富凯摘要：多年来，南航的很多战略均慢于最大竞争对手东方航空，此番退出或会引来国航的夹击。

作者|天鹅，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）

南方航空“退群”了！

11月15日，南方航空发布一则公告，甚是突然。“基于自身发展战略需要，决定自2019年1月1日起不再续签天合联盟成员协议，2019年内完成各项过渡工作。”

南航退出天合联盟，掀起了国际航空界的轩然大波，这是南航筹建雄安航空、吸引春秋航空入股后的“第三张牌”。

换言之，南航的危机感十足，此次“退群”更可谓奋力一搏，但前景并不乐观。

南航“退群”背后的战略失误

读者每次坐南航班机，想必都会听到“欢迎乘坐天合联盟成员南方航空航班”。这个组织是2000年全球顶尖航司组成的服务网络，包括达美航空、法航、荷兰航空、俄罗斯航空等等。

此外，南航控股的厦门航空也是天合联盟成员，中国东方航空也位列其中。

简单说，天合联盟成员可共享航班、联程订座、中转等一系列服务。

当然，全球主要有三大航空联盟，不同“气场”的航司在不同组织中扎堆，还包括星空联盟和寰宇一家。

更有传闻称，南航退出天合联盟后，将“转投”寰宇一家。

实际上，根本没这么简单。

东方航空一直是南方航空的强劲对手，由于是竞争关系，二者同在天合联盟甚是尴尬。2007年，南航最早加入天合联盟，但此举并未带来多大收益，只因为当年南航的国际航线布局远逊于国航和东航，只能从其他联盟成员中“借力”。

更有资料显示，当时为了“国际化”，南航耗资上亿元人民币，按照天合联盟的流程进行服务改造。

形成鲜明对比的是，虽然东航2011年“入盟”——比南航晚了四年，但东航与“盟友”的合作方式并非单方面“借力”，而是寻求股权合作，步伐更快。

2015年，“盟友”达美航空耗资4.5亿美金入股东航，二者以上海为枢纽，实现了美国航线与中国国内航线的无缝连接，改变了长期以来国际航班旅客入关后还要单独提取行李，才能再搭乘国内航线的繁琐情况。

2017年，东航决定出资3.75亿欧元战略投资法荷航集团，持有其10%股权，法荷航集团亦为天合联盟成员。

东航“入盟”后，通过一系列的资本运作打造了中美欧的航空网络，远比南航的效果显著。

今年8月，法荷航与东航更签署波音787-9机队的部件支持合同，最终将包括15架飞机。该协议涵盖维修服务、区域备件库的使用、当地零件库存的提供，以及培训和工业发展支持领域的其他服务。双方还宣布从2019年开始扩大合资伙伴关系。

可见，南航退盟并不突然，南航并没有像东航从合资伙伴定位出发，进行精准布局。

南航面临“国航+东航”的夹击

南航退盟后，便出现将加入寰宇一家的消息。这个航空联盟包括美国航空、英国航空、国泰航空、澳洲航空等著名航司。

实际上，2017年3月份，美国航空曾以15.53亿港元购买南方航空H股2.71亿股份，占总股本约2.7%。这是市场猜测南航“转投”的一大原因。

这也部分说明，之前南航在天合联盟里的定位出现问题，身在天合联盟，却与寰宇一家的航司合作。

但不要忽略，寰宇一家有一位重要成员——国泰航空，这家香港航司背后有着中国国际航空公司的影子。国航与国泰早已交叉持股，而且国泰更与星空联盟的汉莎航空实施代码共享。

值得注意的是，东航也与寰宇一家的澳洲航空达成了联营合作。

可见，南航“跳来跳去”却没有着落，国航与东航早已各自实现“跨联盟”的实质合作。

此外，中金公司还对南航加入寰宇一家的可能性提出质疑。

该机构分析师认为，虽然南航有望承接寰宇一家在大陆的国际旅客中转功能，但考虑以香港为主基地国泰航空是寰宇一家的创始成员，香港与广州相距较近，南航后续加入寰宇一家存在不确定性。

战略布局总是“慢一拍”

一定程度上，南航的参照物是东航。

今年7月份，东航发布定增公告，认购名单中上海吉祥航空以不超过25亿元，认购东方航空不超过3.42亿股A股股票和不超过5.2亿股H股股票。此外，吉祥航空的控股股东均瑶集团，也以现金方式参与认购。

由于东航和吉祥航空均以上海为主运营基地，此次双方联手大大冲击了春秋航空，该公司也是以上海业务为主。

9月27日，春秋航空火速公告称，以自有资金8.46亿元，认购南航非公开发行A股股票，并位列南方航空前十大股东第五位。

从上图中看出，上海市场座位数和航班量份额统计中，“东航系”（东航+上航+吉祥）分别有56%和52%。相比之下，南航与春秋结合后，分别只有20%和17%，可谓相差甚远。

可见，南航与东方的角力进入白热化。但南航的动作却依然慢了一拍。

上图取自《2018年10月中国民航市场简报》指出，主要航司中，南方航空投放运力最多（1137万座），投放国际/地区运力最多的是东方航空（194万座）。

报告中还提到，相比2017年10月，今年新开国内直飞航线最多的是东方航空，新开246条；新开国际/地区航线最多的也是东方航空，新开43条。

在航线布局上，南航依然没有赛过东航。

招商证券最新航企估值对比中，南航2019-2020盈利增长率也落后于东航和国航。

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