由于受到7月宏观数据公布本周大盘高位震荡市场情绪有所反复,但支持本轮行情的逻辑尚未发生根本转变,震荡走势更有利于局部热点和行情的延续。目前来看,包括金十条、沪港通细则等政策面利好仍不断出台,虽然单月数据表现不理想,但其中不乏季节性和经济转型等因素,不能简单理解为政策转向,经济运行的趋势还有待进一步的观察,因此前期沪港通预期和政策利好吸引了包括外围热钱在内的增量资金提振市场这一逻辑仍未改变,因此我们认为本周行情将震荡整理后,继续延续反弹趋势。

    短周期:新常态--花谢花又开。6月工业增加值当月同比9.2%,从趋势环比角度,已连续四个月改善,意味着5-6月短周期开始触底反弹。中采和汇丰PMI,5-6月都出现比较显着的反弹,这种反弹是对3-4月“旺季不旺”的修正、也是年初以来的一系列稳增长措施后经济好转的表现。1-6月固定资产投资累计同比提高0.1个百分点,其中制造业提高0.6个百分点;交运仓储提高0.9个百分点。周期循环角度分析信贷,无论是M1还是M2,3月以来,M1及M2逐渐向其长期水平靠拢,到6月,M1已经高于均衡水平,重新进入扩张区间。

    配置思路：在政策及经济惯性以及周期规律下,本轮反弹仍能持续1个季度,此期间,经济及市场趋势向好。但当前的反弹并不是“新周期”的起点、而是延续2012年三季度以来的第二库存周期趋势。当前周期位置类似于、但基本面远不及2003年下半年至2004年1季度,从空间和时间来看,强周期行业反弹或已过半。具体行业:业绩确定性较强的汽车、非汽车交运设备、建材、电气机械、电力等,关注有色、钢铁、纺织服装、轻工制造、食品饮料等业绩改善的行业,金融和地产仍是博弈稳增长的主要品种。结构变迁中,服务业迎来大时代,看好服务业五朵金花(移动互联、城市服务、医疗健康、教育娱乐、财富管理等),以及产业主题LED、新能源汽车、军工。