我们认为2014年医药股投资较去年更为复杂,政策的不确定性、估值的分化加剧以及市场对主题类投资机会的追捧,使得医药股的热点切换非常快,操作难度也加大。对于全年而言,我们依然看好表观业绩增速快,商业模式新颖,基本面改善趋势明显,或者存在事件性催化剂的个股(比如并购、新药获批等),趋势向好的中小市值成长股仍然是贯穿全年的投资主线。对于短期而言,前期滞涨的优质白马股如天士力、恒瑞医药等估值水平已与行业平均相当,在当前时点建议加强配置。

    我们维持此前的看法,虽然长期趋势是“药不如医”,但从投资的角度而言,处方药仍然不可忽视,2014年每个子行业都存在个股的投资机会,建议处方药和器械服务均衡配置:1)中成药:一线看好天士力、2-3线看好香雪制药、汉森制药、红日药业等;2)化学药:一线看好恒瑞医药、华东医药,2-3线看好京新药业、誉衡药业、丽珠集团等;3)医疗器械:龙头看好新华医疗、和佳股份,2-3线看好凯利泰,关注阳普医疗等;4)医疗服务:标的较少,稳健性投资者建议配置爱尔眼科,激进型投资者可以考虑恒康医疗;此外,对于基本面有重大变化的科华生物和国药一致中长线看好。

    推荐公司:2月选股主要选择业绩增速较快的成长股和基本面有改善的个股,兴业医药的2月份组合是:恒瑞医药(优质化学药龙头,等待重磅新药获批)、誉衡药业(收购上海华拓完善品种梯队,有望驱动业绩高增长)、京新药业(2014年业绩高增长确定)、新华医疗(优质医疗器械公司,业绩高增长确定)、汉森制药(内生加外延有望加速增长)和丽珠集团(基本面改善趋势明显,业绩加速增长可期)。