短期无法证伪和预期的背景下,考虑到宏观经济表现依然较为弱势,市场可能会迎来一段时间的空窗期,传媒行业作为创业板的热点和绩优板块,有可能会呈现波动式的上涨。

    我们认为四季度的机会一方面来源于优质公司的估值切换,另一方面来自于政策的推动。

    优质公司的切换建议关注估值较低、业绩增长稳定,同时未来商业模式延展性较大,具有估值弹性的标的。政策的推动包括两个方面,一是管理层关于新旧媒体融合的定位,一是国企改革。尽管传统媒体受制于体制问题,未来向新媒体渗透的成功概率和路径会比较艰难,但大势所趋,无法避免。国企改革从调研的结果来看,目前的进展可能没有市场预期的乐观,如果找到合适的路径,传统国有传统企业的估值上升空间巨大。

    投资建议:1)短期逢低配置绩优龙头,以时间换空间,同时抓住政策、国企改革等主题性投资机会:皖新传媒、浙报传媒、人民网;2)把握行业长期趋势和企业的灵活性质,关注互联网教育行业的拓维信息和未来商业模式延展性较大,具有估值弹性的标的顺网科技。