冬日还需多久？看通胀与经济。我们认为以15%盈利水平所测算的二季度2700 点支撑位实际为深冬和最寒状态，最坏时机已经遭遇并且仍在缓慢累计和消化。
    经济仍是缓落。经济缓落已先于通胀高点来临，当前房地产开发完成额占计划完成额与历史同期持平，房地产新开工面积增速显著下滑但却处于历史同期水平，房地产竣工与销售面积比处于历史平均水平，反映出经济下滑速度平缓，当前经济大幅下滑且迅速下滑概率较小。
    通胀将临高点。我们认为今年6、7月或为通胀高点，加上今夏的电力短缺的供给冲击，也不排除通胀高点略有延后的可能。旱灾预计在6 月上旬将大幅度缓解。紧缩方面：预计6月会有加息一次，但对后续加息的市场预期分歧增大，这种分歧有利于市场趋稳。
    市场“三九”乍寒，多因素交汇。权重筑底多日，对股指大幅下行形成有效支撑，并加强了权重自身上攻姿态，主板大幅下行空间有限，但6月缺乏足够上攻力量；创业板和中小板连续深幅调整使许多公司“显露原形”，创业板和中小板的弹性可能会继续收敛，与国际同类市场对比，仍然存在继续调整的空间；楼市继续僵持，不排除近期视交投情况出现调控细则跟进的可能； 6 月紧缩预期下的资金面继续从紧；国际板因素临近可能增加市场扰动；商品显著调整，量化宽松货币政策，如期结束可能继续令其承压，愈演愈烈的欧债问题对商品传导性不容忽视。
    市场走势：维持2700点“极寒位”的判断。6月上旬市场可能继续弱势整理；但伴随旱灾缓解，以及中下旬市场结构性亮点仍有（半年报预增），预计市场将企稳有所反弹。
    对于相对收益投资者，在市场极寒与初春之际，宜维持偏低的仓位，6月进入防御配置的右侧阶段。1、关注低估值银行板块；2、关注盈利确定及季节性利好的家电、白酒啤酒；3、关注消费领域的医药（结构性机会）与零售业；4、关注通讯服务业（中国联通）；5、关注半年报盈利显著预增个股；6、左侧交易投资者，在2700 点附近建议对部分周期板块进行自下而上筛选增持，特别是银行、房地产板块。我们根据不同的风格，分别建立了中投证券“均衡稳健型”投资组合和中投证券“积极进取型”投资组合