记者 任世碧
2022年只剩下一个多月,又到了对新一年股市走势及投资机会研判的时候。
截至2022年11月23日,包括开源证券、德邦证券、兴业证券、方正证券、浙商证券、中金公司、招商证券、华西证券、华泰证券、西部证券等10家券商发布了2023年年度A股投资策略报告,多数券商认为,当前A股估值已处于历史底部,2023年A股估值修复有望启动,高端制造、数字经济、科技成长、消费等四大赛道是券商明年较为认可的配置方向。
2023年A股估值修复或启动
展望2023年A股走势,接受《证券日报》记者采访的川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示,受全球通胀、美联储货币政策收紧等诸多外部不确定因素影响,今年以来A股市场整体出现一定回落,当前A股整体估值处于历史相对低位区间,已具备一定的配置价值。展望2023年,海外方面,美联储加息高度虽预计相对有限,但维持高利率的时长可能将超市场预期,海外流动性明年仍将偏紧;国内方面,今年对宏观经济拖累的地产行业,在政策的全方位支持下,正出现边际改善,明年国内宏观经济有望进一步复苏;而流动性层面,国内预计仍将保持合理稳健的货币政策,为实体企业降低债务成本。总体来看,国内持续恢复的宏观经济与稳健充裕的货币政策使得A股市场具备较强的韧性,较高的风险抵御能力,2023年A股市场有望震荡走强。
中航基金首席经济学家邓海清对记者表示,2023年,经济“质”和“量”的双重提升有望成为A股市场的主线,而内外环境均出现有利于股市的共振。一方面,宏观政策更聚焦于中国经济现代化,而并非防风险,经济增长的脉冲可能会降低。另一方面,产业链优势确认,美联储加息最激进的时期大概率已过,美国中期选举到大选之间,地缘政治的扰动也可能缓和。内外两重因素叠加,使得2023年A股出现“涅槃重生”。
华泰证券认为,2023年或为市场筑底修复的变化年:2022年底前市场仍有杀估值的风险,预计最终市场调整底部与今年4月26日位置接近;2023年上半年估值修复或启动,修复斜率前高后低;2023年下半年市场延续修复,彼时盈利将接力推动行情修复。
浙商证券在发布的2023年宏观年度策略报告中也传递出对权益市场的看好,认为2023年扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,权益市场将迎来新的转机,并将在2023年上半年进入慢牛通道。
从估值看,华西证券认为,当前A股绝对收益机构仓位水平处于中性偏低,A股主要股指的估值回落到历史低位水平,且接近于2019年初的前期低点位置;外部因素有望出现边际好转;流动性方面,未来低利率市场环境下居民将寻求更高回报的资产,这将有助于增加对金融资产尤其是权益类资产的配置比例。A股2023年所面临的市场环境类似于2019年,预计市场将具备结构性机会。
中金公司研究部董事总经理、策略分析师刘刚认为,虽然A股市场在2022年表现较为低迷,但展望2023年,随着风险偏好回升有望改善股市资金面,以及当前A股市场整体估值处于历史低位有修复空间,今年底至明年一季度,A股指数层面可能迎来阶段性机遇。
招商证券策略首席分析师张夏表示,2023年在稳地产、基建和制造业继续发力的共振之下,中长期社融有望重回上行趋势,企业盈利增速进入回升周期,整体A股盈利增速有望边际改善。2023年A股进入中期反转的结构性震荡上行周期,走势类似“N”型走势。
兴业证券表示,2023年A股上市公司整体盈利有望改善,另外风险偏好的影响也有望改善,伴随着增量资金信心的逐步恢复,A股市场有望迎来结构性机会。
方正证券表示,2023年A股行情可能分为两个阶段:一季度末或为反转行情初期,市场反转效应显著,可以关注大盘价值的修复行情;明年二季度开始,市场或将重回中小盘成长风格。从中期来看,中小盘成长风格占优可能是未来3年至5年A股市场的风格特征。
西部证券在2023年年度A股投资策略报告中提到,中期来看,市场大级别底部正在临近,未来市场中枢提升将更加确定,但是对于投资而言,需要调整对长期经济和资产定价锚,短期过快的预期修正将带来市场波动的加大。
聚焦高端制造、数字经济、科技成长、消费等四大赛道
对于2023年行业配置,机构普遍看好高端制造、数字经济、科技成长、消费等四大赛道的配置机会。
首先,高端制造赛道。陈雳表示,发展高端制造业,加强对科技创新企业、科研项目的支持,是提升国内企业的核心竞争力、推动经济发展的关键,同时,发展高端制造业也有利于我国从制造大国向制造强国转变。
兴业证券认为,制造业高端化、智能化、绿色化,掘金“新半军”。首先,我国突出高端制造、智能制造及绿色制造的重要地位,巩固优势产业领先地位。其次,在关系安全发展的领域加快补齐短板,半导体等重要产业链供应链坚决打赢关键核心技术攻坚战。第三,加快实现高水平科技自立自强,推动战略性新兴产业融合集群发展,构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。第四,开创国防和军队现代化新局面,优化国防科技工业体系和布局,加强国防科技工业能力建设。
德邦证券建议,2023年关注加快建设制造强国主线,如工业母机、工业机器人、半导体设备及材料等行业。
其次,数字经济赛道。陈雳建议关注数字经济板块,发展数字经济能够催生更多新模式与新业态,进而为产业带来了新的增长动能,今年以来国内也陆续出台一系列支持数字经济发展的相关政策,行业有望进入高速发展阶段,关注东数西算、信创、数字人民币等细分领域。
兴业证券表示,信创为代表的数字经济。我国再次强调推进“数字中国”建设,科技自立自强。加快发展数字经济,促进数字经济和实体经济深度融合,打造具有国际竞争力的数字产业集群。信创是我国数字经济发展中重要一环,我国将信创产业纳入国家战略、提出“2+8+N”的发展体系。随着信创进程推进,中国IT产业从基础硬件-基础软件-行业应用软件等层面迎来科技自立浪潮。
其三,科技成长赛道。华泰证券表示,2023年或为市场筑底修复的变化年,建议把握科技“共生”主线,当前以VR/AR、半导体、物联网为主的TMT产业在新兴产业环节中处于估值相对景气度低位,且TMT板块持仓拥挤度降至近10年底部。VR/AR或将迎来戴维斯双击机会。制造领域则应精选子赛道,将目光由电动化切向自动化+智能化,2023年可能是制造风格的“中继站年”。
最后,消费赛道。华泰证券认为,2023年可能是消费股筑底修复的一年:一是分子端,地产vs固投剪刀差或迎来温和修复;二是分母端,美债实际利率的周期回落也将带来消费超额收益逻辑的修复;三是估值与仓位面,持仓拥挤度已降至近2014年水平;四是权重行业医药运行至产业基本面+政策变化。
对于2023年投资机会,止于至善投资总经理何理告诉记者,新能源汽车产业链存在碳中和与科技创新共振,在汽车群雄混战中,集中投资提供优质武器者,分散投资直接参战的群雄。重点关注消费复苏预期下,高复购率、高品牌产品力、高渠道控制力的轻资产消费公司。
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