行业配置上，当前把握延三条线索：1）在经济出现滞胀风险时，具有估值优势的金融、地产板块往往是比较好的避风港，超额收益可期。2）从行业反转机会的思路出发，我们梳理了产品价格处在历史底部的行业，包括原材料药、煤化工、火电子行业。在通胀周期中，这些行业的价格没有出现明显上涨，通胀传导下的产品价格上涨或将启动。3）区域主题上，今年安徽、新疆以及西藏区域的投资相对更有保障，这些区域板块值得重点关注。