从去年8月初开始，我国发生非洲猪瘟疫情，从去年10月开始，我国能繁母猪存栏同比降幅达到5.9%，超过5%的预警线。随后降幅逐月扩大，今年6月份同比降幅达26.7%。而去年经来，机构与北上资金就已经提前布局猪肉概念股，不少个股均走出翻倍行情。

大北农（002385）主营虽以饲料产品为主，但其生猪养殖产业也获得市场持续关注，2019年2月1日至4月23日，走出一波强势上涨行情，股价由3.15元上涨到8.22元，涨幅达147%。2019年中报，前十大流通股东有香港中央结算有限公司、现代种业发展基金有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金现身，共新进持有大北农9537万股。

9月6日，大北农公告了2019年8月份生猪销售情况：公司2019年8月销售生猪11.53 万头，销售收入2.56亿元。2019年1~8月，累计销售生猪121.92万头，同比增长17.77%；累计销售收入18.03亿元，同比增长50.12%。上述数据包括公司及下属参控股的养殖平台的全部生猪出栏数据。因猪价上行，公司延迟出栏，有部分育肥猪推迟到9月份上市；由于3月份公司销售了大量保育猪，故8月份育肥猪减少；公司调整了配种计划，增加了母猪留种比例。

大北农2019年半年报显示，公司实现营业总收入81.42亿元，同比下降10.26%，营业利润8065.99万元，比上年同期下降48.13%，归属于上市公司股东的净利润3362.21万元，同比下降67.67%。公司的经营绩效在2019年上半年大幅下降，主要系：近年公司养猪业务扩张较快，受猪价行情及非洲猪瘟疫情的影响，2019年第一季度由于养猪业务亏损较大，公司整体亏损。但自二季度以来，全国生猪出栏量持续减少，猪价已进入上升通道。随着公司出栏量增长，二季度养猪业务经营绩效环比增长57.35%。第二季度公司整体盈利7247万元，实现环比、同比扭亏为盈。目前，公司已积极补栏，能繁母猪和存栏生猪数量持续增加，下半年公司养猪产业经营绩效将有较大提升。

生猪养殖产能扩张进行时

大北农自2016年开始实施养猪大创业战略以来，成立全国范围内的八大养猪平台公司。自2019年上半年以来，陆续增加平台公司的持股比例，截止半年报，公司持有河北大北农88.45%、持有陕西昌农81.60%、持有安徽昌农60.78%、持有四川驰阳59%、持有武汉绿色巨农55.26%的股权、持有广西大北农50.29%，仅有东北公司、浙江公司未纳入报表合并范围，下一步将通过增资或者转股的方式，有望继续扩大养猪平台公司的持股比例。

2019年上半年，公司生猪产能扩产有序推进，在陕西、河南、贵州、河北、内蒙、浙江、新疆、湖北、江西等地9个猪场项目陆续开工，截至六月底公司已投产19万头母猪存栏能力，在建4.6万头母猪存栏建设，已经具备10.5万头母猪的待建生产基地，公司控股养猪公司的生产性生物资产较一季度环比增加75%。

报告期内，大北农及参股公司生猪和种猪出栏量约97万头，同比增长26.64%，销售收入13.11亿元，同比增长92.19%；公司控股公司销售生猪48.48万头，实现营业收入6.48亿元。截至6月30日，公司及参股公司能繁母猪存栏约5.49万头，后备母猪存栏为11.91万头，商品猪存栏约73.78万头。公司控股及参股平台公司养猪业务销售收入增长较快，主要系公司近年来加快养猪业的布局，通过、自养、扩建等方式增加种猪及生猪存栏量，为公司及各养殖平台公司奠定坚实的发展基础。

中信证券研究员盛夏分析认为，公司的生产性生物资产环比增长75%、消耗性生物资产较2018年第四季度增长38%，显然公司的母猪及生猪存栏规模已企稳回升。另外，公司的固定资产同增17%、在建工程同增30%，显示其猪舍建设有序推进。预计公司的生猪出栏量有望在猪价上行期逐渐放量，享受周期景气。