上半年家电股表现优异源于行业业绩高增长。在家电下乡、以旧换新等一系列政策刺激下，行业需求迅速爆发,上半年企业业绩高速增长。其中，空调行业由于成长空间更大、盈利能力最强等因素，表现也最佳。
    展望下半年，家电行业的需求增速有可能呈预期内回落，但个别子行业不排除超预期的可能。在2010年下半年行业需求大幅度超预期增长的基数下，我们谨慎看待2011年下半年行业的销量同比增速。在房地产调控进一步深化，家电下乡、以旧换新等政策出现边际效应减弱的情况下，行业的增长将面临挑战。但冰洗行业四季度会进入旺季，空调则存在商用领域的增长，因此并不排除个别子行业仍有超预期表现。
    行业的盈利能力仍值得期待。通过分析，我们可以发现，除了冰箱行业表现出库存高位的情况外，空调和洗衣机的库存压力并不大。在大量行业去库存、业绩不达预期的背景下，家电行业库存较低，为行业下半年的业绩表现奠定了基础。从原材料成本端考虑，在原材料成本的上行阶段,家电行业盈利能力短期会遭受损害，此时家电企业尚未通过新产品的推出进行成本的转移。下半年，由于原材料成本已在高位运行，家电企业对成本压力已逐渐吸收，并不断通过新产品进行成本的转嫁，因此下半年原材料成本高位运行对家电行业的压力将得到缓解。各子行业中，又以竞争格局稳定，盈利能力最强的空调行业为最优选择。
    从行业需求增长和盈利能力两个纬度把握下半年投资机会，各子行业的关注点各有侧重。空调行业由于其稳定的竞争格局，因此行业的增长能否继续超预期是投资的关键；冰箱和洗衣机的行业增速放缓已在预期之内，重点是行业的竞争格局尚未稳定，关注在竞争格局演变的过程中相关企业的角色变化；电视机行业由于其独特的上下游产业链关系，关注的重心则在上游面板的价格波动、行业的竞争激烈程度以及新品推出的程度，从而把握行业的盈利能力。
    由于目前国内经济仍存在放缓的担忧，高通胀状况难以缓解，我们谨慎看待下半年的板块行情，寻找超预期的因素。根据目前各子行业的景气程度，我们依次看好空调、小家电、洗衣机、彩电和冰箱。继续推荐白电龙头格力电器、美的电器，首推格力电器；弹性品种建议关注海信电器、小天鹅。