8月4日，唐人神（002567）发布定增预案，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过15.50亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部投资于生猪养殖项目、饲料生产项目、补充流动资金等三大项目，本次增发有利于加快公司“1+3”全产业链发展模式在全国范围内的布局，提高公司生猪养殖业务和饲料生产业务的规模，进一步提升公司的核心竞争力。

生猪养殖项目包括禄丰美神邓家湾存栏一万头基础母猪苗猪项目、禄丰美神姬公庙村存栏一万头基础母猪苗猪项目、禄丰美神平掌存栏7,800头基础母猪苗猪项目、禄丰美神九龙山存栏5,100基础母猪苗猪养殖项目、武山美神生猪绿色养殖全产业链一期养殖洛门镇邓湾项目、武山美神生猪绿色养殖全产业链一期养殖沿安草滩项目、武山美神生猪绿色养殖全产业链一期养殖榆盘马寨项目等7个子项目，总投资11.71亿元，本次拟投入募集资金10亿元。

我国生猪养殖规模化发展起步晚，产业化程度低，新技术及良种推广缓慢，良种覆盖面低，生猪品质和个体产肉性能差，养殖生产技术水平不高。建设标准化生猪养殖基地，引进优质生猪品种进行集中养殖和示范推广，推动生猪养殖规模化、标准化生产及产业化经营，有利于提高生猪养殖科技水平，促进生猪产业稳定健康发展。项目建成后，唐人神将以稳定的生产基地作依托，有利于当地生猪养殖朝规模化、优质化、高效化、产业化方向发展，增加农民收入和促进产业结构调整，提升农业发展整体经济效益。

    值得一提的是，2018年8月，我国出现非洲猪瘟后，生猪供应持续下滑，猪肉价格长期处于高位。受非洲猪瘟疫情持续影响，2019年我国猪肉产量为4,255万吨，同比下降21.26%，猪肉供应下降明显。唐人神新建生猪养殖项目还可以维护我国居民主要食品的供应稳定和价格稳定，满足市场对生猪及相关产品的需求，响应农业农村部于2019年12月《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》中提出的“像抓粮食生产一样抓生猪生产，千方百计加快恢复生猪生产，确保2020年年底前产能基本恢复到接近常年的水平，2021年恢复正常”要求。 2020年3月，国家发展改革委、农业农村部在《关于支持民营企业发展生猪生产及相关产业的实施意见》中强调：“加大对民营企业发展生猪生产的政策扶持力度、优化民营企业发展生猪产业的市场环境、引导民营企业提升生猪产业发展质量。”也唐人神这样的民营企业提供了政策扶持。

饲料生产项目主要指武山湘大骆驼饲料有限公司年产42万吨高科技生物饲料产销研一体化基地建设项目和重庆湘大生物科技有限公司动物营养生物饲料研产销基地建设项目，总投资3.9亿元，本次拟投资2.5亿元。饲料生产是唐人神的核心业务之一。出于运输成本的考虑，饲料从生产端到销售端通常存在运输半径的限制，一般情况下，配合料的运输半径为60至100公里，浓缩料为150至200公里，预混料为300到500公里。因此，饲料生产企业多采取属地经营的模式，饲料企业要想实现销售规模的快速发展，有必要合理选址增设生产基地，扩大产销覆盖范围。本次建设的饲料生产项目，将继续深化公司的饲料产业布局，提高公司的市场占有率。唐人神饲料产品具备极强的市场竞争力，饲料子公司布局全国，销售辐射范围广。“骆驼”品牌猪料已有30年历史，在家庭农场中享有很高的美誉；“比利美英伟”品牌深耕规模猪场，有很强的口碑效应；“湘大”品牌的水产料是健康高效养鱼的首选；“和美”品牌在山东禽料市场有口皆碑。公司在现有通过经销商来销售基础上，组建规模猪场专业营销队伍，着力推进家庭农场和规模猪场的开发和销售。通过价值营销的工作思路和策略开发饲料客户，提升饲料销量，确保公司饲料销量平稳增长。

唐人神还将本次非公开发行股票募集资金中不超过3亿元用于补充流动资金，以更好地满足公司在扩大产能后生产、运营的日常资金周转需要，进一步提升公司整体盈利能力。

2020年中报显示，唐人神产能快速增长。上半年公司重点在云南禄丰、甘肃天水、四川雅安、湖南株洲等区域重点布局“1+3”生猪全产业链基地，迅速扩大生猪产能。截至6月底公司固定资产25.78亿元，同比增长12.47%，在建工程7.37亿元，同比增长84.16%，生产性生物资产2.86亿元，同比增长183.47%。6月底公司存栏母猪共9.8万头，较一季度末增长约23%，较年初增长约31%，其中能繁母猪约7.2万头。

中信证券研究员结合公司生产性生物资产及固定资产的历史表现，预测其生猪出栏量在2020年有望逐季高增。考虑到公司在2019年年报中提出了2020年实现生猪出栏130万头~150万头，2022年实现生猪产能500万头，十二年内实现生猪出栏1000万头的目标，判断公司将在生猪养殖上持续扩张，把握行业规模化提升的黄金期。

研究员还认为，高养殖盈利下，生猪养殖行业自2019年起已开始积极补栏母猪。根据饲料工业协会的统计，饲料行业的母猪料销量自1Q20起已开始同比增长（其中北方区域尤为明显）、中大猪料销量自2020年6月起已不再同比下降。随着补栏由北向南扩散，生猪存栏修复由母猪向肥猪转化，预计饲料行业的销量将逐步复苏。唐人神的饲料业务也有望逐渐改善，在未来2、3年内保持持续增长。